文/新浪財經(jīng)專欄作家 陳培雄[微博]

　　郭樹清主席的改革力度不是過大，而是改革不到位終結(jié)了他的職位。在任期間，郭樹清掀起了一股前所未有的改革旋風(fēng)，然而，他卻沒有很好貫徹當(dāng)年毛澤東主席打敗蔣介石的偉大戰(zhàn)略思想“傷十指不如斷一指”，那么多項改革卻看不到明顯效果。

　　躊躇滿志地來惆悵滿懷地走，中國證監(jiān)會[微博]主席郭樹清離開了。從2011年10月到2013年3月，短短的18個月，郭樹清成了學(xué)歷最高、改革力度最大、在位期間最忙碌、任職時間最短的中國證監(jiān)會主席。網(wǎng)上有傳言稱郭樹清主席的改革力度過大威脅到了有些機(jī)構(gòu)和人員的利益，可能這是導(dǎo)致他調(diào)職的原因。當(dāng)然這屬于無稽之談。

　　依我之見，郭樹清主席的改革力度不是過大，而是改革不到位終結(jié)了他的職位。在任期間，郭樹清主席就掀起了一股前所未有的改革旋風(fēng)，推動80多項改革新政，劍指強制分紅、內(nèi)幕交易、新股發(fā)行制度改革、創(chuàng)業(yè)板退市制度等A股市場的頑癥。據(jù)統(tǒng)計，第一年平均4天就有一項新政推出，被市場稱為“郭氏新政”。

　　然而，郭樹清主席卻沒有很好貫徹當(dāng)年毛澤東主席打敗蔣介石的偉大戰(zhàn)略思想“傷十指不如斷一指”，那么多項改革卻看不到明顯效果。郭樹清主席在任期間，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，沒有金融危機(jī)的中國股市從2468點跌至2278點，最低曾跌到1949點。而經(jīng)受巨大金融創(chuàng)傷的美國股市卻屢創(chuàng)新高。當(dāng)然我們不能以股市的漲跌來衡量郭樹清主席的業(yè)績，但是中國股市現(xiàn)狀必須要有人來承擔(dān)責(zé)任。

　　陳志武[微博]教授發(fā)微博肯定郭樹清主席的業(yè)績，同時提出給郭樹清主席改革時間太短的觀點。我不太同意這個觀點，但要知道整個解放戰(zhàn)爭才三年，郭樹清主席上任已經(jīng)一年半，至少沒有看到有解放中國股市的跡象。當(dāng)年毛澤東主席集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，三大戰(zhàn)役的勝利才奠定中國解放的基礎(chǔ)。鄧小平帶領(lǐng)中國人民改革開放，抓住了市場經(jīng)濟(jì)這個重點，提出“計劃多一點還是市場多一點，不是社會主義與資本主義的本質(zhì)區(qū)別”，顛覆了傳統(tǒng)概念，這才取得了改革開放的偉大成就。

　　什么是中國股市必須改革的重點呢？我曾經(jīng)在多篇文章中指出“必須顛覆股市包括融資功能”這個錯誤理念。股市作為股份制的配套機(jī)制，其功能是融資的退出，而不是融資。即股市不應(yīng)該包括融資功能。遺憾的中國證監(jiān)會始終認(rèn)為股市包括融資功能，從而也誤導(dǎo)了全體中國人。

　　盡管郭樹清主席曾經(jīng)發(fā)出“IPO不審行不行？”的疑惑，然而始終沒弄清楚根源所在。股市包不包括融資功能不是個理論問題，而是關(guān)系到中國證監(jiān)會的定位問題，甚至說關(guān)系到中國股市的命運問題。股市包括直接融資功能，依照證券法，中國證監(jiān)會就必須管理直接融資；反之中國證監(jiān)會就不必管理直接融資。

　　凡是對股份制有較深入理解的人都知道，創(chuàng)建股份制公司就是直接融資，不論股東人數(shù)多少、融資規(guī)模大小、公募還是私募。難道中國證監(jiān)會有三頭六臂能夠管理全國所有股份制公司的直接融資嗎？這是很荒唐的事情。如果認(rèn)為中國證監(jiān)會只管理大規(guī)模的公募而不管小規(guī)模的私募(現(xiàn)狀)，同樣也很荒唐。要是中國銀監(jiān)會如同中國證監(jiān)會這樣監(jiān)管，中國的間接融資市場會比股市還糟糕。

　　總之，誤讀股市功能是導(dǎo)致中國證監(jiān)會管理不好股市的根源。如果這個問題不解決，可以斷言，任何人來管理股市都逃脫不了失敗的下場。

　　在股市包括融資功能錯誤理念下，中國證監(jiān)會不但改革不到位，甚至還在違背公司法路徑上行走。習(xí)近平主席最近多次強調(diào)，我們必須在憲法和法律范圍內(nèi)活動，必須依法治國、依法執(zhí)政、依法行政。

　　我國公司法第一百三十八條規(guī)定：(股份有限公司)股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓。第一百三十九條又規(guī)定：股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行或者按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。然而公司法頒布八年了，我國股份有限公司股東的股份一直未能獲得在證券交易場所轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，除了少數(shù)那些通過中國證監(jiān)會IPO和上市的股份有限公司。究竟是誰不執(zhí)行公司法，肆意剝奪廣大股份制公司股東轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利呢？答案很清楚。

　　表面上看，限制股份有限公司股東轉(zhuǎn)讓股份是個小問題，實際上這是關(guān)系到我國直接融資市場發(fā)展，關(guān)系到國家推進(jìn)股份制的大問題。為什么中國證監(jiān)會一直不提供廣大股份有限公司股東退出的股市呢？根源還是錯誤理解股市包括融資功能，中國證監(jiān)會怕?lián)��?zé)任所以才有這種現(xiàn)狀。

　　郭樹清主席走了，對他來說是解脫了。而中國上億股民還在，還在苦苦掙扎，期待解套。肖鋼主席來了，面對上億憤怒的股民，到證監(jiān)會來要有膽量。相信肖鋼不會再在一年內(nèi)推出幾十項改革。但是不改革中國股市有出路嗎？想想前任，從劉鴻儒、周道炯、周正慶、周小川、尚福林到郭樹清，哪位不是中國金融精英，但是有哪位讓中國股民看到希望。為什么這些金融精英可以管理好更復(fù)雜的間接融資市場，但是卻管理不好相對簡單的股市。答案只有一個，優(yōu)秀的人才管理了一個錯誤的市場。

　　不能指望肖鋼主席有超越前任六位主席共同的智慧，肖鋼主席要想解放中國股市，不需要多的改革措施，抓住一個重點即可：股市不包括融資功能，讓直接融資功能回歸直接融資市場，讓股市回歸原有的軌道。話盡管是這么說，背后還是有一套復(fù)雜的制度設(shè)計。關(guān)鍵是肖鋼主席能否看到這個方向。相信大家都在期待。

　　(本文作者介紹：中山大學(xué)兼職研究員)

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