文/新浪財經專欄作家 沈偉[微博]

　　新股發行流程中，應該由證監會負責把關的是真假問題，而行業前景、盈利能力、發行估值等則應交由市場去自行判斷。證監會(及發審委)不應該也沒有能力對企業的價值發表意見，其主要精力應放在落實信息披露的真實性準確性完整性和及時性方面。

　　證監會[微博]主席一職終于在無數傳言和猜測中塵埃落定，繼任者肖鋼與此前多屆主席一樣來自于銀行業。先銀行后證券的履職路徑符合金融國情，畢竟中國仍以銀行為金融市場的中流砥柱，不熟悉銀行業務將寸步難行。

　　郭主席任期雖短，但在證券市場掀起的波瀾卻異常壯觀，而市場輿論則經歷了新奇、驚愕、忙亂，再逐漸理解的過程。幾項超大工程由郭主席繪就了藍圖，剛剛破土動工旋即人事更迭，留下了無盡的懸念。那么，市場人士究竟期待著新任證監會主席肖鋼怎樣的續集？本文就證監會職權范圍內可以進行的改革提出如下看法：

　　一、堅持去牌照化的改革方向---針對服務機構

　　在現階段分業經營的《證券法》框架之下，牌照(機構/個人)已逐漸成為利益壁壘，不僅阻撓了改革與創新，而且已有違“三公”原則。目前證券業的牌照(資質)已達幾十種之多，整個金融業更是難計其數。各種牌照把本該完整的服務和業務切割得零零碎碎，其弊端不言而喻。所以，只有去牌照化才能打破原有格局，并通過機會均等的競爭方式優勝劣汰，才有機會提升國內金融機構的整體實力和水平。

　　當然，個中阻力和困難可想而知，但證券業比之于銀行業不僅存量小而且包袱也輕，可以嘗試先行一步，為推進混業經營做好充足的理論及實踐準備。

　　二、繼續推進新股改革---針對上市公司

　　郭主席曾提出了IPO是否可以不審的問題，雖然任期內并未給出答案，但對于新股發行改革卻邁出了實實在在的步伐。以今年推行的財務報表專項核查為例，證監會在夯實信息披露方面的努力可以說達到了前所未有的力度。事實證明，審核再嚴也難以識別造假，發審會充其量只是個隔離責任的防火墻，所以證監會有必要對現有的審核(核準制)體系進行重新定位。

　　筆者認為，新股發行流程中，應該由證監會負責把關的是真假問題，而行業前景、盈利能力、發行估值等則應交由市場去自行判斷。證監會(及發審委)不應該也沒有能力對企業的價值發表意見，其主要精力應放在落實信息披露的真實性準確性完整性和及時性方面。

　　另外，改進并完善新股發行標準、明確創業板與中小板異同、減省再融資審核程序、縮短核準批文時間等等都希望能盡快能有實質性進展。

　　三、完善市場運作機制---針對投資者

　　客觀說證監會這些年來為保護中小投資者利益做了大量工作，但市場從未真正領情。為何？與其始終把投資者視作不成熟群體施以監護人般的呵護，不如干脆請不適應風險的個體離場或建立準入門檻。

　　在市值總量已排進全球前列的今天，A股市場依然固守著十幾年前為減少小容量市場波動的一系列陳規，比如漲跌停限制、T+1等等。而這些限制不僅導致投資者形成了錯誤的投資理念和風險防范措施，也削弱了市場本身的凈化消毒機制。筆者認為，投資者最需要保護的是其知情權(信息披露的真實準確完整及時)，所以真正的保護是完善交易機制，把自衛的武器交還給投資者。比如要解決高價發行首日爆炒等問題，采用各種行政手段去打壓都未必有很好的效果，但若放開漲跌停限制且恢復T+0的話，市場自身就具有平抑和糾偏的功能。

　　同時也應該認識到，證監會只是改革的帶頭人而非憑一己之力可獨擔此任，畢竟證券市場不是空中樓閣，政治經濟環境實際上起到了本質上的決定作用。因此，對前途保持謹慎樂觀，而對崎嶇山路應時刻做好充分的心理準備。

　　(本文作者介紹：新新貸創始人，首席執行官。對小額信貸有著深刻而獨特的見解，2013年率先引進英國成熟的小額信貸技術和理念。)

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