A股重要指數迎來大調整。

A股指數今日大調整

12月2日，深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司發布公告，將根據指數編制規則，綜合考量深市公司的市值代表性、證券流動性、經營合規情況等因素，對深證成指、創業板指、深證100指數（以下統稱“深市核心指數”）樣本股進行定期調整。本次調整于12月16日正式實施。

本次調整，深證成指將更換19只樣本股，調入主板公司14家，創業板公司5家；創業板指將更換7只樣本股；深證100指數將更換6只樣本股，調入主板公司4家，創業板公司2家。

具體指數樣本調整名單如下：

此外，深證50、創業板50、生物醫藥、國證芯片、灣創100、港股通50等指數樣本股，也于12月16日實施調整。

深證50指數調入證券：太陽紙業、納思達、上海萊士、滬電股份、新易盛；調出證券：濰柴動力、長春高新、中航光電、天齊鋰業、三環集團。

創業板50指數調入證券：潤和軟件、南大光電、興齊眼藥、光弘科技、川寧生物；調出證券：衛寧健康、天華新能、星源材質、康泰生物、德方納米。

深主板50指數調入證券：中油資本、云鋁股份、寧波銀行、衛星化學；調出證券：銅陵有色、歌爾股份、贛鋒鋰業、以嶺藥業。

A50指數也有調整

富時羅素近日宣布對富時中國50指數、富時中國A50指數、富時中國A150指數、富時中國A200指數、富時中國A400指數的季度審核變更，其中，富時中國A50指數納入北方華創，刪除華能水電。該變更將于12月20日星期五收盤后生效。

ETF調倉究竟如何影響股價表現？興業證券在研報中解釋：

• 從指數調整公告日到指數調整生效日期間，股價表現與被動流入或流出規模占近10日日均成交額的比重密切相關，受ETF調倉流入的潛在沖擊越大，在此期間的超額收益越顯著。

• 從指數調整生效當日的股價表現看，ETF調倉對股價的影響出現“縮圈”，對于沖擊影響相對可控的公司，股價表現仍在一定程度上受到ETF調倉資金被動流入或流出的驅動。

• 而從指數調整生效后5個交易日的股價表現看，ETF調倉的潛在沖擊對股價的影響逐漸減弱，股價表現與ETF調倉資金被動流入或流出的潛在沖擊程度之間已無明顯關聯。

那么為何在指數調整公告日到正式生效日期間，ETF調倉的潛在沖擊對股價表現的影響最為顯著，而在指數調整生效后，調倉影響反而逐漸減弱？

實際上，ETF為了能夠及時根據指數樣本調整持倉、減小跟蹤誤差，同時又要減少集中調倉對股價造成的沖擊影響，多會選擇在指數調整正式生效前進行部分調倉，尤其是對于受調倉潛在沖擊較大的公司，因而對股價的影響出現前置。從主要指數ETF產品的跟蹤誤差上也能夠觀察到，由于提前調倉，在調整公告日到調整生效日期間ETF跟蹤誤差通常會出現抬升，其中在調整生效前5個交易日內跟蹤誤差最為明顯，而在調整生效后則會回歸到常態水平。

此外，隨著被動產品的擴容，指數調整對股價表現的影響也越來越顯著，在指數調整公告后，一方面會影響除ETF外其他圍繞指數成份股進行交易的資金流向，同時指數調整所帶來的交易性投資機會也會吸引更多資金的關注，甚至搶跑交易，也會進一步強化這一特征。

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