專題：2023全球財富管理論壇

　　財經網

　　12月7日，由北京市地方金融監督管理局、北京市通州區人民政府指導，《財經》、《財經智庫》、財通匯主辦的“2023全球財富管理論壇”在北京舉行，論壇主題為“以金融高質量發展助力增長與開放”。 摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌在會上表示，從房地產政策調整來講，保房價是非常核心的要務，除了宏觀方面對居民的財富也是很重要的支持。

　　摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌

　　朱海斌談到，保險在中國仍然很大的發展空間，兩個重點指標中一個是人均保費，也就是大家講的保險密度，中國目前為3300元人民幣，即400多美元。從全球來講，中國目前人均GDP與全球平均水平基本相同，為12000美元左右，而全球的平均保費為660美元，相較之下中國是全球三分之二的水平；另外從保險深度（保費收入占GDP的總額）來講，中國目前是3.9%，全球平均為6%，而歐美市場普遍在10%以上。因此從未來財富管理的大趨勢來講，這也是國內保險業可以重點發展的方向之一。

　　以下為部分發言實錄：

　　朱海斌：我先從家庭部門的財富分布特征入手，最近一個比較權威的調查是人民銀行在2020年發布的2019年中國居民的財富分布，據該調查顯示當時80%中國居民的財富為實物資產，以住房為主，在整體的居民財富中占比為60%；金融資產當時只占整體的20%，其中40%是居民的銀行存款，其他的銀行理財、資管信托占到27%，股票、保險、債券、基金加總以后占17%。換言之，股票、保險、債券、基金在當時整體的居民財富中占比不到4%。

　　最近幾年情況有些新的變化，一方面房地產市場經歷調整，二來股票理財產品對于居民投資的吸引力出現下降，從而我們看到了過去兩年比較明顯的轉變，就是居民在銀行部門的存款上升速度非較快，2022年居民部門的銀行存款增加了17.8萬億，相比之下2021年增加了不到10萬億。我們可以總結兩個比較明顯的特征，第一是居民的財富分分布主要為房地產，金融資產占比較低；第二是金融資產中相對低風險的存款類財富的占比較高，風險類的資產投資比重較低。

　　從橫向進行國際比較而言，我們希望看到變化是實物資產的比重進一步降低，金融資產內部趨于更合理的分配。通常而言，國際機構投資者的配置一般以60/40比例為主，即股票配置60%，債券配置40%。從中國近幾年來的宏觀趨勢來看，房地產在1998年房改以后，蓬勃發展20年，房地產在居民財富里成為首要的投資對象。

　　2017年“房住不炒”提出以后，房地產投資性的功能出現明顯下降，尤其在2021年后房地產市場出現調整，這種轉變帶來的結果是，未來地產在財富分布中的比重會進一步降低。簡單和粗略地估算，官方公布的城鎮居民戶籍人口占比為47%，城鎮人均住房面積接近40平米。目前城鎮地區的住房平均價格1萬元/平米，那么城鎮的住房總價值260萬億。若房價下跌5%-10%，換言之即是一二十萬億的財富損失。因此從房地產政策調整來講，保房價是非常核心的要務，不僅僅是宏觀層面的，也是對居民的財富的重要支持。從整體來講，房地產作為保值的投資品類或投資工具的時代或已結束。

　　第二點要關注的是居民存款是否會一直成為最主要的金融類資產配置？在我看來，未來大概率事件是居民的存款利率會持續下行。

　　最后來看保險，保險在中國仍然很大的發展空間，兩個重點指標中一個是人均保費，也就是大家講的保險密度，中國目前為3300元人民幣，即400多美元。從全球來講，中國目前人均GDP與全球平均水平基本相同，為12000美元左右，而全球的平均保費為660美元，相較之下中國是全球三分之二的水平；另外從保險的深度（保費收入占GDP的總額）來講，中國目前是3.9%，全球平均為6%，而歐美市場普遍在10%以上。因此從未來財富管理的大趨勢來講，這也是國內保險業可以重點發展的方向之一。

　　蘇琦：這兩天有個新聞，社保基金投資的范圍又擴大至了ETF的類別，大家也有觀點認為會不會太短期化或者太激進？會不會有一定的風險？

　　朱海斌：這些比例的調整從時間點來講，市場的的看法可能是救市，但從中長期來看這也是必然的趨勢，在全球的機構投資者，美國通常會有大類資產配置，有幾個黃金法則，比如60/40，60%的股票，40%的債券，該法則所帶來的平均收益率從養老各方面等一般都可達到比較合理的回報。前兩年在全球低息環境下我們提出配置策略可調整為80/20，最近又回到了60/40。再將視線轉移回來，無論從居民的財富配置、養老金的配置來講，股票風險權益類的資產比例是偏低的。可能不同的人對合適的調整時點有不同的理解，我認為調整資產配置的大方向是相對確定的。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個股雷達……送給你>>

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：梁斌 SF055