財聯社1月2日訊（記者 王宏）今日央行公告，為更好發揮證券基金機構穩市作用，開展二次互換便利操作。較2024年10月21日的首次操作相比，這次操作規模更大，費率明顯下降，專家表示這有助于提高金融機構參與互換便利的積極性，也能降低操作成本。

　　專家還表示，作為一種長期性制度安排，互換便利有利于增強資本市場韌性，抑制羊群效應等順周期行為，夯實資本市場穩中向好基礎。但資本市場和投資者信心提振的基石還是宏觀經濟繼續恢復回升和上市公司質量穩步提升。

　　二次操作費率明顯下降，提高機構參與積極性

　　根據參與機構需求情況，央行啟動了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標。本次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp。

　　2024年10月21日，央行開展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作，操作金額500億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率50bp，最低投標費率10bp，中標費率為20bp。

　　“證券、基金、保險公換互換便利操作有助于豐富金融機構流動性，提振資本市場。這次操作規模更大并且中標費率更低，力度更大，更有助于為提振資本市場提供資金支持”，郵儲銀行研究員婁飛鵬表示。

　　招聯首席研究員董希淼指出，互換便利由金融機構自主申請投標，通過費率招標的方式參與投標，根據投標的結果確定中標的費率。相比2024年10月的20各基點，本次操作中標費率為10個基點，下降明顯。費率下降，有利于提高金融機構參與互換便利的積極性，也能降低操作成本。

　　值得注意的是，中國結算今日也發布通知稱，為更好支持證券、基金、保險公司互換便利順利開展，決定對在中國結算辦理的所有涉及互換便利的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施，其中，港股通證券質押登記費以所質押股數（份額）為基礎收取。

　　互換便利增強資本市場韌性，抑制順周期行為

　　互換便利是針對股票市場創設的兩大貨幣政策工具之一，創設的目的是提升境內主要機構投資者資金獲取能力和股票增持能力，基金、保險與券商是A股市場除一般法人外持股比例最高的三大境內機構投資者類型，機構投資者的投資行為具有重要的市場引領作用。互換便利有利于提升股票市場成交量，促進市場回暖，還有助于引導基金、保險資金等長期資本入市，提升權益投資規模。

　　中信證券首席經濟學家明明指出，互換便利允許非銀金融機構以持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從央行換入國債、央行票據等高等級流動性資產，為市場提供一個高效利用存量資產的新途徑，有利于非銀金融機構“盤活存量、用好增量”。另一方面，互換便利工具提供了額外的流動性支持，使得金融機構在市場波動時能夠更加穩定地進行投資和資產調整，增強整個市場的穩定性，尤其是對于資金周期長、投資規模大的保險公司，其長期配置的戰略定力得到強化，進一步推動了長期資金“入市”，有助于促進資本市場高質量發展。

　　董希淼還表示，作為一種長期性制度安排，互換便利有利于增強資本市場韌性，抑制羊群效應等順周期行為，夯實資本市場穩中向好基礎，維護資本市場穩定；同時有利于調動非銀機構的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券市場、股票市場等金融市場發展。

　　“但資本市場長期健康發展的基石是宏觀經濟繼續恢復回升，上市公司質量穩步提升。只有宏觀經濟保持良好的回升態勢，投資者的信心和預期才能得到根本提振”，董希淼還強調。

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責任編輯：王馨茹