近期，國內期貨市場多個品種出現較大波動，合約漲停的現象頻頻出現。

　　9月1日夜盤交易時段，上市僅兩個多月的氧化鋁期貨突然暴漲，包括主力AO2311在內的多張合約集體觸及7%幅度漲停。這是AO2311上市以來首次觸及漲停。此后，氧化鋁合約價格有所回落，AO2311收盤漲幅為5.81%。

　　除了氧化鋁外，其他期貨品種近期也屢屢發生波動。僅過去的一周內，就有純堿期貨、玻璃期貨、天然橡膠期貨、合成橡膠期貨等多品種合約觸及漲停。另外，焦炭、鐵礦石等期貨品種近期波動也明顯加大。

　　氧化鋁期貨首現漲停

　　9月1日夜盤，此前處于上升通道之中的氧化鋁期貨漲幅迅速擴大，AO2311、AO2312、AO2401等合約均觸及漲停，其中主力合約AO2311盤中創下3203元/噸的歷史新高，成交量達到13.67萬手。截至夜盤結束，氧化鋁期貨持倉升至10萬手上方，沉淀資金接近12.3億元。

　　AO2311日線走勢

　　氧化鋁是生產電解鋁的主要原材料。業內人士表示，在2023年第三季度電解鋁復產預期的帶動下，因需求提振和能源價格上升，氧化鋁價格呈現震蕩上行本在情理之中，但9月1日價格突發上行并觸及漲停，從基本面來說并無明顯支撐，更多是宏觀、國際、資金等各類因素帶來的情緒擾動。

　　國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉認為，氧化鋁期貨9月1日漲停的核心驅動因素在于：一是滬鋁及有色板塊整體強勢；二是短周期現貨供給偏緊狀態未改，報價堅挺；三是現貨貼水過多，雖存在期現正套空間，但實際參與體量不足以形成對期貨盤面的壓制。

　　招商期貨有色研究員馬蕓表示，從基本面來看，目前氧化鋁行業國內的開工率在84%左右的低位，國內氧化鋁產能充裕且后續在沿海地區有大量新項目持續投產，市場不缺氧化鋁產能。鋁土礦的供應來看，鋁土礦進口依賴度在70%左右，其中進口量的74%左右來自于幾內亞。而在幾內亞的進口鋁土礦中，絕大部分是中國企業擁有股權的項目，所以原料的供應相對也穩定有保障。因此，氧化鋁期貨短期突發上行，從基本面來說并無明顯支撐。

　　氧化鋁首次交割準備充分

　　記者了解到，氧化鋁期貨作為上市不到3個月的新品種，同時又是全球首個實物交割的氧化鋁期貨品種，首次交割將于2023年11月16日進行。在此背景下，部分參與主體對相關規則制度的不了解以及還未有期貨倉單生成，也是引發相關合約價格波動的原因之一。

　　從目前情況看，上海期貨交易所近期已在青島召開交割培訓會議，交割相關各方都已做好準備。

　　8月31日，由上海期貨交易所主辦的氧化鋁期貨交割業務培訓會在山東青島召開，首批氧化鋁交割倉庫、廠庫、生產企業、指定檢驗機構及貿易商代表等100余人參加。上期所與各相關單位就作業注意事項逐一落實，為氧化鋁期貨11月份的首次交割夯實基礎。

　　對于市場普遍關心的倉單注冊問題，根據上期所《關于同意氧化鋁期貨首批交割倉庫的公告》，自2023年9月20日起，氧化鋁期貨首批交割的各倉庫開始接受氧化鋁期貨標準倉單生成業務。

　　“就我們了解，交割相關各方都已做好準備。”馬蕓告訴記者，氧化鋁倉庫標準倉單的主要規則是：生產日期60天內的氧化鋁可以入庫，所以11月16日提前60天開始生成倉單。這保障了交割氧化鋁的品質，也能吸引實體企業更多參與。

　　多個品種短期波動加大

　　在剛剛過去的一周內，包括純堿、玻璃、天然橡膠、合成橡膠等在內的多個國內期貨品種合約出現漲停，該情形在期貨市場中并不常見。此外，焦炭、鐵礦石等期貨品種近期波動也明顯加大。

　　純堿、玻璃、天然橡膠、合成橡膠期貨部分合約走勢

　　在多位分析人士看來，近期國內期貨品種頻頻波動，主要是與情緒擾動、資金面等因素有關，投資者對此需要保持理性，審慎參與相關品種交易。

　　國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，8月以來，我國大宗商品市場延續反彈，其中偏向上游原料端的多個品種價格異動明顯，代表品種如純堿、玻璃、鐵礦石、焦煤、焦炭、橡膠、氧化鋁等，背后邏輯有兩大共同點：

　　一是上述相關大宗工業品細分品種正處于低庫存緊平衡中，近期受環保、物流和外部地緣政治等供應擾動因素刺激，影響短期供需基本面預期；

　　二是近期漲勢較強的純堿、鐵礦石、焦煤、氧化鋁作為原料，分別對應下游玻璃廠、鋼廠、焦炭廠和和鋁冶煉廠的剛性需求，考慮到上述生產企業在經歷原料跌價去庫周期后，普遍自身原料備貨水平相對偏低。因此，即使短期上游原料大漲，其仍將被迫補庫生產。

　　“整體而言，上述大宗商品階段性呈現生產成本提高、供需結構性偏緊，進而導致原材料價格在多題材推動下短期沖高，需要關注大宗商品尤其是上游原料價格出現單邊上行。一方面，監管層要持續加強一線監管、加強市場培育；另一方面，企業需加強對期貨市場的認識，妥善用好風險管理工具。”顧馮達提醒。

　　“作為期貨行業從業人員，我們非常高興看到期貨市場得到越來越多的關注，并進一步發展壯大。但同時我們也想呼吁市場參與者保持理性，共同維護市場穩定發展，更好發揮金融服務實體的作用。”馬蕓說。

　　責編：展雪、邵子怡   

　　校對：孫潔華圖編：趙雁旎

　　審讀：朱建華   監制：張曉光   簽發：潘林青

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責任編輯：王涵