證券時報記者 沈寧

　　近日，證監會發布公告，指導上交所、深交所、北交所制定發布程序化交易監管系列規則。之后，三大交易所相繼公布細則。中國股票市場自此建立起程序化交易監管制度，頗具里程碑意義。

　　由于量化投資會在交易中大量使用程序化交易，這意味著中國量化交易將隨之步入“陽光化”發展時代，對于量化行業的長期發展而言，大有裨益。

　　記者認為，其中有幾點信號尤其值得關注：

　　首先，從監管部門的表述看，對程序化交易的積極意義和發展趨勢都作出了肯定，這讓近期圍繞中國量化的種種爭論得到一定平息。證監會表示，從境內外市場看，程序化交易在提升交易效率、增強市場流動性等方面具有一定積極作用。

　　可以看到，程序化交易報告制度和相關監管安排均指向程序化交易這一行為，并沒有針對量化。事實上，主觀投資同樣會用到程序化交易，量化本身是中性的投資方法。

　　其次，監管強調“因勢利導”，對高頻交易等重點領域實行差異化管理，不會一刀切。記者在采訪中發現，不少受訪對象都建議對高頻交易加強監管，認為這類策略里或許隱藏違規行為，此外要防范一些可能沖擊市場的“惡意”代碼。上述監管新規的適時出臺，恰好回應了業界的呼聲。

　　值得一提的是，在《證券法》和《期貨和衍生品法》中，“不以成交為目的，頻繁或者大量申報并撤銷申報”的交易行為都被明令禁止，該項規定就是劍指高頻交易里的“幌騙”行為。高頻交易在海外市場上也存在爭議——監管目標大多是要求提高透明性和證明其社會價值。

　　最后，構建多位一體的監管體系，需要各方形成合力。諸如，券商作為程序化交易接入窗口，需要承擔一線管理職責。更為重要的是，對于大量使用程序化交易的量化機構和其他類型投資者而言，則要堅持走正道、堅決向違規交易說不。

　　相信隨著監管的逐步規范，一些利用量化工具進行違規交易的害群之馬將被懲治，積極合規的量化會在陽光下進一步高質量運行。

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責任編輯：楊紅艷