文/新浪財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作者 余豐慧[微博]

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前這種走勢(shì)已經(jīng)對(duì)股市構(gòu)成壓力，在此情況下貿(mào)然啟動(dòng)IPO是一大忌諱。如果強(qiáng)行啟動(dòng)IPO，那么對(duì)市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)造成幾乎是毀滅性的沖擊，不排除股市直線下挫，滬綜指擊穿2000點(diǎn)都有可能。目前，孱弱的股市根本無(wú)法承受IPO啟動(dòng)帶來(lái)的沖擊。　

　　市場(chǎng)期待已久的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》終于公布。到21日征求意見(jiàn)結(jié)束后，監(jiān)管部門(mén)根據(jù)征求意見(jiàn)情況進(jìn)行修訂并正式發(fā)布。在審企業(yè)已完成審核進(jìn)程，并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的，就具備了給予核準(zhǔn)批文的條件(6月8日《中國(guó)證券報(bào)》)。

　　這就預(yù)示著停止許久的IPO開(kāi)閘，有了較為明確的時(shí)間表，有預(yù)測(cè)最快6月底新股發(fā)行將啟動(dòng)。

　　從《征求意見(jiàn)稿》本身來(lái)看有這樣幾個(gè)“亮點(diǎn)”：

　　多方面強(qiáng)化定價(jià)市場(chǎng)約束，從強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人及其控股股東定價(jià)行為的市場(chǎng)約束、引入個(gè)人投資者力量、改革新股配售方式等多方面強(qiáng)化了新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)約束。當(dāng)然，重點(diǎn)還是在于“約束減持行為”。尋求多種融資途徑和出路，《征求意見(jiàn)稿》提出申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債。減輕了股市融資壓力，給企業(yè)拓寬了融資渠道。完善了信披制度，進(jìn)一步提前招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。“發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿正式受理后，即在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，企業(yè)即要承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。”等等。

　　僅就《征求意見(jiàn)稿》內(nèi)容本身來(lái)看，可以說(shuō)，此前社會(huì)議論的焦點(diǎn)問(wèn)題都基本上得到了體現(xiàn)，從制度上進(jìn)行了補(bǔ)充完善。然而，IPO能否啟動(dòng)需要考慮的因素很多，不僅僅是發(fā)行制度辦法等紙面上的東西完善后就可啟動(dòng)的。首先，需要考慮的是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否對(duì)啟動(dòng)IPO有一個(gè)足夠的支撐力量。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力非常大，主要是投資、消費(fèi)和出口三駕馬車(chē)都出現(xiàn)不同程度的乏力。盡管各方都指責(zé)中國(guó)A股與宏觀經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)不協(xié)調(diào)同步，但從一個(gè)長(zhǎng)周期看，還是基本反映出了宏觀經(jīng)濟(jì)面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前這種走勢(shì)已經(jīng)對(duì)股市構(gòu)成壓力，在此情況下貿(mào)然啟動(dòng)IPO是一大忌諱。

　　其次，目前受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響，A股一直處于低迷狀態(tài)。所謂的“紅五月”，滬綜指也只不過(guò)還徘徊在2200點(diǎn)左右。進(jìn)入6月份后，市場(chǎng)又出現(xiàn)回落行情。市場(chǎng)投資者信心持續(xù)低迷不足。在這種情況下，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系原理，任何增加市場(chǎng)供給的行為都將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沉重打擊。進(jìn)入6月份A股出現(xiàn)新一輪下跌，不能說(shuō)與新股發(fā)行啟動(dòng)訊息不無(wú)關(guān)系。

　　在成熟完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家比如美國(guó)，新股發(fā)行完全由市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)，一旦經(jīng)濟(jì)低迷、股市不振，大部分企業(yè)就會(huì)停止發(fā)行，如果硬要發(fā)行就會(huì)遭遇沒(méi)有投資者購(gòu)買(mǎi)的窘境，最終發(fā)行流產(chǎn)，自討沒(méi)趣。而中國(guó)A股新股發(fā)行基本是審批制，同時(shí)，由于信息披露都是“利好消息”，加上發(fā)行人包裝做局，提前布局一些線人、托們?cè)靹?shì)忽悠，每次新股發(fā)行都受到資金搶購(gòu)，鮮有發(fā)行失敗的情況。而后果是，一方面手無(wú)寸鐵、兩眼一抹黑的個(gè)人投資者被死死套牢，另一方面發(fā)行人、內(nèi)外勾結(jié)做局的大投資者以及有內(nèi)幕消息的投資者從被套牢投資者身上賺得盆滿缽滿。

　　因此，如果不顧市場(chǎng)低迷狀況，強(qiáng)行啟動(dòng)IPO，那么對(duì)市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)造成幾乎是毀滅性的沖擊，不排除股市直線下挫，滬綜指擊穿2000點(diǎn)都有可能。目前，孱弱的股市根本無(wú)法承受IPO啟動(dòng)帶來(lái)的沖擊。

　　再次，萬(wàn)福生科造假上市、上市后持續(xù)捏造虛假利潤(rùn)欺騙投資者的慘痛教訓(xùn)說(shuō)明，上市公司質(zhì)量不敢恭維。嚴(yán)格審查IPO企業(yè)，把好上市入口，把一個(gè)優(yōu)質(zhì)上市公司貢獻(xiàn)給投資者，需要做的工作還有很多。同時(shí)，已經(jīng)上市的公司中涉嫌造假、虛假信披的企業(yè)何止萬(wàn)福生科一家呢？整頓調(diào)查上市公司中類(lèi)似萬(wàn)福生科問(wèn)題也非常迫切，都還有大量工作要做，何必著急啟動(dòng)IPO呢？

　　老艾說(shuō)得好：請(qǐng)管理層慎重啟動(dòng)IPO，請(qǐng)給我們真正的好公司、把垃圾企業(yè)擋在門(mén)外！請(qǐng)投資者自覺(jué)抵制惡意圈錢(qián)行為，對(duì)于“三高”企業(yè)(高股價(jià)、高市盈率、高超募資金)堅(jiān)決不申購(gòu)！

　　(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)金融評(píng)論家，知名網(wǎng)評(píng)人，著名專(zhuān)欄作家。連續(xù)多年榮獲中國(guó)《十大網(wǎng)評(píng)人》榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。)

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