轉(zhuǎn)自：北京商報(bào)

前三季度凈利為1.13億元的康辰藥業(yè)（603590），要計(jì)提近億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，這無疑將給康辰藥業(yè)的凈利帶來沉重打擊。此次計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備涉及的企業(yè)為泰凌醫(yī)藥國際有限公司（以下簡稱“泰凌國際”）。彼時(shí)康辰藥業(yè)通過收購泰凌國際，取得“密蓋息”業(yè)務(wù)，從而減輕對單一產(chǎn)品蘇靈的依賴。今年上半年，密蓋息為公司貢獻(xiàn)了超三成營收，已成為康辰藥業(yè)主要的營收來源之一。然而，在密蓋息降價(jià)的影響下，早年埋下的商譽(yù)隱患終于爆發(fā)。

利潤預(yù)計(jì)減少超7000萬

12月17日，康辰藥業(yè)發(fā)布關(guān)于計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的公告，康辰藥業(yè)擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的金額為9764.28萬元。

具體來看，根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》要求并結(jié)合實(shí)際情況，康辰藥業(yè)基于謹(jǐn)慎性原則，聘請北京中天華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司對收購泰凌國際股權(quán)形成的商譽(yù)進(jìn)行減值測試。根據(jù)評估報(bào)告結(jié)果，泰凌國際商譽(yù)減值測試相關(guān)資產(chǎn)組的可收回金額低于該資產(chǎn)組（含商譽(yù)）的賬面價(jià)值，發(fā)生了減值，本年公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的金額為9764.28萬元。

這一情形將影響到康辰藥業(yè)2024年的業(yè)績。康辰藥業(yè)表示，上述計(jì)提將影響2024年度公司合并報(bào)表歸屬凈利潤減少7196.27萬元，相應(yīng)減少2024年度歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益7196.27萬元。

投融資專家許小恒對北京商報(bào)記者表示，并購會推高賬上商譽(yù)，而商譽(yù)一直被認(rèn)為是絞殺公司業(yè)績的頭號“殺手”，并購在一定程度上可以增厚公司業(yè)績，但同時(shí)也給公司埋下了隱患。

從康辰藥業(yè)過往業(yè)績情況來看，這將給公司帶來不小的沖擊。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，康辰藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為1.13億元，同比下降23.99%。在前三季度凈利本就出現(xiàn)下滑的情況下，疊加商譽(yù)減值的影響，公司全年業(yè)績將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

把時(shí)間拉長來看，康辰藥業(yè)在上市前一年（即2017年）達(dá)到業(yè)績巔峰，上市以來業(yè)績整體在走下坡路。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017—2023年，康辰藥業(yè)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為4.79億元、2.64億元、2.66億元、1.83億元、1.48億元、1.01億元、1.5億元。

“密蓋息”業(yè)務(wù)收入縮水

此次計(jì)提減值準(zhǔn)備所涉及的商譽(yù)，系康辰藥業(yè)2020年并購泰凌國際而形成，泰凌國際擁有的產(chǎn)品包括密蓋息注射劑、密蓋息鼻噴劑。

1994年，諾華的原研藥密蓋息鮭降鈣素注射劑產(chǎn)品登陸中國市場，用于治療骨質(zhì)疏松。同時(shí)，密蓋息產(chǎn)品也是較少可用于“預(yù)防由于突然固定引起的急性骨丟失”適應(yīng)癥的藥物，可為骨科手術(shù)后臥床制動的患者保持骨量。

針對此次計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的原因，康辰藥業(yè)表示，隨著醫(yī)?？刭M(fèi)、集采與掛網(wǎng)價(jià)格聯(lián)動等一系列醫(yī)改政策不斷深化，自2024年3月浙江省執(zhí)行密蓋息產(chǎn)品集采價(jià)格以來，受集采聯(lián)動降價(jià)和掛網(wǎng)價(jià)格聯(lián)動影響，國內(nèi)部分省份密蓋息產(chǎn)品終端銷售價(jià)格有所下調(diào)，降幅約9%—13%。由于醫(yī)院終端需求短時(shí)間內(nèi)難以充分釋放，無法抵消產(chǎn)品降價(jià)的影響，2024年度密蓋息業(yè)務(wù)收入規(guī)模預(yù)計(jì)下降約13%—17%。

從營收占比情況來看，密蓋息產(chǎn)品已成為康辰藥業(yè)第二大營收來源。今年上半年，密蓋息產(chǎn)品為康辰藥業(yè)貢獻(xiàn)的營業(yè)收入約為1.3億元，占比約為32.08%。

值得一提的是，在收購泰凌國際前，康辰藥業(yè)長時(shí)間被大單品依賴所困擾。收購泰凌國際前，康辰藥業(yè)逾九成營收來自于蘇靈。蘇靈是一種高純度、單組分血凝酶臨床止血藥物，是目前國內(nèi)血凝酶市場唯一的國家一類創(chuàng)新藥。

在決定收購泰凌國際的2020年，康辰藥業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。彼時(shí)公司表示，2020年，蘇靈作為外科手術(shù)止血藥物，因手術(shù)病人減少，銷售量受到一定影響。此外蘇靈執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格，銷售單價(jià)下降。

通過收購泰凌國際，康辰藥業(yè)得以進(jìn)軍骨科藥品市場，從而減輕對蘇靈的依賴，豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了業(yè)務(wù)布局。

此外，北京商報(bào)記者注意到，2024年，上述并購的業(yè)績承諾期剛結(jié)束。彼時(shí)業(yè)績承諾方承諾，康辰藥業(yè)合并報(bào)表范圍內(nèi)密蓋息相關(guān)業(yè)務(wù)在2021—2023年的凈利潤分別不低于0.8億元、1億元、1.2億元，即三年共計(jì)稅后凈利潤不低于3億元。在業(yè)績承諾期內(nèi)，密蓋息相關(guān)業(yè)務(wù)均超額完成業(yè)績承諾。

再度延期募投項(xiàng)目

在宣布計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的同時(shí)，康辰藥業(yè)公告稱，擬將“年產(chǎn)500kg抗腫瘤原料藥生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”這一募投項(xiàng)目進(jìn)行延期。

公告顯示，結(jié)合目前公司這一項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)展情況，在募集資金投資用途及投資規(guī)模不發(fā)生變更的情況下，公司擬將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)時(shí)間延長至2026年12月，原計(jì)劃項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2024年12月。

截至9月30日，該項(xiàng)目已累計(jì)投入募集資金7740.2萬元，投資進(jìn)度達(dá)96.75%，該募投項(xiàng)目主要是為公司在研國家一類抗腫瘤新藥KC1036等提供原料藥。

康辰藥業(yè)表示，截至目前，公司正在就KC1036針對消化系統(tǒng)腫瘤、胸腺腫瘤等多個(gè)適應(yīng)癥開展臨床研究，其中，公司正在開展的KC1036治療晚期食管鱗癌處于Ⅲ期臨床研究，公司正在按國家有關(guān)規(guī)定，積極推進(jìn)藥物研發(fā)進(jìn)度。

“由于上述項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期與公司KC1036的研發(fā)進(jìn)度密切相關(guān)，經(jīng)審慎綜合考慮在研項(xiàng)目的研發(fā)周期、注冊審評及現(xiàn)場檢查等相關(guān)因素后，公司決定將該項(xiàng)目延期，以將募投項(xiàng)目進(jìn)度與藥物研發(fā)進(jìn)度有機(jī)銜接、統(tǒng)籌兼顧，確保項(xiàng)目建設(shè)滿足公司在研腫瘤藥項(xiàng)目生產(chǎn)要求?！笨党剿帢I(yè)如是稱。

值得一提的是，2022年，康辰藥業(yè)已經(jīng)進(jìn)行過一次延期。這一項(xiàng)目最初的預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2022年5月，在當(dāng)時(shí)，康辰藥業(yè)將此募投項(xiàng)目的達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2024年12月。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧表示，上市公司選擇延期募投項(xiàng)目，這通常是基于市場環(huán)境變化、公司戰(zhàn)略調(diào)整或是項(xiàng)目執(zhí)行過程中的實(shí)際困難所作出的決策。這種做法本身并不罕見，但確實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如可能導(dǎo)致投資者信心下降、影響公司的股價(jià)表現(xiàn)，甚至引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。因此，公司在作出此類決定時(shí)應(yīng)當(dāng)充分評估，并向公眾透明地披露相關(guān)信息。

針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向康辰藥業(yè)方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

北京商報(bào)記者 丁寧

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