21世紀經濟報道記者葉麥穗 廣州報道  

　　今年以來，銀行理財產品的業績比較基準持續下行。

　　數據顯示，最新的平均業績比較基準已降至2.82%，創下一年新低，且這種趨勢仍在持續。另據同花順統計，進入9月以來，已經有385條調整業績比較基準的公告發布。

　　多位業內人士表示，隨著利率不斷下行，投資者一方面要理性看待收益回落，另一方面可以通過多元化投資組合應對市場變化。

　　業績比較基準創近一年新低

　　9月20日，青銀理財一連發出三條業績比較基準調整的公告，涉及20只產品，下調幅度大小不一。例如青銀理財璀璨人生奮斗系列單月定開3028E的年化收益率從10月8日開始，業績比較基準從2.80%下調至2.50%。青銀理財璀璨人生奮斗系列雙月定開6021B從10月21日起，業績比較標準由目前的3.60%下調至3.10%。成就系列一年定開行業主題07（農業主題）的業績比較基準從10月8日開始由4.8%，下調至2.0%—4.0%。

　　9月19日，民生理財發布公告稱，根據民生理財貴竹慧贏添利固收增強一年定開10號理財產品的理財合同約定及當前市場情況，公司決定自下一投資周期，即9月23日開放日后，調整該產品的業績比較基準，調整前業績比較基準為3.7%—5.3%，調整后為3%—3.5%，業績比較基準上限、下限分別減少了1.8個百分點、0.7個百分點。

　　根據同花順統計，9月以來，已經有385條有關銀行理財調整業績比較基準的公告，以下調為主。

　　普益標準數據顯示，今年以來，理財產品平均業績比較基準持續下行，8月理財公司新發1242款理財產品，環比減少103款，占全市場理財產品發行量的58.78%，其中345款為開放式產品，其平均業績比較基準為2.45%，環比下跌0.11個百分點；897款為封閉式產品，其平均業績比較基準為2.86%，環比下跌0.06個百分點，創下近一年新低。

　　而且，這個趨勢仍在延續。9月9日至9月15日當周，普益標準監測數據顯示，全市場共新發572款理財產品，環比增加64款，其中102款為開放式產品，其平均業績比較基準為2.48%；470款為封閉式產品，其平均業績比較基準為2.82%，業績比較基準再度下行。

　　對此，普益標準研究員李霞表示，理財產品收益與其投向的底層資產收益率有關，年內市場利率下行、債券收益率走低，理財產品收益也會受影響。而業績比較基準下調，是結合市場變化作出的應對措施，可以一定程度修正投資者的收益預期。

　　排排網財富合伙人項目負責人孫恩祥認為，銀行理財投資標的多數集中于債券標的，債券市場波動劇烈，債券價格下跌，銀行就會調整理財業績比較基準，降低投資者收益預期，降低風險。此外，市場利率不斷下行，加上原有的高收益資產也陸續到期，導致產品收益率逐漸下行，“存續理財產品業績基準達標率表現不盡如人意，也推動著理財公司理性地下調業績比較基準。”

　　他判斷，未來隨著監管政策對銀行理財產品設計的不斷完善和債券市場大幅波動，銀行理財仍存在繼續下調的預期。

　　并不代表未來實際收益

　　所謂業績比較基準，是理財公司基于產品性質、投資策略、過往經驗、市場變化等因素對產品設定的投資目標，并不代表產品的未來表現和實際收益。

　　近年來，理財產品業績比較基準的設定、調整和展示曾引發一定爭議。主要問題集中在，部分產品業績比較基準與產品實際收益率之間差距較大；部分理財產品業績展示存在“報喜不報憂”或者以偏概全等情況。

　　華南一家私募的基金經理表示，理財產品的業績基準只是相關產品未來預期業績回報，并不代表實際收益，也確實存在一定的噱頭作用。投資人在選產品的時候，不僅要看產品的業績比較基準，也要看產品具體投向以及底層資產。通常來說，權益產品或者類權益產品的偏差大，固收類相對較小。但是近年來，由于債券市場波動加劇，不少固收類的產品的情況也不盡如人意，凈值大幅偏離業績比較基準的情況也常常出現。

　　普益標準數據顯示，9月9日至15日，理財公司共有2438款理財產品到期，環比增加60款，占全市場到期理財產品的71.52%。理財公司到期開放式固收類理財產品的平均兌付收益率（年化）為2.47%，環比上漲0.09個百分點，落后其平均業績比較基準0.47個百分點。

　　業績不及預期，理財規模也出現波動。中信證券銀行業首席分析師肖斐斐表示，8月債市寬幅震蕩，驅動固收理財產品收益率明顯下降，據測算，8月純債型和非純債型固收類理財產品平均年化收益率分別為1.41%、0.53%，較7月分別下降1.47個百分點和1.96個百分點，但仍保持正收益率，且表現明顯優于可比固收類公募基金。8月產品收益率明顯下滑會對市場規模帶來擾動，“但考慮到一方面8月收益率降幅小于前次類似降幅（2023年9月），另一方面在當前市場環境下，銀行理財產品仍是穩利低波傾向的較優選擇，所以理財規模下降幅度整體可控”，肖斐斐認為。

　　銀行理財收益下滑，權益投資出現較大回撤。不少投資者對如何實現資產保值增值較為迷茫。“在利率不斷下行的背景下，投資者應當基于自身的風險偏好，重新評估自己的投資組合并進行相應調整。”普益標準研究員楊頎認為。

　　孫恩祥表示， “央行多次強調，商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。因此，預計監管部門會進一步推動銀行業金融機構降低負債端的成本。”

　　招商證券銀行團隊也認為，在債券收益率下行后，中短期需要降低對理財的投資回報預期。

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責任編輯：曹睿潼