中國科學院大學教授張紅力

　　新浪財經訊 由財經雜志主辦的“《財經》年會2019：預測與戰略”于2018年11月13日-14日在北京舉行，中國科學院大學教授張紅力出席并演講。

　　張紅力強調，我國在高質量發展的新時代需要第二次金融突破。深化改革的重點是從突破總量瓶頸轉向突破結構障礙，配置的范圍從資本要素拓展為全要素，從而為高質量的發展奠定堅實的基礎。

　　在其看來，服務于高質量發展的二次突破需要完成三個戰略目標。第一，優化要素的空間配置，核心就要打通四條要素的流通動脈。

　　1．從橫向的產業結構看，要想要素資源從產能過剩、庫存過多、杠桿過多的低效行業擠出，加速要素向戰略性新興行業的遷移。

　　2．從縱向行業來看，以國資改革為代表的基礎性關鍵領域的改革亟待著金融市場的積極配合，疏解要素市場和產業鏈條的結構扭曲，提高對民營企業和新經濟的要素供給效率。

　　3．從城鄉互動上看，金融市場需要引導要素投向邊際產出的更好地向農村，在雙向要素流動當中加快實現鄉村振興。

　　4，內外聯動方面來看，需要以中資金融機構為橋梁，通過一帶一路建設推進國際產能合作，以金融市場開放對接全球的投融資需求，以人民幣國際化引導主權信用的輸出，進而形成全面開放的新格局，助力全要素的引進來和走出去。

　　第二，修正要素的價格扭曲，關鍵在于以價格信號為引導，發揮要素市場配置的決定性作用，增強三大要素價格的市場化有效性。

　　1．自然資源的價格。通過發展綠色金融體系將環境污染等負外部性沖入納新資源定價，精確清洗產業鏈各個環節的低效率、高污染企業。

　　2．資本價格。一方面致力于打破剛性兌付，擠出水分。另一方面，推動穿透式的監管全覆蓋，治理市場亂象，使投資風險與收益合理匹配，引導資本脫離過剩產業，地方隱性債務和金融控管源源不斷流向實體經濟新興領域。

　　3．匯率價格。隨著中國匯率市場改革的繼續深化，人民幣匯率將更加準確地反映國內外兩個市場要素的相對比價，使中國經濟能夠更高效地參與全球要素資源配置。

　　第三，加速知識紅利的釋放。

　　統計數據顯示，1982至2015年，中國65歲以上的人口占比已從4.9%上升到11.4%，同期高等教育人口的占比從0.4%上升到12.4%，表明改革開放40年中國的人口紅利已經完成了由數量紅利向知識紅利的歷史性轉變。2018年在全球創新指數的榜單上，中國首次上升到全球的第17位。在全球最具活力的100個創新集群當中，中國擁有16個，僅次于美國的26。基于這些歷史機遇，一方面要發揮金融市場的信號作用，引導資本向新經濟、獨角獸流動。另一方面，隨著獨角獸的蓬勃發展，必將帶來中國資本市場的新一輪繁榮。兩者相互促進，有望實現穩定的正向循環，從而持續培育和釋放今后40年的中國經濟的知識紅利。

　　張紅力還認為，我國新一輪的金融突破急需直接融資發力。“擴大直接融資比例是深化中國金融體制改革的重中之重，尤其是在當前中國經濟內外部承受壓力的大背景下，加速拓寬直融資渠道，有助于平衡穩增長、促改革、防風險這三重目標，支持當前中國經濟化危機、行穩致遠”。

　　第一，擴大直接融資比例可以改善企業效率。第二，可支持民營企業發展。他分析稱，在間接融資體系下，銀行貸款意愿的順周期性難以克服，在信息不對稱的約束下，銀行對抵押物、企業規模的偏好難以從根本上得到克制。要從實際性修正信貸方面的政策，擴大直接融資的渠道是必然之舉。一方面直接融資將形成合理的風險溢價，引導流動性向效益更高的企業配置。另一方面，基于直接融資所產生的種類的豐富的金融資產，將對銀行的存款進行替代，將加速息差收窄和金融脫媒，從而擴大信貸投放的范圍和類別，以更有效地覆蓋民營和中小企業。第三，擴大直接融資比例可適應新經濟的增長。第四，擴大直接融資比例可增強風險修復能力。

　　“中國金融第二次突破已經箭在弦上，開工沒有回頭箭。我相信在全國各界有識之士的共同奮斗下，中國金融將繼續擔當改革開放的先鋒，為下一個40年中國改革高質量的發展注入強大的新力量”，張紅力說。

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：謝長杉