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　　中國人民銀行官網周一發布公告，決定自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的8%下調至6%，為年內第二次下調外匯存款準備金率。

　　外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款，即商業銀行需要將一定額度的美元上交至央行指定的賬戶中。央行下調外匯存款準備金率，則商業銀行可以自由使用的美元增加，美元供給增加可以在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。

　　央行數據顯示，截至7月底，我國金融機構外匯存款余額9537億美元，降低準備金率2個百分點可釋放190億美元。

　　分析師指出，雖然下調外匯存準率釋放的美元流動性有限，但央行釋放了穩定人民幣匯率的重要信號，在一定程度上可緩解外資流出壓力，同時也加大了國內政策寬松預期。

　　他們表示，目前影響人民幣匯率的主要因素仍是美元指數，在本輪美元走強仍未見頂的背景下，人民幣對美元仍有“破7”的貶值壓力。從長期看，人民幣匯率的競爭力還是取決于國內的經濟基本面。

　　以下為界面新聞整理匯總的分析師觀點

　　申萬宏源證券：更重要的是信號意義

　　本次下調外匯存款準備金率2個百分點預計釋放190億美元流動性，雖然體量相對較小，但更重要的是信號意義，在人民幣8月以來快速貶值的背景下，防止持續貶值預期的形成。

　　2021年以來三次外匯存款準備金率政策調整，均對匯率與匯率預期有較好的引導作用，2021年兩次升準有效緩和人民幣過快升值壓力，2022年5月降準適度緩和彼時人民幣貶值壓力。

　　雖然美元指數走高令人民幣近期快速被動貶值，但我國龐大的貿易順差仍在支撐幣值堅挺，人民幣對一籃子貨幣仍維持較強區間，“逆周期因子”也尚未啟用。央行仍有充足手段防止匯率過度貶值，預計年底人民幣對美元匯率將重新升至6.7-6.8左右。

　　財信證券：加大力度穩定匯率市場預期

　　央行下調外匯存款準備金率主要向市場傳遞了兩方面的積極信號。一是增強了監管層加大力度穩定匯率市場的預期，有利于打破順周期行為，一定程度上緩解外資流出壓力，穩定人民幣匯率市場和降低資本市場波動風險。二是會向實體經濟釋放一定的資金量，加大國內政策寬松預期，疊加寬貨幣、寬財政加碼和其他監管政策的微調，將在一定程度上扭轉市場對經濟增長的悲觀預期。

　　此外，受美國國債利率大幅上行、人民幣匯率有所貶值和企業盈利水平趨于回落等多重壓力的影響，目前國內部分企業特別是房地產企業償還美元外債的負擔明顯加大。央行下調外匯存款準備金率，一方面有利于提升金融機構外匯資金運用能力，滿足企業償還外債資金量的需求；另一方面也會通過穩定匯率和適度降低企業融資成本，適度減輕企業償還外債的負擔。

　　招商證券：短期內可能不會改變匯率走勢

　　從過去的經驗來看，類似政策干預在短期內不會改變人民幣匯率走勢，只能影響趨勢的斜率。對于匯率來說，一旦形成持續的貶值預期，人民幣匯率就有可能進入自我強化階段，階段性貶值壓力不可小覷。

　　若歐洲能源危機確實爆發，美元指數可能會在短期內急速沖高，在這一過程中，人民幣匯率的短期貶值壓力必然加劇。從目前的信息來看，歐洲第四季度爆發能源危機的風險依然不能解除，也就意味著人民幣匯率繼續貶值的可能依然存在。

　　因此，在美聯儲結束加息、歐洲能源危機警報解除前，美元指數仍有可能進一步走高，預計今年底到明年初見頂，進而未來一段時間人民幣匯率仍有貶值壓力。

　　中信證券：“7”已不再是關鍵點位

　　7月以來，在國內經濟修復放緩、美聯儲堅定收緊貨幣政策、歐洲能源危機加劇的背景之下，人民幣持續走貶，并引發央行下調外匯存款準備金率以引導市場預期。

　　國內經濟修復的斜率有所放緩，在基本面疲弱的催化下，美元指數成為近期主導人民幣走勢的重要因素，匯率已經脫離了人民幣的實際供需。在強美元的大背景下，人民幣短期內仍將承壓，但是人民幣匯率“破7或不破7”已不再是關鍵點位，國際格局充滿不確定，匯率的波動也會相應加大。

　　華泰證券：人民幣競爭力最終取決于經濟基本面

　　近期，美元處于“沖頂”過程，人民幣在貶值通道上。本次外匯準備金率下調可能會在邊際上緩解人民幣貶值壓力，但難以“以一己之力改變趨勢”。歷史上，外匯存款準備金率調整并不足以扭轉市場情緒或改變供需基本面，難以改變短期人民幣匯率的走勢。

　　中長期看，人民幣競爭力最終取決于經濟基本面的相對走勢，包括供應鏈的成本和效率優勢是否能夠長期保持。當前，短期人民幣匯率的主要驅動因素是美元與油價，如果油價再度沖高、帶動美元沖高的話，人民幣貶值壓力可能會超出我們的預期。但美元本輪“筑頂”后，我們對人民幣匯率不悲觀。

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責任編輯：王翔