文/新浪財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家 宏皓[微博]

　　股市中期趨勢(shì)將會(huì)是下跌抵抗小反彈然后再下跌的格局，只到所有的散戶都徹底絕望后，指數(shù)再到底部誘空一至兩次，大盤(pán)指數(shù)才能開(kāi)始下一輪的筑底。

　　2013年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.1%。較2月的階段性高點(diǎn)3.2%大幅下滑。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.9%，環(huán)比持平(漲跌幅度為0)。從CPI和PPI的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能否預(yù)測(cè)中期中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的趨勢(shì)呢？

　　從CPI的數(shù)據(jù)判斷國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)乏力

　　從統(tǒng)計(jì)的全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平的大幅下降來(lái)看，說(shuō)明了目前國(guó)內(nèi)內(nèi)需消費(fèi)正在下降，老百姓除了維持正常的生活之外不敢消費(fèi)，百姓不敢消費(fèi)的原因是收入太低，沒(méi)有找到能合法增加收入的渠道。更大的壓力是高房?jī)r(jià)，再加上孩子的教育負(fù)擔(dān)太重，以及看病難又貴的雙重壓力下，百姓誰(shuí)還敢消費(fèi)呢？由于內(nèi)需無(wú)法增長(zhǎng)，于是又進(jìn)一步加速了本來(lái)就過(guò)剩的產(chǎn)能。

　　PPI的數(shù)據(jù)說(shuō)明了工業(yè)企業(yè)還在底部徘徊

　　全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比持平，說(shuō)明了目前我國(guó)大部分工業(yè)企業(yè)還在堅(jiān)難地掙扎。由于低水平的重復(fù)建設(shè)，再加上出口下降和內(nèi)需下降，導(dǎo)致我國(guó)的工業(yè)企業(yè)未老先衰。

　　筆者在最近半年內(nèi)到過(guò)全國(guó)幾十個(gè)城市的工業(yè)園區(qū)調(diào)研，已停產(chǎn)的企業(yè)達(dá)30%，經(jīng)營(yíng)一般狀態(tài)的企業(yè)達(dá)60%，免強(qiáng)維持的企業(yè)占8%，2%的企業(yè)效益較好。我國(guó)的工業(yè)遇到了改革開(kāi)放30年來(lái)最大的發(fā)展瓶頸。企業(yè)的效益下降必然會(huì)影響到產(chǎn)業(yè)工人的收入，而城市居民中產(chǎn)業(yè)工人占的比率較高，于是又會(huì)反過(guò)來(lái)影響到消費(fèi)進(jìn)一步下降。

　　全球資產(chǎn)泡沫破滅是必然趨勢(shì)

　　全球資產(chǎn)泡沫正在破滅，黃金從2000年開(kāi)始上漲，持續(xù)上漲了12年后黃金泡沫開(kāi)始破滅。藝術(shù)品、郵票、紅木、古董等近年來(lái)大炒投資品泡沫都在破滅。中國(guó)的房地產(chǎn)正在巨大泡沫破滅的前夜。

　　這一切都印證了經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是十年一個(gè)大周期，經(jīng)濟(jì)周期是：衰退、蕭條、復(fù)蘇、繁榮。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)10年吹大的泡沫只有破滅后才能再重新開(kāi)始，如果人為地繼續(xù)吹大泡沫，等到吹破經(jīng)濟(jì)泡沫后，其衰退和蕭條的周期更長(zhǎng)。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展只有在擠破了房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩的泡沫后，才能重新開(kāi)始轉(zhuǎn)型升級(jí)，才能打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。

　　股市中線將呈現(xiàn)出反復(fù)震蕩探底趨勢(shì)

　　由于經(jīng)濟(jì)在中期不可能有熱點(diǎn)產(chǎn)生，股市中期也不可能產(chǎn)生熱點(diǎn)，沒(méi)有熱點(diǎn)股市必然是死氣沉沉，縱有大跌后的抵抗反彈，就像昨天一樣，也只不過(guò)是弱勢(shì)反彈，少量個(gè)股也只能維持一日游或兩日游的反彈行情，大量個(gè)股根本是連反彈的能力都不具備。

　　歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們：一波反彈行情的主流熱點(diǎn)結(jié)束后至少半年內(nèi)沒(méi)有像樣的反彈。本輪大盤(pán)指數(shù)何時(shí)探底成功要等本輪反彈行情的兩個(gè)主流熱點(diǎn)板塊金融和地產(chǎn)下跌到位后，大盤(pán)指數(shù)才能再筑底。本輪的兩個(gè)主流板塊金融和地產(chǎn)主力機(jī)構(gòu)只有等散戶都絕望后才可能真正見(jiàn)底。

　　因此，股市中期趨勢(shì)將會(huì)是下跌抵抗小反彈然后再下跌的格局，只到所有的散戶都徹底絕望后，指數(shù)再到底部誘空一至兩次，大盤(pán)指數(shù)才能開(kāi)始下一輪的筑底。趨勢(shì)上中期趨勢(shì)已經(jīng)形成了空頭排列，MACD在零軸以下顯示出明確的弱勢(shì)格局。股市反復(fù)折騰探底至少是半年以后的事情。

　　綜上所述，種種跡象表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市中期仍將探底。目前我國(guó)還找不到一個(gè)具備成長(zhǎng)性的行業(yè)，也找不到一家值得長(zhǎng)線投資的上市公司，更找不到一個(gè)真正在全球具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司。據(jù)筆者在鄂爾多斯的調(diào)研，鄂爾多斯18個(gè)工業(yè)園區(qū)里所有的企業(yè)到鄂爾多斯去投資都是為換取當(dāng)?shù)氐拿禾抠Y源的，這樣的企業(yè)怎么能成長(zhǎng)呢？而我國(guó)各地的企業(yè)很多都是在這樣的招商引資思路下為賺快錢(qián)而生存。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)轉(zhuǎn)型需要各行業(yè)培養(yǎng)出蘋(píng)果和微軟[微博]這樣在全球具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，這就需要政府去引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改變，企業(yè)家們的發(fā)展思路改變，而這樣的改變是任重而道遠(yuǎn)的。

　　因此，筆者認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的中期趨勢(shì)不會(huì)樂(lè)觀，對(duì)于大多數(shù)股民來(lái)說(shuō)，在這樣的情況下只有保持較輕的倉(cāng)位或者空倉(cāng)等待這一輪下跌、筑底完成后再選擇個(gè)股波段操作。

　　(本文作者介紹：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)。)

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