財聯社9月11日訊（記者 王宏）今日，人民銀行公布8月金融數據。據披露，8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元；8月貸款新增1.36萬億元，同比多增868億元；8月貸款環比7月明顯好轉，多增超萬億元。整體來看，數據超預期背后，是政策組合拳及時出手的效果。

　　密集出臺的政策、力度加強的窗口指導，正形成合力持續提振市場信心，從8月數據來看，市場預期和情緒也出現好轉。此前，多家銀行曾反映，單月貸款受基數、季節規律等擾動大。

　　如何看待金融數據波動？筆者認為，正確、理性看待短期金融數據波動，應拉長時間看待貸款累計量更為合適。同時，應加大對龐大存量貸款作用發揮的關注度。

　　正確、理性看待短期金融數據波動

　　從數據看，8月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長10.6%，依然保持在較高水平。綜合1-8月數據來看，前8月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元?？梢钥闯觯刨J供給，事實上仍較為充分。

　　從投向來看，支持重點領域和薄弱環節的信貸占比也在不斷提高。多家大型銀行相關部門負責人表示，7、8月份普惠小微貸款、綠色貸款、制造業中長期貸款，民營企業貸款同比增速均高于一般貸款增速，銀行信貸結構持續優化。

　　此前，7月單月信貸數據一度偏弱，引發市場擔憂情緒。但多數分析人士認為，不必過度關注單月貸款新增量變化。事實證明，單月短暫波動不足以說明問題，從前8個月來看，貸款總體保持較快增長。

　　今年年初，政府工作報告中提出，要保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。當時分析人士普遍認為，“基本匹配”是中長期概念，在操作層面上，是指按年度做到基本匹配，而不是要求每個季度甚至每個月都要匹配，以保持政策連續性、穩定性和可持續性。

　　因此，一味地追求單月信貸同比多增，并不切合實際。市場分析也認為，上半年M2同比增速高于名義GDP增速5.8個百分點，8月末10.6%增速的貨幣供給并不算慢，信貸的持續增長可能會導致債務的持續積累，不利于經濟結構調整優化，也容易產生金融風險隱患。

　　有業內人士用“爬坡”來解釋貸款增長，“就像爬山一樣，前面跑的過快，大多數人就需要一定喘息時間以恢復體力繼續向上爬，信貸增長也是這樣，一方面留足時間消化前期增量，另一方面，越往上必然‘坡陡步艱’，則需要‘蹄疾步穩’，維持有序節奏才能持續‘勇攀高峰’?！?/p>

　　加大關注存量貸款運用情況及效果

　　8月末，我國社會融資規模存量為368.61萬億元，同比增長9%，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為230.24萬億元，同比增長10.9%。在市場看來，當前存量貨幣信貸池子已經不小。

　　西京研究院院長趙建曾撰文指出，從增量范式轉向存量范式是正確理解中國經濟的前提。我國當前正處于如何向存量資本資產要紅利的“運維時代”。因此，實現金融領域量的合理增長和質的有效提升，需要在關注每月增量信貸支持的同時，更加關注龐大的存量貸款作用的發揮。

　　今年以來，存量貸款支持實體經濟恢復發展方面也是亮點頗多。

　　從存量貸款利率來看，今年以來LPR持續下行，不僅僅新發放貸款能夠享受政策紅利，存量貸款和續放貸款的資金成本也會得到降低。

　　從存量續放服務看，隨著金融科技和大數據運用，企業享受到金融服務便利度得到大幅提升，比如續貸方式上，“無還本續貸”得到普遍運用，大幅提升轉貸效率、減少了過橋費用；比如抵質押方式上，貸款不再唯“抵質押”論，獲得信用貸款也更加便利。

　　綜上，與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續在經濟運行中發揮作用。因此，市場應更多關注存量貸款的運用情況及效果。

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責任編輯：李琳琳