恒大集團首席經濟學家兼恒大經濟研究院院長任澤平

　　新浪財經訊 “《財經》年會2019：預測與戰略”于2018年11月13日-14日在北京舉行。恒大集團首席經濟學家兼恒大經濟研究院院長任澤平出席并演講。

　　以下為演講摘編：

　　任澤平：對未來的經濟形勢的判斷，直白來講，這次經濟L型會有兩個底部，第一次底部是15年下半年到2016年上半年，然后又從2017年下半年開始回落，大致在2018年下半年到2019年上半年會二次觸底，觸底可能會在2019年的年中。

　　GDP增速方面，三季度的GDP增速是6.5%，這個增速是2009年一季度以來的新低。我們在過去的十多年當中，只有兩個季度的GDP增速低于6.5%，分別是08年的四季度和09年的一季度，原因并不復雜，就是因為國際金融危機的沖擊。從此我們沒有低于過6.5%。

　　外部環境方面，前段時間我們搶出口，進行了需求的透支。我認為后面出口的形勢應該是相當嚴峻的，恐怕大家要做好長期的準備。

　　三駕馬車方面，中國宏觀形勢一點都不復雜，就是三駕馬車、兩個發動機。三駕馬車當中，消費、投資、出口都放緩了。兩個發動機當中，地方政府和民營企業分別受到了財政整頓和金融去杠桿的約束。所以，我們要對當前經濟金融形勢的嚴峻性有充分的估計。因為從方法論的角度講，只有對問題的嚴峻程度有了充分的估計，才可以有充足的準備，怕的是你志得意滿，結果來了事情你不知道如何應對。

　　再比如說金融方面，9月份M2的供應量降到8.3%。什么概念呢？8.3%是過去20年以來的新低，我們的社會融資規模，金融機構向實體經濟提供的融資總量，今年1到9月份是15.4萬億，比去年凈減少2.3萬億，以前都是每年增長2.3萬億。為什么剛才白老師講投資降到了5.4%，其實通過歷史比較就會發現，1到9月份固定資產投資降到6.4%，這是1998年亞洲金融風暴以來的新低。這是當前的形勢。

　　為什么造成了當前這樣的形勢呢？我覺得有幾個原因。

　　第一個原因，有些政策包括有些形勢出現了疊加。搞宏觀經濟的人都知道什么都不怕，最怕事情趕到一塊兒去了。外部有貿易摩擦，內部在財政整頓、金融去杠桿、環保、去產能。這些事對不對呢？都是對的，但是都疊在一塊兒，再健康的企業，面對所有壓力都來的時候也無從應對。

　　而且這些年的政策擺動太大，緊的時候有點過緊，松的時候過松。轟油門的時候轟得過猛，剎車又踩得過急。好的宏觀調控一定是春風化雨、和風細雨，不要擺動太大。如果我們能感受到宏觀調控，一定是宏觀調控的力度過強。

　　所以，我覺得形勢就是這么個形勢，提幾點建議。說一千道一萬，尤其是加大開放自信。

　　今年是改革開放40周年，我們取得了舉世矚目的成就和奇跡，但是從01年加入WTO以來，要客觀承認我們在開放的進程當中有點吃老本了，80年代我們設立開放的試點沿海城市，01年加入WTO，我們都是大力度地、大尺度地去開放。而01年以來，基本都是零打細敲，我們在開放的力度方面有點吃老本了。

　　事實上我們現在要開放的領域還非常多，千萬不要以為中國的開放已經成功了，這是一種誤判。比如說制造業領域國有企業比重只占10%，外資、民營占了80%、90%，所以中國的制造業在全球競爭力非常強，為什么？開放帶來的，但是我們的服務業，包括金融業都是國有為主，為什么中國基礎要素成本過高？是跟競爭不充分有關的。競爭不充分的原因就是因為開放不足所帶來的。

　　我認為我們要有開放自信，大家一定要留意，像中國、德國、日本，包括像韓國這樣的制造業國家，它是天然地受益于全球化的，受益于市場的一體化的和貿易的全球化的。這是第一個，加大我們開放的力度。

　　第二，我們的宏觀調控不要擺動太大。其實邏輯并不復雜。因為政策從制定到傳導，再到有效果，它是有遲滯的。如果是想讓政策立馬見效，一定是力度過強了。美聯儲加息從營造預期到最后加息用了很長一段時間。所以，我們對宏觀調控的政策就要有一個跟企業的互動和適應期，不要擺動太大。這是第二點建議。

　　第三點建議，建議財政政策應該積極有所作為?，F在對于財政政策我們有幾個誤區：

　　1，把宏觀調控和供給側改革人為地對立起來。改革是管長期經濟增長，宏觀調控就管短期經濟波動，為什么要把它對立起來？大家管的事不一樣。長期的改革也需要一個穩定的宏觀調控。如果未來宏觀環境越來越惡劣，怎么搞改革？

　　2，上調明年的赤字率，大規模減稅，不要受3%的約束。我們現在搞財政的人要澄清一個問題，你究竟要平衡財政還是要功能財政？政府如果在經濟不好的時候還要保自己的財政平衡？讓企業怎么過??？難道要等經濟好的時候再去減稅嗎？已經沒有必要了。反而應該經濟不好的時候擴大赤字、擴大減稅，這就是功能財政熨平經濟周期的波動。

　　3，我們現在說沒有投資，很多都過剩了。中國現在人均GDP是美國的1/6都不到，我們怎么就沒有投資潛力了呢？我們不僅是基礎設施有大規模的投資潛力，在高科技領域，像集成電路、半導體、發動機等等，哪個高科技領域不是幾百億的大規模投資，我們可以自己投，也可以讓企業減稅去投，企業的投資潛力很大。不是我們沒有潛力，是我們有些同志沒有思路。開放也會帶來投資潛力，減稅也會帶來投資潛力，鼓舞企業家的信心也會帶來長期的投資潛力。

　　對于貨幣金融政策我的建議非常簡單，客觀地講，我們過去金融去杠桿取得了一些階段的成效，未來應該轉向穩杠桿。更重要的是什么呢？我們要區分杠桿的好壞。我們銀行的表外包括影子銀行業務，它大量滿足了中小企業和民營企業的融資需求，中小企業和民營企業如果能夠從銀行的表內拿到貸款，為什么要到表外去？為什么要繞一道？因為它拿不到。我們不能一刀切，銀行的表外，我們通道包括影子銀行業務確實有以錢炒錢的、監管套利的，我們要堅決打擊。但是有些是滿足了中小企業融資需求的，我們要進行區分，不能搞一刀切。現在的政策我覺得已經開始往這個方向去換了。

　　最后一條建議，我們過去比較強調頂層設計，頂層設計是對的，因為我們搞了40年的改革開放，大的方向，市場導向的、更加開放的經濟體制，這是我們的戰略，已經非常清楚了。但是我們過去40年改革開放，改革的方法論上，我們要記住還有很多傳統的智慧不要丟了，關鍵就是6個字：漸進、增量、試點。因為它是符合人的認識論的。我們都不是神，我們都需要在摸索的過程當中找到什么是正確的解決方案。所以，未來改革的方法論可以考慮頂層設計加上增量、漸進和試點。

　　這是今天向大家匯報的主要的觀點。

　　最后總結一句，女士們、先生們，虛心萬事能成，志滿十事九空。

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責任編輯：梁斌 SF055