來源：經濟日報

　　圖為位于俄羅斯首都莫斯科的莫斯科河兩岸風景。

　　新華社記者 曹 陽攝

　　俄羅斯央行近日宣布，將基準利率提高100個基點至19%。俄央行認為，當前通脹壓力依然較大，年度通脹或將超過此前預測水平，國內需求增長超過商品和服務供應能力仍是物價上漲的主要原因。俄央行表示，要進一步收緊貨幣政策，降低通脹預期并確保通脹在2025年恢復到目標水平。從官方表態來看，俄央行不排除在下個月的議息會議上繼續加息的可能。

　　本次關鍵利率調整是俄央行自去年年中以來連續第7次加息。目前，俄關鍵利率水平已達近年高位，距離2022年3月至4月20%的利率水平僅一步之遙。彼時俄遭遇前所未有的制裁浪潮，經濟形勢急轉直下，俄被迫大幅加息以應對內外沖擊。

　　值得注意的是，持續一年有余的加息政策雖初見成效，但尚未完全發揮應有的作用。俄央行行長納比烏琳娜表示，近幾個月以來，俄貨幣繼續收緊，貸款增長有所放緩，在零售領域尤為明顯。然而，持續加息并未完全減輕通脹壓力，物價漲幅仍高于正常水平。根據俄央行發布的數據，8月，經季節調整的物價年化漲幅為7.6%，核心通脹指標按年率計算為7.7%，均低于2024年二季度的平均水平，但高于2024年一季度的平均值。通脹尚未呈現明顯下降趨勢，俄宏觀經濟分析與短期預測中心負責人德米特里·別洛烏索夫認為，通脹加速期已經過去，但戰勝通脹尚言之過早。

　　俄家庭和企業的通脹預期持續增長且仍處于較高水平，通脹慣性仍存。專家認為，物價上漲的主要壓力來自通脹預期，即多數人相信且預計物價將繼續上漲，在此背景下，市場需求增加，供應面臨缺口，物價隨之走高。

　　因此，繼續加息抑制頑固通脹成為監管機構的首要選擇。納比烏琳娜透露，俄央行此前考慮了三種解決方案：維持原有18%的利率水平，或者加息到19%甚至20%。由于過去加息政策效果尚未完全顯現，須進一步收緊貨幣政策。在當前經濟形勢下，俄央行決定展現壓制通脹的決心。目前，俄經濟已經出現放緩跡象。2024年二季度俄國內生產總值（GDP）數據和7月至8月經濟指標表明，俄經濟增長有所放緩。主要原因在于供給側限制增多和外部需求下降。俄《生意人報》報道稱，監管機構表現出將通脹恢復至目標水平的堅定意愿。

　　綜合各方面表態，俄希望借加息從兩方面影響通脹走勢。

　　一方面加大對需求側的抑制。據俄《議會報》報道，俄國家杜馬金融市場委員會主席阿克薩科夫稱，加息應抑制貸款活動，并減輕需求端對市場的壓力，從而抑制物價進一步走高。阿克薩科夫指出，俄立法部門希望關鍵利率的調整足以改變大宗商品供應無法滿足需求的情況，從而抑制通脹持續發酵，并發出價格處于央行控制之下的信號。

　　另一方面影響市場通脹預期。俄國家杜馬金融市場委員會副主席薩夫琴科表示，將關鍵利率提高一個百分點不會從根本上改變經濟運行整體狀況，“在更大程度上，這是一種心理預期”。他表示，俄央行將利率提高至19%，是為了提前消除可能出現的與通貨膨脹相關的嚴重情況。因此，提高利率只是一項臨時措施。

　　需要指出的是，目前俄采取的“降溫”措施重點仍集中于“降需求”，正如市場分析認為，在優惠融資政策加持下，俄國內戰略性產業不會失去融資支持，問題在于主要依靠進口的消費品。由于制裁，進口結算越發復雜，貨物交付速度放緩，消費者擔心進口形勢持續惡化從而加大現階段的消費力度。俄羅斯科學院國民經濟預測研究所專家提醒，如果不進行旨在擴大產能的投資，則不可能克服供給端面臨的困難。因此，俄官方向外界表示，如果通脹趨勢無法在緊縮貨幣政策的幫助下扭轉，則有必要開始討論采取額外措施來支持國內生產。

　　總體而言，俄加息能否達到預期效果仍待時間的檢驗。考慮到政策發力的滯后性，俄緊縮的貨幣政策將繼續保持。納比烏琳娜表示，加息決定將在3個至6個季度內體現到通脹數據上。俄央行副行長扎博特金稱，只有在通脹降至目標水平、生產資源利用嚴重不足和失業率上升的背景下，才能考慮向寬松貨幣政策過渡。

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責任編輯：李桐