2月29日，央行發(fā)布了《關于銀行間債券市場柜臺業(yè)務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》進一步擴大柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關機制安排，以便利居民和其他機構投資者債券投資。該通知自2024年5月1日起實施。

　　央行有關負責人表示，債券屬于固定收益產品，政府債券兼具資產安全性和流動性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢。通過柜臺渠道投資債券市場，可以將儲蓄高效轉化為債券投資，增加居民財產性收入。

　　根據央行統計數據顯示，截至2023年末，我國債券市場余額158萬億元，是全球第二大債券市場。

　　多位受訪的業(yè)內人士認為，《通知》出臺，一方面將為投資者特別是個人投資者投資債券帶來便利，進而拓寬居民投資渠道，豐富居民投資選擇；另一方面，將為債券市場引來更多投資者，提升市場活躍性，促進多層次債券市場發(fā)展。

　　增加可投資品種：商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券和公司信用類債券

　　《通知》規(guī)定，投資者可通過柜臺業(yè)務開辦機構投資國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等銀行間債券市場債券品種。

　　貝殼財經記者對比了2016年央行發(fā)布的《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務管理辦法》（2016年2號文）發(fā)現，本次《通知》中拓寬了柜臺債券投資的品種，增加了商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券和公司信用類債券兩類。而此前，柜臺業(yè)務開辦機構為個人和企業(yè)提供柜臺債券業(yè)務服務以國債、地方政府債和政策性金融債為主。

　　“本次《通知》豐富了不同風險等級的個人投資者債券投資品類?！苯鹑谡哔Y深專家周毅欽向貝殼財經記者表示，面向個人客戶投資的品類中，原有的國債、地方政府債以及政策金融債的風險等級相對較低，新增加的商業(yè)銀行債券風險也并不高，但公司信用類債券的風險等級相對較高，這有助于構建起多元化的債券投資市場。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦認為，擴大上述品類有助于豐富柜臺債品種和期限結構，提升柜臺債整體收益水平、更好滿足投資者多元化收益、期限和風險等方面需求，同時提升柜臺債券市場吸引力。

　　此外，《通知》中還明確指出，柜臺業(yè)務開辦機構應當為投資者開立債券賬戶和辦理債券登記、托管、結算等業(yè)務；獲準進入銀行間債券市場的境外投資者，可通過柜臺業(yè)務開辦機構和境內托管銀行開立債券賬戶。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，放寬機構投資者通過柜臺投資銀行間債券市場的限制，擴大了機構投資者的投資范圍，增加了債券借貸和衍生品等交易品種，這將吸引更多的機構投資者參與市場，提高市場的流動性和活躍度。

　　促進長期發(fā)展建立合理投資者適當性管理制度

　　在擴大投資品類范圍的同時，《通知》還多處提到了投資者適當性與風險防范的相關內容。

　　央行有關負責人在答記者問時表示，柜臺業(yè)務開辦機構應當做好四個方面工作。一是建立投資者適當性管理制度，了解投資者風險識別及承受能力，向具備相應能力的投資者提供適當債券品種的銷售和交易服務。二是充分揭示產品或者服務的風險，不得誘導投資者投資與其風險承受能力不相適應的債券品種和交易品種。三是加強柜臺業(yè)務內控管理和系統建設，嚴格規(guī)范柜臺債券交易流轉、托管結算、信息安全等相關操作流程。四是明確與投資者之間的風險權責關系，完善糾紛處理機制。

　　《通知》亦明確，投資者適當性應當符合2016年2號文的規(guī)定。該文件指出，可投資柜臺業(yè)務的全部債券品種和交易品種的個人投資者應滿足年收入不低于五十萬元、名下金融資產不少于三百萬元、具有兩年以上證券投資經驗的條件。

　　“央行此舉是為了更好地保護個人投資者的合法權益?！敝芤銡J表示，債券投資由于有久期杠桿的存在，在市場利率下行通道內收益率會持續(xù)增高，但同時也意味著波動性較大。尤其是企業(yè)信用類債券雖然預計收益相對較高，但對投資者專業(yè)性門檻較高，波動較大時投資者就可能面臨巨額損失。因此設立相應的投資者準入門檻十分必要。

　　明明也指出，建立合理的投資者適當性管理制度，可以確保投資者的投資行為與其風險承受能力相匹配，從而保護投資者的利益，促進市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　債券投資發(fā)展空間大有助于將存款轉化為投資

　　央行有關負責人表示，目前，我國居民直接持有的政府債券規(guī)模較小，與成熟債券市場相比，還有很大提升空間。通過柜臺渠道投資債券市場，可以將儲蓄高效轉化為債券投資，增加居民財產性收入。

　　當前，我國新增存款處于高位。根據央行公布的最新統計數據顯示，今年1月份人民幣存款增加5.48萬億元。而去年全年人民幣存款增加25.74萬億元。

　　在周毅欽看來，銀行存款備受青睞的原因之一是兼具安全性和收益性的產品相對較少。在市場波動的情況下，存款就會增加。而拓展柜臺債券投資品種，在豐富投資品類的同時，也有助于緩解儲蓄率過高的問題。

　　事實上，債券屬于固定收益產品，政府債券兼具資產安全性和流動性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢。

　　招聯首席研究員董希淼向貝殼財經記者表示，一般情況下債券票面利率高于同期限的銀行存款，兼顧了安全性和收益性。同時，投資者可在交易時間賣出債券或進行質押，流動性較好。居民可根據自身投資需求和投資能力，在資產配置中增配一部分債券，作為穩(wěn)健投資理財的重要選擇。

　　據了解，目前全國有30家商業(yè)銀行開辦了柜臺債券業(yè)務，投資者可通過柜臺業(yè)務開辦機構的營業(yè)網點或電子渠道申請開立柜臺債券賬戶，柜臺業(yè)務開辦機構提供債券報價交易、登記托管、結算清算和債券查詢等服務。

　　此外，董希淼指出，柜臺購買債券是一種重要的投資渠道，但目前我國個人投資者的柜臺債券業(yè)務規(guī)模不到1000億元，還有很大的提升空間。

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責任編輯：王涵