經歷了11月理財規模增長之后，進入12月第二周，在年末回表壓力之下，銀行理財的規模開始回落。

　　理財規模降幅或進一步擴大

　　截至12月15日，普益口徑理財存續規模為29.88萬億，較上周末回落1504億元。年末回表壓力已經開始顯現。

　　分產品類型來看，現金管理型產品首當其沖，存續規模為7.54萬億元，較前值回落1122億元；固定收益類產品存續規模為21.63萬億，較前值回落382億元；混合類產品存續規模為5897億元，較前值回落1億元；權益類產品存續規模為261億元，較前值持平；商品及金融衍生品類產品存續規模為204億元，較前值回升1億元。

　　不止規模，銀行理財產品7日年化平均收益率也有所回落。根據招商證券數據統計，理財7日年化平均收益率為5.22%，較前值回落148bp。分產品類型來看，現金管理型產品7日年化為1.65%，較前值持平；固定收益類產品7日年化為5.21%，較前值回落156bp；混合類產品7日年化為16.10%，較前值回落104 bp。

　　隨著季末時點臨近，理財規模降幅可能會進一步擴大。2021年以來理財規模降幅基本分布在1900億元-2200億元區間。華西證券預計，若下周理財凈值穩步增長，規模變動可能基本受回表這一單因素擾動，規模縮量或在2000億元左右。

　　理財資金正在“離開”現管產品

　　此輪年末回表，現金管理類理財產品無疑承壓最大。

　　在整體規模增長的前一周，現金管理類產品“寒意”便已經顯現。12月第一周，銀行理財規模回升了1024億元，然而現金管理型產品卻較前一周回落66億元，存續規模為7.63萬億元。

　　華西證券研報中分析指出，季末回表或逐漸推動理財資金從現管轉向類現管產品。體現在規模變動上，跨年后現管類產品規模或難以升至回表前水平，而從母行流出的資金可能更多投向類現管產品。

　　根據華西證券數據統計，11月以來，現管類產品規模不增反降，累計下降2007億元，而最小持有期型和日開（非現管）產品規模則大幅增長，分別增長5505億元、2013億元。

　　隨著同業存款自律機制要求深化，現金管理類理財產品的收益也略顯乏力。隨著同業存款的收益率逐漸壓降，現管類產品業績表現可能會進一步走弱，國信證券金融團隊判斷現金類理財收益會下降20BP至1.5%以下，如果跟隨OMO降息，收益中樞可能降至1-1.2%左右，對客戶吸引力將大幅下降。

　　壓力或許仍將持續

　　近日金融監管部門下發通知給多家理財子公司，要求該類機構不得違規通過收盤價、平滑估值、自建估值模型等方式調整產品凈值波動。華寶證券分析稱，這一監管政策將對現金管理類產品和短期開放型理財產品產生影響。

　　“過去可能通過老產品側袋進行收益提取，而通過新產品進行收益釋放，達到攬新上量的效果，但是高收益只能維持很短時間，通常一周以內，產品的7日年化收益就會回落至市場平均水平。整改后，現金管理類理財產品階段性高收益沖量上規模，或者發新產品上量的這種現象將會大幅減少。”華寶證券分析師張菁指出。

　　但此輪整改帶來的影響或許沒那么快。多名業內人士預計，本輪監管整改將設置一定緩沖期，可能是一個慢過程。

　　張菁表示，從后續的影響上看，短期1個月內可能會根據與監管溝通來確定具體整改方案，期間影響相對有限，待方案具體確認后，可能會對市場造成一定擾動。

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責任編輯：王馨茹