美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，釋放重磅信號(hào)。
北京時(shí)間9月23日晚間，2024年FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克在最新講話中稱，完全支持9月降息50個(gè)基點(diǎn)，理由是通脹改善和勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的速度快于預(yù)期；2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，未來(lái)一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降。
同一天，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周降息50個(gè)基點(diǎn)后政策依然偏緊，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)。美股盤初三大股指集體小幅走高，截至北京時(shí)間22：30，納指漲0.32%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.32%，道指漲0.14%。
值得注意的是，受美聯(lián)儲(chǔ)上周降息50個(gè)基點(diǎn)刺激，對(duì)沖基金正瘋狂涌入最大型科技股。據(jù)高盛集團(tuán)最新報(bào)告，對(duì)沖基金上周以四個(gè)月來(lái)最快速度買入美國(guó)科技股、媒體股和電信股。大型經(jīng)紀(jì)公司指出，對(duì)沖基金看漲信息技術(shù)股的多頭倉(cāng)位幾乎是看跌信息的技術(shù)股多頭倉(cāng)位的三倍。
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)聲
北京時(shí)間9月23日晚間，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。他表示，完全支持9月降息50個(gè)基點(diǎn)，理由是通脹改善和勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的速度快于預(yù)期。
博斯蒂克表示：“通脹的進(jìn)展和勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫比我在夏初想象的要快得多。現(xiàn)在看到了一條比預(yù)期更早實(shí)現(xiàn)貨幣政策正常化的道路。”
博斯蒂克承認(rèn)，他對(duì)通脹的“擔(dān)憂”可能促使他支持較小幅度的降息。但他補(bǔ)充道，降息25個(gè)基點(diǎn)“將掩蓋勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟日益加劇的不確定性”。隨著通脹和就業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)變得更加平衡，以大幅舉措開(kāi)始央行的降息周期將有助于使利率更接近中性水平。
博斯蒂克還表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在迅速恢復(fù)正常，需要更正常的利率。隨著通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)更加平衡，現(xiàn)在是將利率恢復(fù)到中性水平的時(shí)候了。
博斯蒂克稱，鑒于所謂中性利率（美聯(lián)儲(chǔ)既不刺激經(jīng)濟(jì)也不放緩經(jīng)濟(jì)）的不確定性，以及對(duì)通脹可能卷土重來(lái)的擔(dān)憂，官員們不應(yīng)承諾采取大規(guī)模舉措。
博斯蒂克指出，美聯(lián)儲(chǔ)必須“非常強(qiáng)有力地”監(jiān)控就業(yè)。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)“并未出現(xiàn)明顯警示”，對(duì)未來(lái)前景持樂(lè)觀態(tài)度。預(yù)計(jì)失業(yè)率不會(huì)進(jìn)一步大幅上升。
博斯蒂克表示，隨著利率的下降，美聯(lián)儲(chǔ)將更加深入地利用模型以及對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)的調(diào)查來(lái)估算中性利率。
博斯蒂克稱：“盡管最近決定開(kāi)始取消貨幣政策限制意義重大，但這一舉措并不意味著下一步行動(dòng)的節(jié)奏。與任何情況一樣，我們的政策制定方法將以新數(shù)據(jù)、商業(yè)聯(lián)系人的意見(jiàn)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡為指導(dǎo)。”
稍后，2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比也在講話中釋放了重要信號(hào)，他表示，未來(lái)一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降。
古爾斯比指出，通脹已從高峰大幅下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)已達(dá)到充分就業(yè)。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)50個(gè)基點(diǎn)的降息感到滿意，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的是就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是通脹問(wèn)題。失業(yè)率在方向上呈上升趨勢(shì)，但水平仍然較低。
“將再降息50基點(diǎn)”
同一天，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周降息50個(gè)基點(diǎn)后政策依然偏緊，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)。
他預(yù)計(jì)2024年底美聯(lián)儲(chǔ)政策利率為4.4%，2025年底進(jìn)一步降至3.4%，與美聯(lián)儲(chǔ)FOMC官員預(yù)測(cè)的中位數(shù)一致，未來(lái)利率路徑將取決于即將公布的數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)。
卡什卡利表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息步伐將更小，降息25個(gè)基點(diǎn)或50個(gè)基點(diǎn)都是合理的選擇，暫且預(yù)計(jì)年內(nèi)將再有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。
卡什卡利還說(shuō)，支持上周降息50個(gè)基點(diǎn)的決定，通脹已顯著降溫，目前的風(fēng)險(xiǎn)傾向于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的趨軟。失業(yè)率上升是比通脹更大的風(fēng)險(xiǎn)，希望能將失業(yè)率恢復(fù)到3.5%。
卡什卡利認(rèn)為，降息50個(gè)基點(diǎn)是推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要一步。選舉不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策。
卡什卡利一向被視為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部較為鴿派的官員之一。在美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議出爐前，卡什卡利曾暗示，勞動(dòng)力市場(chǎng)可能過(guò)度疲軟，這可能使9月降息成為合適之舉。
惠譽(yù)表示，在本輪寬松周期中，美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度仍可能整體保持溫和，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月和12月的會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)；預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率（上限）將在今年年底降至4.5%，到2025年底降至3.5%，并將在2026年6月降至中性水平3.0%。
德意志銀行分析師也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)降息，但幅度不會(huì)像預(yù)期的那么大。
資金狂涌
受美聯(lián)儲(chǔ)上周大幅降息50個(gè)基點(diǎn)刺激，對(duì)沖基金正瘋狂涌入最大型科技股。
根據(jù)高盛集團(tuán)截至9月20日的主經(jīng)紀(jì)商周報(bào)，對(duì)沖基金上周以四個(gè)月來(lái)最快速度買入美國(guó)科技股、媒體股和電信股。
大型經(jīng)紀(jì)公司指出，對(duì)沖基金看漲信息技術(shù)股的多頭倉(cāng)位幾乎是看跌信息的技術(shù)股多頭倉(cāng)位的三倍。
高盛的報(bào)告指出，半導(dǎo)體及相關(guān)設(shè)備公司的買入量超過(guò)了計(jì)算機(jī)、顯示器和硬盤制造商等技術(shù)硬件公司的賣出量。
該報(bào)告稱，對(duì)沖基金還放棄了空頭倉(cāng)位，并增加了對(duì)互動(dòng)媒體和娛樂(lè)公司的多頭押注。更廣泛的科技和媒體行業(yè)目前占美國(guó)整體凈投資組合敞口的近三分之一。
報(bào)告指出，四周以來(lái)，美國(guó)酒店、餐館等非必需消費(fèi)品股票的拋售量首次超過(guò)買入量，該板塊遭遇了一年以來(lái)最大的凈拋售。
報(bào)告稱，總杠桿率（即對(duì)沖基金借款和投資總額）達(dá)到約278%，為今年最高水平。
中金公司認(rèn)為，目前來(lái)看，50個(gè)基點(diǎn)的非常規(guī)降息，短期依然會(huì)使得市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)的增長(zhǎng)是否會(huì)面臨更大壓力，因此未來(lái)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就至關(guān)重要，將決定衰退交易（美債、黃金）、寬松交易（股債雙牛，成長(zhǎng)股領(lǐng)先）和修復(fù)交易（后周期領(lǐng)先，如地產(chǎn)和工業(yè)金屬）天平之間的傾斜。如果數(shù)據(jù)不大幅惡化，那么就會(huì)給市場(chǎng)傳遞一個(gè)“降息程度夠且經(jīng)濟(jì)不差”的組合，達(dá)到新的平衡，后續(xù)市場(chǎng)主線或轉(zhuǎn)向降息后的修復(fù)交易。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
責(zé)任編輯：何俊熹
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