文/新浪財經專欄作家 沈建光[微博]

　　3月中國出口從2月的同比增長21.8%放緩至10%，而進口方面，增速從2月的-15.2%大幅回升至14.1%。筆者認為，出口數據存在虛高，而當前國內需求依然疲軟，進口的反彈也是暫時的。決策者不應讓出口異常數據遮望眼，針對并不景氣的出口和內需形勢，加強穩增長政策支持更為重要。

　　近兩個月的出口數據總是充滿爭議。盡管海關總署剛剛公布的3月出口增長數據比2月份放緩，符合預期，但對各區域出口差異卻十分巨大，如對香港與東盟國家的貿易出口仍舊異常高，而對其他地區，包括美日歐等發達經濟體的出口卻非常令人失望。巨大的差異或許掩蓋了某些真實情況，需要更為細致的分析。

　　3月中國出口從2月的同比增長21.8%放緩至10%。而進口方面，受農歷新年因素影響，進口增速從2月的-15.2%大幅回升至14.1%。這也導致當月貿易逆差8.8億美元，扭轉了自2012年2月以來保持的貿易順差局面。

　　針對進口，筆者認為，這種反彈是暫時的。原因在于受到春節長假影響，很多2月進口通關被積壓，導致2月進口下降15%及3月進口的短暫上升。實際上，當前國內需求依然疲軟，不支持進口大幅回升，比如近日公布的消息顯示，3月全國全社會用電同比接近零增長，以及全國鐵路貨運發送量完成99074萬噸，同比下降0.78%，都證明如此。

　　而3月出口方面的數據更具有迷惑性。雖然海關報稅單對應的是真實的進出口行為，但有企業存在通過保稅區一日游或同一批貨反復進出口的現象，以達到資金流入國內的目的。而這一點通過出口的地區差異便可證明，分地區來看，3月出口提升主要在于對香港與東盟出口的驚人增長，而對發達經濟體和亞洲以外的新興經濟體出口卻令人失望。

　　從對香港出口來看，3月對港出口同比增加了92.9%，而此前兩個月這一數據分別為88.3%和35.6%。筆者認為，對香港的出口數據的激增恰恰是出口商為逃避資本流入管制所致。畢竟雖然2月中國對港出口同比增長35.6%，但與香港反映的數字卻存在較大差異。實際上，香港2月從中國進口的同比增長為-17.8%。

　　同時，香港從中國進口的產品中，約有四分之三要加工轉口到世界其他地方，這也就意味著，香港與全球對中國商品需求應該是基本一致的。而數據顯示，香港對轉口中國貨物到歐盟、美國和日本增速同樣分別下降0.8%，3.8%，20.2%。

　　另外，也有解釋稱對香港出口的加大源于香港被越來越多的作為中國全球的物流配送和分撥中心。這一現象筆者認為無可非議。事實上，到2012年底，通過香港轉回中國的份額已經占到44%。但這其實是一個漸進的過程，如果用此來解釋一個短期出口激增的現象，難免有些牽強。而且，受新年因素影響，2月香港轉口國內實際上增速僅為-17.3%。

　　這也就意味著雖然報稅單的數據對應的是真實的進出口情況，但通過進出口而達到資金流入目的的需要加以剔除，以得到對當前外貿情況的真實判斷。如果排除香港和東盟的出口高增長，中國對其他各國的出口實際上已有明顯下降，其中，對3月份美國、日本、歐盟出口分別下降6.5%、10%和14%。筆者認為，以上數據符合比較暗淡的集裝箱吞吐量數據，也與當前這些國家的經濟形勢相呼應，反映了出口疲軟的真實局面。

　　而對于未來經濟的判斷，筆者也并不樂觀。美國通過四輪量化寬松，雖然造成了貨幣供應量的增加，但實質上并未造成貨幣乘數的增加，有效信貸實則不足。同時，美國制造業低迷與出口逆差的情況也未得到明顯好轉。

　　同時，美國量化寬松之后，日本、歐洲也在相繼跟進，全球貨幣泛濫之下，新一輪泡沫又有積聚之勢。例如，日本央行[微博]4日便高調宣布將重拳加碼寬松政策，承諾在不到兩年的時間內向經濟注資約1.4萬億美元。該行宣布將以兩年左右時間實現2%的通脹目標，并將每月債券購買規模擴大一倍。而自去年四季度安倍經濟學以來，人民幣兌日元已經累計升值22.7%，這也將虛弱未來人民幣的出口競爭力。

　　總之，筆者再次重申早前觀點，2013年中國出口壓力較大，具體需要考慮到以下幾個因素。

　　一是勞動力成本上升。今年各地已經陸續上調了最低工資標準。包括北京和上海將增加11-12%，廣東宣布增長19.2%等等。而相比于2012年2.6%的通脹水平，工資增長是顯著的。因此，勞動力短缺將帶動未來工資不斷提升，出口商人力成本加大，更多企業選擇將廠址轉移到東南亞或內地。

　　二是對環境的考慮。當前政府更加重視可持續發展，強調經濟增長與環境協調發展，這也就意味著未來出口商不得不面臨著更多出口轉型升級的壓力，更新設備與機器。

　　三是人民幣升值壓力加大。正如上文所提，盡管2012年9月以來，人民幣兌美元維持在6.2-6.25之間，但人民幣實際匯率已經升值了5.8%。這也意味著傳統的競爭力受到了挑戰，特別是高附加值產品方面。

　　總之，筆者認為，今年凈出口仍將拖累經濟增長。正如早前所述，保稅區一游行為造成了諸多數據的異常，對于決策者，雖然這部分數據會反映在報關單中，但在分析問題與決策時，應該去掉這些虛高的部分。如果剔除異常部分，當前出口增長可能不超過5%。因此，決策者不應讓出口異常數據遮望眼，針對并不景氣的出口和內需形勢，加強穩增長政策支持更為重要。

　　(本文作者介紹：瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家，復旦大學經濟學院客座教授，中國新供給經濟學50人論壇成員，中國金融40人論壇特邀成員。)

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