專題：人民幣匯率回穩(wěn) A股反彈有望延續(xù)

　　來源：證券時報

　　證券時報記者 賀覺淵

　　11月20日，人民幣兌美元匯率持續(xù)走強，在岸人民幣兌美元16∶30收盤報7.1747，較上一交易日大漲718個基點。人民幣兌美元中間價報7.1612，創(chuàng)2023年8月11日以來最高，調(diào)升116個基點，調(diào)升幅度創(chuàng)2023年9月12日以來最大。

　　今年以來，美元利率水平高企，全球避險情緒上升，推動美元指數(shù)升至2003年以來較高水平，帶動非美元貨幣對美元集體貶值。對于近期人民幣兌美元匯率走強，市場機構普遍認為主要受美元單邊走弱、國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)改善、政策面利好驅(qū)動等多個因素疊加影響所致。

　　一方面，近期美國發(fā)布的10月通脹數(shù)據(jù)、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均超預期回落，美元指數(shù)快速回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已從11月1日的106.66跌至11月17日的103.82。光大證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長高瑞東表示，目前市場預期美聯(lián)儲仍維持鷹派立場，但不會選擇再度加息，對明年降息的預期也隨之升溫。 另一方面，10月以來，我國多數(shù)生產(chǎn)需求指標同比增速回升，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，總體上看，經(jīng)濟運行延續(xù)了持續(xù)恢復向好態(tài)勢。國際貨幣基金組織近期把今年的經(jīng)濟增速調(diào)高到5.4%。

　　“向后看，美國經(jīng)濟基本面或?qū)⒗^續(xù)走弱，而國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)向好的信號已愈發(fā)明確。”國金證券首席經(jīng)濟學家、研究所執(zhí)行所長趙偉表示，10月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回落至46.7%，就業(yè)市場出現(xiàn)松動。而國內(nèi)庫存正處絕對低位，疊加實際利率下行，經(jīng)濟企穩(wěn)向上信號愈加明確。隨著萬億國債增發(fā)、廣義財政支出加速，將為經(jīng)濟進一步注入上行動能。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英也在近日明確指出，未來，隨著國內(nèi)各項政策精準發(fā)力、落地落實，積極因素不斷積累，經(jīng)濟基本面對外匯市場的支撐作用將進一步鞏固。此外，市場普遍認為美聯(lián)儲加息周期已接近終點，對國際金融市場的外溢影響將有所緩和。在內(nèi)外部環(huán)境持續(xù)改善下，我國外匯市場和跨境資金流動有望繼續(xù)保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。

　　國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦指出，10月下旬以來，10年期美國國債收益率較快下行。美債收益率會影響到全球資本流動，美債收益率持續(xù)下降將導致資本從美國流出，從而對其他國家資產(chǎn)產(chǎn)生相對的估值提振效應。

　　趙偉表示，人民幣匯率走強，有利于國內(nèi)市場資金風險偏好的提高。隨著匯率轉(zhuǎn)向，北上資金有望企穩(wěn)回流。

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