系好安全帶，迎接美股的波動：周五將有近7萬億美元的股票和基金期權到期，同時標普500指數將進行調整，此外，美聯儲最青睞的通脹指標也將發布。

　　華爾街見聞

　　美聯儲“超鷹派降息”后，華爾街又迎來新的考驗——史上最大規?！叭兹铡?！

　　根據衍生品分析公司Asym 500的最新估計，周五約有6.5萬億美元與個股、指數和交易所交易基金相關的期權將到期。其他機構給出的名義價值甚至更高，為7.7萬億美元，這將是有記錄以來的最大規模。

　　本次期權大規模集中到期正值市場定價關鍵時刻，美聯儲稍早前宣布降息25基點，但同時暗示準備放緩降息步伐。盡管這一風險有時被華爾街夸大，但股票交易量通常在期權到期時刻激增，這一現象以合約消失導致股價突然波動而聞名，交易員會選擇展期現有頭寸或建立新頭寸。

　　期權平臺SpotGamma創始人Brent Kochuba表示，到期期權頭寸中看漲期權與看跌期權的比例為2：1，這幫助美股在過去六周中有四周實現上漲。

　　“我們懷疑交易員將在周四和周五拋售部分12月OPEX看跌期權，這就是市場稍微穩定一些的原因，”Kochuba表示，“這些OPEX頭寸的撤出可能會在年底再次釋放波動性。”

　　本次“三巫日”恰逢標普500等基準指數的重新平衡（標普500每季度都會進行一次調整），這意味著大量投資者將圍繞這些頭寸進行交易，單日交易量通常位居一年中最高水平。下周一開盤前，Apollo Global Management和Workday將取代Qorvo和Amentum Holdings，成為標普500指數的新成員。

　　另外值得注意的是，今晚還將發布美聯儲最青睞的通脹數據——核心PCE物價指數，這將為美股帶來更多的不確定性。

　　那么如何對沖大規模期權到期的風險？Susquehanna International Group衍生品策略聯合主管Chris Murphy表示，短期期權的興起使交易員能夠以更精細的方式對沖風險，減少了對月度第三個周五到期合約的依賴，從而減弱了“三巫日”的影響。

　　Asym 500創始人Rocky Fishman則表示，標準普爾500指數自美國大選日以來上漲了2.3%，這“使得大部分到期執行價格遠低于當前市場水平，因此伽馬效應可能有限” 。

　　Fishman還表示，基于6.6萬億美元的龐大數字，周五的季度到期債券將是有史以來名義價值最高的債券。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：王永生