來源：北京商報

　　受美聯儲降息決策的影響，金價接連創下歷史新高，再一次帶火黃金理財市場，也讓理財公司看到了布局的好時機。9月22日，北京商報記者注意到，為嚴控風險、提升黃金理財產品的收益空間，有理財公司對投資形式進行了創新，推出內嵌自動觸發策略結構期權的產品，以期達到止盈為安、高效投資的目的。在分析人士看來，盡管黃金上漲趨勢依然存在，但短期內技術性回調的風險也在增加，因此，單純購買或做空黃金都伴隨著較大的風險，投資者不應盲目“上車”。

　　創新投資方式

　　美聯儲降息“靴子”落地，推升黃金市場迎來一波上漲行情，Wind數據顯示，北京時間9月19日，現貨黃金一度觸及2600美元/盎司關口，站上2600.14美元/盎司，刷新歷史高位，但在美聯儲主席鮑威爾講話后，金價開始震蕩回落，隨后又迎來一波上漲，達到2621.99美元/盎司。

　　對金價后市表現，市場多認為上漲行情仍在，金價的“狂飆”也再一次點燃了投資者的熱情。9月22日，北京商報記者注意到，為了能為投資者提供更加穩健的理財服務，有理財公司將產品投資形式進行了創新。

　　近日，中郵理財推出了“黃金小雪球”策略，“黃金”是指想要投資的“重點關注對象”，而“小雪球”則是具體的投資形式，指內嵌自動觸發策略結構期權的產品。投資者付出十分小比例的期權費，產品在存續期間進行定期觀察，只要在任一敲出觀察日達到期權的敲出條件，則自動終止并給付約定的票息收益與剩余期權費；而如果直至產品到期都并未敲出，則僅有前期期權費支出，仍能獲得票息收益。

　　以一款“郵銀財富·鴻錦封閉式2024年第28期產品”為例，該產品用不超過1%（年化）的票息投資于掛鉤黃金現貨的衍生品，其中“不超過1%（年化）的票息”就是產品繳納“期權費”，用于購買關聯黃金資產的衍生品，由此“小雪球”結構成立。

　　“期權”可簡單理解為“以小博大、下注打了個賭”，若市場走向符合預期（敲出條件），則可以收獲約定的收益，若市場未按預期發展，則最多就損失期權費。具體來看，該產品運作期間定期查看黃金表現如何，是否達成敲出條件，即觀察日當日黃金現貨（Au.9999）收盤價格較期初金價漲幅不低于3%，若任一觀察日黃金現貨（Au.9999）收盤價格滿足上述條件，產品發生敲出事件，若到期仍未發生敲出，則產品自然終止。

　　若產品在任一觀察日達成條件，產品自動止盈，封閉式產品結束，將本金和收益自動返還給客戶，否則就只能賺到期收益。中郵理財表示，“黃金小雪球”以固收+形式，結合了低風險資產的穩健性和衍生品的收益性，可以有效提升組合收益空間，同時控制產品下行風險。產品敲出，可以以低成本博取彈性收益；產品未敲出，僅損失支付的期權費（即固收部分的少量票息收益），且產品在多個觀察日中僅需一次達成敲出條件即可觸發敲出，勝率較高。

　　從產品結構來看，“黃金小雪球”通過支付小額的期權費參與黃金價格變動的博弈。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，這款產品的創新之處在于結合了固定收益投資和高杠桿衍生品，利用少量的票息來博取更大的潛在收益。具體來說，產品通過保證一定的固收收益，確保了本金的安全性和基本收益的穩定性；同時，將這部分收益中的一小部分用于購買與黃金掛鉤的衍生品，如期權等，從而在控制風險的前提下尋求更高的回報。

　　不應盲目跟風

　　自2024年2月以來，黃金上演了多輪“牛市”行情，不僅帶火了實物黃金、積存金等投資方式，也讓理財公司看到了布局的好時機，目前已有包括招銀理財、平安理財、光大理財、興銀理財、民生理財在內的多家理財公司相繼推出掛鉤黃金或配置黃金資產的理財產品，“含”金量十足。

　　從產品類型來看，現階段黃金理財產品主要有兩大類，一類為“固收+黃金”類理財產品，一類是掛鉤黃金標的的結構化理財產品。

　　來自普益標準監測數據顯示，對于“固收+黃金”產品，其投資于固收資產的部分不少于80%，而黃金資產的比例不超過20%，一般倉位在10%左右；這類產品一般以債券資產打底，獲取較為穩定的票息收益；此外，由于黃金資產的比例較少，因此黃金價格的波動對產品的整體收益影響有限，因此產品風險相對可控。對于“掛鉤黃金標的的結構化理財產品”，這類產品除了配置固收類資產外，還投資了與黃金相關的衍生品，主要包括二元看漲敲出期權、鯊魚鰭期權等結構，使得產品收益與黃金價格的走勢更加相關，部分產品設置了止盈，使得產品收益累積到一定程度后自動實現“落袋為安”。

　　由此可見，對于風險偏好較低、尋求穩健回報的投資者，“固收+黃金”產品可能是更好的選擇，此類產品提供了更為確定的收益來源，并且通過少量的黃金資產來增加一定的市場敏感度；而結構化理財產品通常設計得更加復雜，需要投資者對金融衍生品有一定的理解。同時，這些產品往往具有更多的條款和條件，例如敲出條件、觀察日等，增加了投資決策的難度。

　　未來金價的“天花板”難以精確預測，對于投資者來說，應充分了解自身風險承受能力，結合宏觀經濟環境、市場趨勢和個人投資目標，制定合理的黃金投資策略，避免盲目跟風。王紅英建議，盡管黃金上漲趨勢依然存在，但短期內技術性回調的風險也在增加。因此，單純購買或做空黃金都伴隨著較大的風險。對投資者而言，除了關注美聯儲的利率決策外，還應注意其他重要的經濟指標和全球政治動態，這些因素都會影響黃金的價格走勢，及時調整投資策略以應對市場變化。

　　北京商報記者 宋亦桐

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張文