養老理財產品的分紅狀況是投資者關注的焦點。然而，第一財經記者注意到，與去年頻繁分紅的情況相比，今年市場上的養老理財產品尚未出現分紅案例。

　　業內人士分析稱，養老理財產品今年未分紅可能由幾個原因導致：一是收益未達預期，二是市場和利率變化施壓收益，三是產品封閉期長限制了流動性，四是市場競爭激烈且產品同質化，促使理財公司更注重長期穩定。

　　“總體上，這些因素使得理財公司更偏重長期穩健而非短期分紅。對于理財公司來說，提升旗下養老產品的收益率更為關鍵。”理財公司人士對記者表示。

　　年內無一產品進行分紅

　　去年，多家理財公司的養老理財產品進行分紅，每份分紅金額從0.0025元到0.005元不等。交銀理財旗下產品是分紅“大戶”，旗下三款產品穩享添福5年封閉式1號理財產品、2號理財產品、3號理財產品均采用現金分紅的方式，每份分紅金額均為0.005元。

　　光大理財旗下養老理財產品也曾“慷慨”分紅，以“光大理財頤享陽光養老理財產品橙2027第1期”為例，該產品總現金分紅金額達到199.81萬元，涉及約7.99億份的份額，平均每份份額的分紅為0.0025元。

　　招銀理財對“招銀理財招睿頤養睿遠穩健五年封閉1號固定收益類養老理財產品”進行收益分配，每份理財計劃現金分配金額為0.0075元。

　　當前市場上的養老理財產品普遍采用現金分紅模式，使投資者能夠定期獲得收益。

　　例如，工銀理財的養老產品從第二年開始每年分紅，招銀理財的則是半年后按季度分紅。光大理財和建信理財則從產品成立起就按月分紅，以滿足養老客戶的日常資金需求并分享投資回報。興銀理財則對養老理財產品設置了季度分紅機制，產品成立滿一年后執行，每季度為持有份額客戶提供現金分紅。興銀理財方面表示，只要“興銀安愉1號養老理財”成立滿一年且產品份額凈值超過1，公司就有權每季度進行一次現金分紅。

　　不過，據記者觀察，上述51款產品今年年內無一進行分紅。

　　理財公司是出于什么考慮？一位股份行理財公司人士對記者表示，養老理財產品是否分紅，以及分紅的頻率，通常取決于產品的實際投資表現是否滿足或超過了既定的業績目標。理財機構在設定分紅政策時，往往根據自身產品的表現和盈利能力來決定。

　　今年以來，養老理財產品業績表現不佳。根據Wind數據，截至9月20日，51款養老理財產品在過去一年的年化收益率平均為2.31%，而同期的最大回撤幅度接近1%。從整體上來看，所有產品的收益均未達到業績比較基準下限，整體收益表現不達預期。

　　“由于收益表現不佳，理財公司更傾向于保留收益以應對市場波動，而非進行分紅。”前述人士對記者表示，在當前利率下降和權益市場波動的環境下，養老理財產品達標難度大大提高，因此不具備分紅的條件。

　　業績達標難度提升

　　業內人士分析，養老理財產品在試點階段與普通理財產品相比并無明顯優勢，吸引力有限。因此加入分紅提升投資者信心，提供流動性。理財公司選擇取消旗下養老理財產品現金分紅，是出于自身運營狀況和產品業績表現的考慮。但無論分紅與否，關鍵都在于通過養老理財產品為投資者提供可靠的收益。

　　普益標準研究員鄧皓之表示，養老理財產品的分紅取決于業績是否達標，分紅周期應根據機構實際情況定制。養老理財產品并非必然分紅，這取決于產品的設計和類型。分紅型產品通過分紅回報投資者，而固定收益型產品則提供穩定回報。

　　不少業內人士對記者表示，養老理財產品在資產配置上一般以固定收益類資產為主，并配置不同比例的權益資產。但固定收益類資產本身收益率較低，影響整體收益。

　　根據普益標準2023年底的統計數據，養老理財產品的資產底層主要配置非標、債券和資管產品。前十大持倉債券中，商業銀行二級資本債、商業銀行永續債規模居前。在資產荒背景下，今年以來銀行二級資本債也加速發行，當下平均利率約為2.5%，配置性價比逐步走低。

　　“對于大面積配置固收產品的養老理財來說，今年底層資產的利率水平直線下滑，難以滿足產品本身的業績達標需求。”一位國有行理財子人士對記者表示。

　　從養老理財產品展示的業績基準來看，明顯高于實際收益率表現和底層資產的收益率情況。其中，工銀理財的產品業績基準為5%~7%，光大理財的業績比較基準為5.8%，建信理財和招銀理財的產品業績基準為5.8%~8%。根據普益標準數據，51只養老理財產品成立以來年化收益率約為2.37%，近一月年化收益率為-2.32%，遠不及業績比較基準。

　　前述人士進一步表示，面對當前利率下降和股市波動的環境，養老理財產品要實現設定的高收益目標變得更加困難，距高報價還有著較遠的距離。

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責任編輯：張文