作者： 黃思瑜

　　[ 第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，近三年，上交所緊盯異常交易發(fā)出各類工作函2800余封；嚴(yán)打違規(guī)減持，發(fā)出公開譴責(zé)19份，通報(bào)批評(píng)46份；對(duì)“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”等違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，并緊盯上市公司募集資金的使用是否規(guī)范，相關(guān)信息披露是否充分。 ]

　　[ 強(qiáng)監(jiān)管財(cái)務(wù)造假，近三年滬市主板平均每年發(fā)出年報(bào)審核函件近200份，重點(diǎn)審核的公司占比從50%左右提高到接近76%。 ]

　　中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“大力提高上市公司質(zhì)量”，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展提出更進(jìn)一步要求。

　　2020年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（下稱《意見》）。2020年11月，上交所發(fā)布《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》。

　　第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，近三年，上交所緊盯異常交易發(fā)出各類工作函2800余封；嚴(yán)打違規(guī)減持，發(fā)出公開譴責(zé)19份，通報(bào)批評(píng)46份；對(duì)“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”等違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，并緊盯上市公司募集資金的使用是否規(guī)范，相關(guān)信息披露是否充分。

　　同時(shí)，針對(duì)資金占用、違規(guī)擔(dān)保、股份質(zhì)押等突出問(wèn)題，2021年以來(lái)，滬市累計(jì)督促48家上市公司解除違規(guī)擔(dān)保1068億元，141家上市公司大股東解除非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金1622億元；強(qiáng)監(jiān)管財(cái)務(wù)造假，近三年滬市主板平均每年發(fā)出年報(bào)審核函件近200份，重點(diǎn)審核的公司占比從50%左右提高到接近76%。

　　除了強(qiáng)監(jiān)管之外，交易所也支持上市公司利用資本工具“做優(yōu)做強(qiáng)”。2021年以來(lái)，150家滬市公司披露重組159單，合計(jì)金額5561億元；滬市公司推出股權(quán)激勵(lì)方案1079家次，科創(chuàng)板公司中，超六成推出過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中九成公司選擇第二類限制性股票。

　　違規(guī)減持、異常交易等遭強(qiáng)監(jiān)管

　　2020年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《意見》，明確提出，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管，優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)和發(fā)展環(huán)境，使上市公司運(yùn)作規(guī)范性明顯提升，信息披露質(zhì)量不斷改善，突出問(wèn)題得到有效解決，可持續(xù)發(fā)展能力和整體質(zhì)量顯著提高。

　　為貫徹落實(shí)好《意見》和證監(jiān)會(huì)工作部署，2020年11月份，上交所發(fā)布了《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》，明確了交易所開展工作的具體時(shí)間表、路線圖。

　　“三年來(lái)，圍繞防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這條主線，上交所積極發(fā)揮一線監(jiān)管功能，強(qiáng)化監(jiān)管及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)懲處功能，綜合事中監(jiān)管、事后問(wèn)責(zé)多維度手段，從嚴(yán)整治市場(chǎng)亂象，抑制資金脫實(shí)就虛，引導(dǎo)公司專注主業(yè)。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　在日常監(jiān)管中，上交所近三年發(fā)出各類工作函2800余封。一方面，聚焦異常現(xiàn)金資產(chǎn)交易，嚴(yán)防關(guān)聯(lián)方利用資產(chǎn)交易不當(dāng)套取上市公司利益。另一方面，通過(guò)問(wèn)詢，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)“三高”、盲目跨界、規(guī)避重組上市、利益輸送類并購(gòu)監(jiān)管，以防止借助資本市場(chǎng)無(wú)序擴(kuò)張和違法違規(guī)“造富”。

　　大股東、董監(jiān)高及特定股東等的減持行為往往是投資者價(jià)值判斷的重要信號(hào)。對(duì)此，違規(guī)減持尤其是繞道減持、惡意減持等違規(guī)行為成為上交所監(jiān)管的一大重點(diǎn)，近三年共發(fā)出公開譴責(zé)19份，通報(bào)批評(píng)46份。

　　比如，之前東方時(shí)尚、我樂(lè)家居等公司控股股東存在違規(guī)減持行為，交易所對(duì)有關(guān)責(zé)任方進(jìn)行了紀(jì)律處分，并督促股東盡早回購(gòu)減持股份；此外，針對(duì)上市公司股東借道轉(zhuǎn)融通違規(guī)減持行為，交易所修訂發(fā)布自律監(jiān)管指南，將相關(guān)情形全部納入規(guī)制范疇。

　　“蹭熱點(diǎn)”“炒概念”刻意引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)公司信息披露誤讀，也成為市場(chǎng)和交易所的一大關(guān)注點(diǎn)。

　　三年來(lái)，上交所對(duì)這類違規(guī)行為持高壓態(tài)勢(shì)，同時(shí)就信息披露不準(zhǔn)確、不全面予以公司及董秘通報(bào)批評(píng)。比如，康惠制藥也通過(guò)e互動(dòng)回復(fù)蹭上“減肥藥”概念，公司股價(jià)直接封單漲停，在監(jiān)管督促下公司澄清其不具備相關(guān)藥品中間體的生產(chǎn)能力。公司及相關(guān)責(zé)任人也收到證監(jiān)局的警示。

　　募集資金投向一定程度代表了上市公司發(fā)展方向，相關(guān)信息披露是否充分，對(duì)投資者的決策影響重大。針對(duì)部分公司存在募集資金使用不規(guī)范的問(wèn)題，如頻繁變更募投項(xiàng)目、未單獨(dú)使用專戶核算、資金占用、購(gòu)買非保本類理財(cái)?shù)龋灰姿枰試?yán)厲打擊，重點(diǎn)關(guān)注募集資金使用情況、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)水平，嚴(yán)限多元化和非主業(yè)投資，嚴(yán)格募集資金使用及管理過(guò)程中的審議披露要求等。

　　監(jiān)管高壓，著力“清欠解保”

　　資金占用、違規(guī)擔(dān)保、股份質(zhì)押等問(wèn)題也曾一度被市場(chǎng)廣泛詬病。

　　“三年來(lái)，監(jiān)管持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，協(xié)同地方政府、主管機(jī)構(gòu)等打出一套深挖線索、限期整改、政策咨詢、從嚴(yán)懲處的組合拳，近三年共發(fā)出通報(bào)批評(píng)78份，公開譴責(zé)39份。”上述負(fù)責(zé)人稱。

　　據(jù)了解，2021年以來(lái)，滬市累計(jì)督促48家上市公司解除違規(guī)擔(dān)保1068億元，141家上市公司大股東解除非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金1622億元，滬市公司尚未解決的違規(guī)占用、擔(dān)保余額大幅下降。

　　以海航控股為例，在多方推動(dòng)下，該公司通過(guò)引入重整投資人，以債務(wù)轉(zhuǎn)移、債權(quán)債務(wù)相抵的方式解決了資金占用約380億元，以關(guān)聯(lián)方清償、股票清償?shù)确绞浇鉀Q了違規(guī)擔(dān)保合計(jì)約396億元。

　　同樣的，曾經(jīng)備受關(guān)注的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)也有所收斂。從滬市數(shù)據(jù)看，滬市公司控股股東及其一致行動(dòng)人質(zhì)押比例超過(guò)80%的公司家數(shù)已由峰值下降超八成，待償還金額壓降近四成。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)深惡痛絕的財(cái)務(wù)造假，上交所將挖掘財(cái)務(wù)造假等違規(guī)線索，作為其信息披露監(jiān)管的一大核心要?jiǎng)?wù)。以市場(chǎng)最為關(guān)注的年報(bào)審核為例，近三年來(lái)，滬市主板平均每年發(fā)出年報(bào)審核函件近200份，重點(diǎn)審核的公司占比從50%左右提高到接近76%。

　　“一旦審核發(fā)現(xiàn)造假的線索和疑點(diǎn)，第一時(shí)間移送上報(bào)，統(tǒng)籌啟動(dòng)下一步核查工作。”上述負(fù)責(zé)人稱，針對(duì)財(cái)務(wù)造假違規(guī)行為坐實(shí)的企業(yè)，近三年上交所共發(fā)出公開譴責(zé)17份，通報(bào)批評(píng)16份。近年來(lái)很多被立案調(diào)查的公司，交易所前期都有關(guān)注和問(wèn)詢。

　　加速出清“空殼企業(yè)”“害群之馬”

　　退市是長(zhǎng)期困擾資本市場(chǎng)的大事難事。為解決這一資本市場(chǎng)頑疾，2020年中央深改委作出決策部署，健全上市公司退市機(jī)制。

　　改革以來(lái)，滬市已有40家左右公司遭強(qiáng)制退市，一批“空殼企業(yè)”“害群之馬”集中出清。

　　其中，財(cái)務(wù)類退市是最主要的強(qiáng)制退市類型。在“營(yíng)業(yè)收入+利潤(rùn)”的組合類指標(biāo)下，曾經(jīng)的“不死鳥”無(wú)處遁形。2021年以來(lái)，滬市財(cái)務(wù)類退市公司達(dá)26家。*ST富控、*ST秋林、*ST工新等一批“故事多多”的公司，也得以集中出清。

　　重大違法退市方面，欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假的*ST紫晶、*ST澤達(dá)，不僅被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，其控股股東、董事長(zhǎng)等“首惡”也被公開認(rèn)定終身不適合擔(dān)任董監(jiān)高的頂格處理。相應(yīng)的投資者保障措施加速落地，*ST紫晶先行賠付的10.86億元已給到投資者，*ST澤達(dá)特別代表人訴訟正在推進(jìn)過(guò)程中。

　　面值類退市也是投資者用腳投票的結(jié)果。過(guò)去三年，十余家公司面值退市，僅2023年就有8家公司面值退市。

　　據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，2023年，上交所進(jìn)一步前移監(jiān)管關(guān)口，通過(guò)約談、問(wèn)詢、現(xiàn)場(chǎng)檢查等監(jiān)管方式，讓退市公司在年報(bào)披露前明確了退市預(yù)期，為投資者做出理性的選擇提供更全面和準(zhǔn)確的參考。

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責(zé)任編輯：李桐