文/新浪財經(jīng)專欄作家 陳志龍[微博]

　　美國前財長保爾森在財富論壇上表示，中國應(yīng)該及時處理房地產(chǎn)泡沫。這不是美國財政官員第一次向中國發(fā)出風(fēng)險警告。中國式的貨幣創(chuàng)造所推動的房價泡沫在不斷改寫著新的里程碑，美國人以其親歷的慘痛教訓(xùn)告訴我們，正是他們的過度放縱，釀成了席卷全球的金融危機(jī)。

　　美國前財長亨利-保爾森在財富全球論壇上表示，中國的經(jīng)濟(jì)速度已經(jīng)放緩，不建議繼續(xù)進(jìn)行財政刺激，而是應(yīng)當(dāng)及時處理房地產(chǎn)泡沫，并建立透明的地方財政體系。(圖片來源：新華網(wǎng))

　　這兩天，有一個美國人的話值得聽一聽，那就是美國前財長亨利-保爾森在成都財富全球論壇上的話。他直言不諱地表示，中國經(jīng)濟(jì)體量龐大，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)速度已經(jīng)放緩，不建議繼續(xù)進(jìn)行財政刺激，而是應(yīng)當(dāng)及時處理房地產(chǎn)泡沫。在談到中國面臨的土地財政問題時，保爾森還建議“建立透明的地方財政體系”。

　　這不是美財政官員第一次向中國發(fā)出風(fēng)險警告。手頭有一份美國財政部駐華經(jīng)濟(jì)與金融特使DavidDollar兩年前反思次貸危機(jī)的報告，這份報告友善地提交給了中方。報告說，從1998-2006年，美國房價翻了一番，住房按揭貸款增長了150%，房價的上漲超過了基本面，所以回過頭來看，那是很糟糕的泡沫狀態(tài)，這直接誘發(fā)了2008年金融危機(jī)。言下之意，中國的房價和住房貸款已翻了若干番，這是值得警惕的風(fēng)險指標(biāo)。

　　近來，對國內(nèi)房地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險這對“連體兒”的風(fēng)險警告不僅有美官方機(jī)構(gòu)，連國際三大信用評級機(jī)構(gòu)都加入其中。最近，惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾相繼下調(diào)中國信用評級展望。惠譽(yù)稱，2012年中國一般政府債務(wù)整體水平相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的49.2%，鑒于地方政府仍存在局部性償債風(fēng)險和政府尚有隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)，與儲備保障系數(shù)相比，風(fēng)險值得關(guān)注。而多份國際投行報告稱，中國經(jīng)濟(jì)未來的風(fēng)險點(diǎn)主要在地產(chǎn)、地方債和脆弱的銀行體系。

　　這真是皇上不急急太監(jiān)。這些報告發(fā)表后，沒幾個落得好的，中方反對聲不斷。不少“專業(yè)人士”立即撰文反駁，稱評級公司提出的問題“很稚嫩，很不專業(yè)”，是配合“做空中國”陰謀論的“翻版”。有中方專家說房地產(chǎn)是“國家財富的大倉庫”，不僅沒泡沫，未來幾年還要“坐等翻番”，北京、上海的房價要漲到五六十萬一平方，有房子的人將來都是億萬富翁。有業(yè)內(nèi)人士以平方米換算，賣萌撒嬌，說做房地產(chǎn)的不如做胸罩的……

　　改革開放三十多年的慣性高增長如影隨形，沒有經(jīng)歷過大的周期性衰退，只要危機(jī)一天不發(fā)生，官員、金融體系和為政府背書的經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士、地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士，都認(rèn)為運(yùn)行良好的宏觀經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)大的行政力量能夠阻止任何災(zāi)難的發(fā)生。他們自以為是走平衡木、踩高蹺甚至是玩高空魔術(shù)的高手，一切(包括房價)盡在掌控之中，能做到收放自如。但是，如果認(rèn)識是錯誤的，所有的行動都可能遭至毀滅性災(zāi)難。

　　從次貸危機(jī)到歐債危機(jī)，這場持續(xù)數(shù)年席卷全球的曠世危機(jī)，讓我們明白從繁榮到?jīng)]落、從殿堂到廢墟的垮塌往往在一夜之間發(fā)生。如果債務(wù)長期不透明，而眼花繚亂的金融創(chuàng)新，如理財、信托、各類債券又無限拉長債務(wù)杠桿，當(dāng)杠桿足夠長、房地產(chǎn)泡沫足夠大，當(dāng)所有的僥幸、迷信、貪婪在某一刻突然為恐慌所逆襲，流動性泛濫剎那間會異化為流動性黑洞而枯竭，那時再喊“救命”就一切晚矣，市場內(nèi)在規(guī)律不以任何“強(qiáng)政府”的意志為轉(zhuǎn)移。

　　歷史上，許多國家都曾有過與泡沫共舞的甜蜜時光，但最終都因投機(jī)過度，整個經(jīng)濟(jì)因地產(chǎn)業(yè)泡沫“癌變”而受到重創(chuàng)。上世紀(jì)七八十年代，美國在房地產(chǎn)熱中出現(xiàn)了10大空城：堪薩斯、休斯頓、底特律等城市的許多金融機(jī)構(gòu)陷入流動性危機(jī)，美國儲蓄貸款合作機(jī)構(gòu)破產(chǎn)數(shù)超過800家，得克薩斯州六成以上的貸款合作社破產(chǎn)，連為其擔(dān)保的美聯(lián)儲貸款保險基金“子彈”也全部打光，并形成巨額債務(wù)。

　　在那輪不動產(chǎn)熱中，英國的地價急跌了一半，大量激進(jìn)投資不動產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)擠兌和經(jīng)營性恐慌。英格蘭銀行破天荒地啟動了戰(zhàn)后最大規(guī)模的“救命船隊?wèi)?zhàn)術(shù)”救助計劃，才避免了一場全面的信用危機(jī)。

　　這次，美國房價是8年翻一番后泡沫破滅的，如果放在中國，那真是要被人笑掉大牙的——在中國，這點(diǎn)漲幅真是個零頭，炒房人都要喝西北風(fēng)，連銀行利息都付不起。但是，美國卻因此遭遇了一場曠世危機(jī)。這場以房地產(chǎn)為導(dǎo)火線的危機(jī)，以美國為臺風(fēng)眼，一路燒向歐洲大陸和東南亞國家，蝴蝶效應(yīng)至今余音繞梁。

　　以鄰為鑒，以史為鏡，人類數(shù)百年金融危機(jī)史，無一不是絆倒在房地產(chǎn)這塊又臭又硬的石頭上。歷史的教訓(xùn)一再說明，房地產(chǎn)市場如果失控，任由泡沫惡性膨脹，將誘致經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性癌變，房地產(chǎn)市場沒有獨(dú)特的中國模式可以避免這種歷史性宿命。

　　在十多年的流金歲月中，中國人似乎只喜歡聽永遠(yuǎn)上漲的好聲音，房價十年漲數(shù)倍，炒得沸反盈天，地方政府、銀行、媒體、房產(chǎn)所有者都是利益共同體，都是皆大歡喜的贏家，類似謝國忠那樣過早發(fā)出“警惕泡沫論者”，似乎成了“全民公敵”，是“做空中國”的不懷好意者，如此難免諱疾忌醫(yī)。

　　房價一騎絕塵畸形地單邊上漲，也是曠世紀(jì)貨幣堆積的結(jié)果，中國式的投資饑渴和供給短缺，使房地產(chǎn)成為過去數(shù)年間吸納流動性的“超級資產(chǎn)池”。撒錢推動了泡沫膨脹和債務(wù)膨化，試想，近年如果沒有房地產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)泡沫，中國的物價可能已遠(yuǎn)不是當(dāng)下的水平。從反危機(jī)時期的“穩(wěn)準(zhǔn)狠”的財政資金，當(dāng)年配套近10萬億信貸資金，5年下來，已累積了逾40萬億的天量信貸，而M2更是輕松跨越100萬億的雄關(guān)，基礎(chǔ)貨幣已到了創(chuàng)世紀(jì)的8848巔峰。

　　當(dāng)下的中國，在貨幣供應(yīng)創(chuàng)天量時，還面臨著復(fù)雜的國際匯率環(huán)境，如果房地產(chǎn)泡沫膨化到極至、政府債務(wù)危機(jī)、外儲縮水和銀行資產(chǎn)質(zhì)量劣化等幾重因素相互挾裹，財政風(fēng)險和金融風(fēng)險相互疊加，內(nèi)憂外患就有可能演變?yōu)橐粓鲋袊�式的曠世危機(jī)。

　　應(yīng)該說，中國式的貨幣創(chuàng)造所推動的房價泡沫在不斷改寫著新的里程碑，美國人以其親歷的慘痛教訓(xùn)告訴我們，他們的過度放縱，讓美國式的里程碑在2008年變成了一座危機(jī)的紀(jì)念碑。所以，盡管你不愿意聽，他們還是友善地、不厭其煩地告訴你，“應(yīng)當(dāng)及時處理房地產(chǎn)泡沫”。因為“中國經(jīng)濟(jì)體量龐大”，但對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的管控和社會管理能力還跟不上，(在房地產(chǎn)上)摔不起大跟頭。這是一種怎樣的國際主義精神，難道真要象2008年美國式的崩潰發(fā)生，我們才知道警醒嗎？

　　2013年6月7日，保爾森先生對中國決策者關(guān)于房地產(chǎn)問題的風(fēng)險警告，值得我們記取。若干年后，我們一定會感謝保爾森先生的。那么，下面是行動，還是繼續(xù)觀望，就不是保爾森的事了。

　　(本文作者介紹：陳志龍，財經(jīng)專欄作家，報人。)

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