意見領袖 | 溫彬、應習文、張夢婷

　　【摘要】

　　按美元計價，8月我國出口同比下降8.8%，進口同比下降7.3%，貿易順差683.6億美元。前期“外需弱、價格低、基數高”三大不利因素均有所改善。值得注意的是，經剔除價格因素測算后，8月出口實際降幅已大幅收窄，進口實際增速或已轉正。

　　從國別看，對美進出口跌幅明顯收窄，中美官員加強溝通有助貿易企穩；對東盟進出口改善，對非洲、拉美出口降幅較小，對俄保持增長；受水產品禁令影響我國對日本進出口繼續下滑。

　　從產品看，主要出口商品“以量補價”效應明顯。鋼材、家用電器、液晶面板、集成電路出口量同比增長，汽車船舶保持強勁。初級產品進口量則保持高增長。

　　展望未來，前期我國進出口同比增速形成的最低點已基本可以確認。一是去年高基數效應將在四季度繼續改善；二是未來進出口價格進一步下行的空間有限；三是前一階段人民幣匯率貶值，在一定程度上有利于增加出口；四是近期我國重點產品的發布，顯示高科技產業鏈正在艱難沖破圍堵，有利于保持相關出口產品的國際競爭力。

　　【正文】

　　一、看整體：同比降幅收窄，環比顯著回升

　　海關總署9月7日發布的數據顯示，按美元計價（下同），2023年8月份我國進出口總值5013.8億美元，同比下降8.2%，其中，出口2848.7億美元，同比下降8.8%；進口2165.1億美元，同比下降7.3%；8月貿易順差683.6億美元，同比減少13.2%?？傮w上，進、出口增速下滑幅度明顯收窄，但由于進口同比降幅低于出口，導致順差規模環比有所下降。

　　從環比看，8月我國出口較7月增長1.1%，顯著高于2010年以來的歷史8月環比平均增速（0.13%）；8月進口環比增長7.6%，也顯著高于1.49%的歷史平均環比增速。

　　從原因看，前期“外需弱、價格低、基數高”三大因素對我國進出口增速的不利影響正在減弱。從外需看，盡管全球經濟增速延續放緩態勢，但美國與部分東盟國家經濟景氣度有所改善，疊加我國穩外需政策支持，促出口增速見底回升。從價格看，8月以來國際大宗商品價格企穩回升，對進出口增速起到了提振作用。值得注意的是，即使剔除價格因素，我國實際進出口增速依舊強勁，基于我們對主要進出口商品價格的測算，排除價格因素后我國8月出口實際增速已大幅收窄，進口實際增速或已轉正。從基數看，去年8月我國出口同比增速6.5%，相比去年5-7月平均16.5%的同比增速大幅下降，表明高基數效應正在減弱。

　　相比加工貿易，一般貿易出口抗風險能力較強。8月一般貿易出口1857.4億美元，同比下降8.2%，一般貿易進口1396.9億美元，同比下降7.0%，一般貿易順差460.4億美元，同比下降11.5%，環比減少14.9%。加工貿易出口560.3億美元，同比下降16.2%，加工貿易進口342億美元，同比下降13.3%，加工貿易順差218.2億美元，同比下降20.3%，環比下降9.9%。一般貿易出口同、環比下滑幅度要小于加工貿易，抗風險能力明顯強于兩頭在外的加工貿易，加大一般貿易的占比，有利于推動外貿規模的穩定和結構的優化。

　　二、看國別：對主要國家跌幅收窄

　　對美出口跌幅明顯收窄。8月我國對美國出口同比下降9.5%，降幅較上月大幅收窄13.6個百分點，1-8月累計同比下降17.8%，降幅較1-7月收窄1.1個百分點。對美跌幅收窄一方面得益于美國經濟保持韌性，8月美國制造業PMI較7月上升1.2個百分點至7.6%，多項高頻數據也表明美國經濟軟著陸概率回升；另一方面，美商務部長雷蒙德8月訪華，已是近期第四位訪華高官，報道稱中美之間進行了“理性、坦誠、建設性的溝通”，也有助于中美貿易企穩。

　　對歐出口繼續承壓。8月我國對歐盟出口同比下降19.6%，降幅較上月收窄1.0個百分點，1-8月累計同比下降10.7%，降幅較1-7月擴大1.6個百分點。8月歐元區制造業PMI盡管較7月小幅回升至43.5%，但仍遠離50%榮枯線，歐洲經濟景氣程度回落，來自歐洲的外需仍然偏弱。

　　產業鏈摩擦導致我國對日韓出口仍保持兩位數跌幅。去年以來美日韓加強芯片等高科技產業鏈合作，導致東亞產業鏈重構，我國對日韓出口受到明顯影響。8月我國對日本出口同比下降20.1%，降幅較上月擴大1.8個百分點，1-8月累計同比下降8.9%，降幅較1-7月擴大1.8個百分點。8月我國對韓國出口同比下降14.5%，降幅較上月收窄3.5個百分點，1-8月累計同比下降8.9%，降幅較1-7月擴大1.3個百分點。

　　對東盟出口同比降幅大幅收窄。5月以來我國對東盟出口突然出現下滑，既有去年基數升高的影響，也有我國出口至東南亞的許多產品最終目的地仍是歐美的原因。8月我國對東盟出口同比下降13.3%，降幅較上月大幅收窄8.2個百分點，1-8月累計同比下降5.3%，降幅較1-7月擴大1.8個百分點。當月出口降幅收窄，雖然有去年高基數效應減退的原因，但從兩年平均增速和環比看我國對東盟的出口也在好轉，主要得益于對美出口回升，以及近期印尼、越南等國家經濟景氣度的回升。

　　對非洲、拉美出口降幅較小，對俄保持增長。8月我國對非洲出口同比下降5.4%，跌幅較上月擴大0.5個百分點，1-8月累計同比增長9.1%，漲幅較1-7月回落2.6個百分點。8月對拉美出口同比下降7.8%，降幅較上月收窄7.1個百分點，1-8月累計同比下降4.4%，跌幅較1-7月擴大0.7個百分點。8月我國對俄羅斯出口同比增長16.3%，漲幅較上月回落35.5個百分點，1-8月累計同比增長62.3%，漲幅較1-7月回落10.2個百分點。

　　自美進口跌幅收窄，自日本進口跌幅擴大。8月我國自美國進口同比下降7.9%，降幅較上月收窄3.4個百分點，與對美出口保持了一致的改善趨勢；自歐盟進口同比下降5.7%，降幅較上月擴大2.7個百分點；受停止進口日本水產品等政策影響，自日本進口同比下降16.9%，降幅較上月擴大2.3個百分點；自韓國進口同比下降21.9%，降幅較上月收窄1.2個百分點。

　　初級產品進口增加，推動我國自主要新興市場國家進口強勁回暖。8月我國自東盟進口同比下降6.1%，降幅較上月收窄5.1個百分點；自非洲進口同比轉為增長0.7%，上月為同比下降26.1%；自拉美進口同比轉為增長4.6%，上月為同比下降2.8%。自俄羅斯進口同比轉為增長2.7%，上月為同比下降8.1%。

　　三、看產品：主要出口商品“以量補價”效應明顯

　　從出口產品結構看，8月份農產品出口81.5億美元，同比下降2.3%，降幅連續3個月收窄；機電產品出口1640億美元，同比下降7.3%，增速降幅較上月收窄；高新技術產品出口667.6億美元，同比下降13.2%，降幅自5月份以來首次收窄。三大類產品出口邊際均有所改善，主因“以量補價”效應凸顯，主要產品出口量回升，且部分產品出口表現亮眼。

　　價格因素對出口增速繼續形成拖累。8月全球主要工業品價格同比增速繼續回落，月度平均CRB綜合現貨指數同比下降4.3%，繼續拖累出口額。重點商品中，除了船舶、糧食、中藥材及中式成藥價格同比上升48.8%、18.5%、9.4%之外，其他主要商品價格均大幅回落，其中，成品油、稀土、肥料、鞋靴、鋼材、集成電路和家用電器的價格分別下降27.4%、47.8%、50%、20.3%、48.4%、14.1%、12.1%。

　　盡管出口價格延續下滑，但主要產品出口量均有所回升，“以量補價”效應支撐出口增速邊際好轉。其中，鋼材、家用電器、液晶面板、集成電路出口量分別同比增長34.6%、26.8%、11.7%、11.0%，反映出我國出口形勢穩中向好，增長動能初現。

　　汽車和船舶繼續保持高增長。8月汽車出口規模同比增長35.2%，盡管依舊維持高位，但延續了自5月份以來的放緩趨勢。汽車出口增速主要來自于量，8月汽車出口量同比增速達到42.1%，但價格同比下降4.9%，對出口額形成拖累。8月船舶出口同比增長40.9%，增速雖有所回落但依舊維持高位。盡管航運運價持續低迷，導致新船下單意愿受到一定壓制，但由于供給端持續緊張且缺乏彈性，我國造船業出口面臨機遇，克拉克森發布的數據顯示，8月全球新船訂單成交量中，中國以82%的市場占有率位居第一。

　　進口增速環比轉增，初級產品進口量保持高增長。8月我國進口品呈現以下幾大特點。一是初級產品進口量保持高增長，一方面，全球大宗商品價格繼續下跌，進口商借價格低位擴大進口，其中，糧食、大豆、鐵礦砂及精礦、煤及褐煤、原油、天然氣進口量分別同比上漲14.3%、30.7%、10.1%、50.5%、30.9%和22.7%；另一方面，一攬子穩增長政策出臺后，國內消費者信心改善，國內需求回暖，帶動進口需求顯著回升。二是高新技術產品進口延續負增長，但降幅有所收窄，8月高新技術產品同比下降9.5%，為年內最低點，我國應對歐美高技術封鎖的局面正在破局；三是主要商品進口價格漲跌不一，但整體價格降幅小幅收窄，其中，初級產品主導價格下降，糧食、大豆、天然氣、原油、鐵礦、鋼材價格同比下降17.1%、23.0%、29.0%、23.2%、3.9%和0.8%，機電產品主導價格上漲，其中機床價格同比上漲64.4%。

　　四、看未來：進出口增速底部已確認

　　往后看，我國進出口繼續改善的有利因素逐步增多，7月份我國進出口同比增速形成的最低點已基本可以確認。一是去年高基數效應帶來的同比增速壓力，將在四季度繼續改善；二是當前主要商品價格已較前期有了明顯降幅，未來進一步下行空間有限，隨著國際能源價格出現反彈，價格因素對進出口增速的影響將逐步減弱；三是前一階段人民幣匯率貶值，在一定程度上有利于增加出口；四是近期我國重點產品的發布，顯示高科技產業鏈正在艱難沖破圍堵，有利于保持相關出口產品的國際競爭力。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經濟學家)