外匯市場成熟度亮眼 外匯局支招企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯市場成熟度亮眼 外匯局支招企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
2020年01月17日 23:13 一財(cái)網(wǎng)

  原標(biāo)題:外匯市場成熟度亮眼,外匯局支招企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

  “穩(wěn)定、平衡、理性、有序。”1月17日,在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)上,國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國際收支司司長王春英在談及2019年外匯市場形勢時(shí)表示。

  王春英稱,“穩(wěn)定”主要表現(xiàn)為人民幣匯率在合理均衡上保持基本穩(wěn)定。2019年境內(nèi)和境外人民幣兌美元的交易價(jià)CNY和CNH,分別小幅貶值1.4%和1.3%,幅度非常小。同時(shí)期,美元指數(shù)上漲0.2%。EMCI新興市場貨幣指數(shù)下跌1.2%。從對比來看,人民幣匯率在全球非美貨幣中的走勢表現(xiàn)是總體穩(wěn)定的。

  邁入2020年以來,人民幣匯率由貶轉(zhuǎn)升,升值預(yù)期明顯。經(jīng)濟(jì)基本面、市場基本面均對外匯市場理性有序運(yùn)行起到了支撐作用。王春英表示,從中國經(jīng)濟(jì)基本面來看,中國擁有足夠的經(jīng)濟(jì)韌性和強(qiáng)大潛力。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好和長期向好的趨勢不會(huì)發(fā)生改變。

  外匯成熟度亮眼

  2019年,國際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜,世界經(jīng)濟(jì)增速放緩,全球貿(mào)易和投資低迷,不穩(wěn)定不確定因素較多。我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性,人民幣匯率彈性增強(qiáng)并保持基本穩(wěn)定,匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。

  1月17日,離岸人民幣兌美元升破6.86關(guān)口,報(bào)6.8595,創(chuàng)2019年7月以來新高,日內(nèi)漲幅約170個(gè)基點(diǎn)。在岸人民幣兌美元此前也升破6.86關(guān)口。

  “從對比來看,人民幣匯率在全球非美貨幣中的走勢表現(xiàn)是總體穩(wěn)定的。”王春英稱,隨著人民幣匯率形成機(jī)制的完善,匯率彈性不斷增強(qiáng),在配置外匯資源、平衡國際收支、增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性方面發(fā)揮了非常重要的作用,外匯市場的風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力明顯提高,市場主體在外匯市場的行為更加理性有序。

  王春英表示:“經(jīng)濟(jì)基本面支撐作用還是非常強(qiáng)的。我們做匯率分析或者國際收支分析的時(shí)候,一般很愿意強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)基本面的支撐作用,因?yàn)樗砹碎L期的發(fā)展趨勢,不會(huì)隨著一個(gè)特別小的動(dòng)作或者原因就改變長期的趨勢。”從中國經(jīng)濟(jì)基本面來看,中國擁有足夠的經(jīng)濟(jì)韌性和強(qiáng)大潛力。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好和長期向好的趨勢不會(huì)發(fā)生改變。而且中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)的空間相對比較大,將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,這些將為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供非常有效的支撐。

  此外,王春英強(qiáng)調(diào),從市場基本面來講,外匯市場成熟度在2019年表現(xiàn)得非常亮眼,隨著人民幣匯率形成機(jī)制的完善,匯率彈性不斷增強(qiáng),在配置外匯資源、平衡國際收支、增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性方面發(fā)揮了非常重要的作用,外匯市場的風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力明顯提高,市場主體的外匯市場行為更加理性有序。

  中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,從短期看,人民幣匯率不降反升主要受基本面、消息面兩方面因素影響,宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。從中長期看,在中國金融市場持續(xù)擴(kuò)大對外開放的背景下,國際投資者繼續(xù)看好中國的資本市場,而且從全球范圍看,中國股市估值水平較低、債券收益率相對較高,國際機(jī)構(gòu)投資者對中國的債券和股票的配置熱情比較高,資本項(xiàng)目流入有助于國際收支保持平衡,推動(dòng)人民幣升值。

  華盛頓當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日,中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。在此前的中美經(jīng)貿(mào)摩擦中,匯率問題一度是爭議焦點(diǎn)之一。此次簽署的協(xié)議中,雙方就匯率問題達(dá)成平等互利的共識(shí),并明確了匯率問題上兩國都要平等對待,權(quán)利和義務(wù)要平等,雙方都要尊重對方貨幣政策自主權(quán)等重要原則。

  最近人民幣兌美元匯率有所升值,市場認(rèn)為受到中美簽署第一階段協(xié)議的影響。

  對此,王春英表示,中美達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議后,中國外匯市場的反應(yīng)是非常積極的。包括匯率在內(nèi)的多方面內(nèi)容取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,這對于各方面來說都是非常積極的一個(gè)信號(hào)。匯率角度來看,近期也是持續(xù)升值的。未來,我國會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持完善市場化的匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率彈性,繼續(xù)發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

  彈性外匯要求企業(yè)重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

  自2019年8月人民幣匯率“破7”后,人民幣匯率波動(dòng)性明顯增強(qiáng)。2019年全年,人民幣兌美元匯率的波動(dòng)率達(dá)4%左右。

  隨著人民幣匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步完善,人民幣匯率可以更好地反映市場供求關(guān)系,彈性也在明顯增強(qiáng)。在此背景下,企業(yè)該如何管理匯率風(fēng)險(xiǎn)、避免匯率波動(dòng)損失?

  王春英表示,匯率彈性增強(qiáng)要求企業(yè)充分重視風(fēng)險(xiǎn)管理。2019年,人民幣匯率在全球貨幣市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健,境內(nèi)交易價(jià)小幅貶值1.4%,但雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng),人民幣兌美元匯率最高點(diǎn)與最低點(diǎn)之間的變動(dòng)幅度達(dá)7.7%。從相關(guān)國家貨幣波幅對比看,2019年,巴西雷亞爾為17%,俄羅斯盧布12.7%,英磅10.8%,韓元9.7%,澳大利亞元8.5%,日元6.5%,歐元5.9%,人民幣波幅整體居中。

  “總的來看,7.7%的波幅對于企業(yè)來講還是比較明顯的,同時(shí)人民幣實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理浮動(dòng)匯率制度,增強(qiáng)匯率彈性是重要內(nèi)容,企業(yè)等各類主體需要加快適應(yīng)更有彈性的外匯市場環(huán)境,重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。”王春英表示。

  從目前來看,企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理有薄弱、有短板、有偏差,客觀上存在一些不適應(yīng)外匯市場變化的情況。例如,有的企業(yè)是被動(dòng)而不是主動(dòng)管理匯率風(fēng)險(xiǎn),習(xí)慣在匯率波動(dòng)加大時(shí)才重視防風(fēng)險(xiǎn);有的企業(yè)將衍生產(chǎn)品當(dāng)做賺錢的手段,而不是鎖定風(fēng)險(xiǎn)的工具,很多企業(yè)匯率保值考慮收益,賺錢就進(jìn)行套保,不賺錢就取消套保;有的企業(yè)固守匯率單邊波動(dòng)的思維定勢,只做單方向的保值,忽略了市場化匯率具有雙向波動(dòng)的自然屬性等。

  對于企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,王春英建議:第一,要適應(yīng)匯率波動(dòng),克服匯率浮動(dòng)恐懼癥,理性面對人民幣漲跌;其次,要合理審慎交易,做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,不做不熟悉的交易,不做過度套保;三是,要注重發(fā)展主業(yè),不要把精力過多用在判斷或者投機(jī)匯率走勢,避免背離主業(yè)或?qū)⒀苌a(chǎn)品變異為投機(jī)套利,承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn);此外,要盡可能控制貨幣錯(cuò)配,合理安排資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu),保持財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

  

責(zé)任編輯:張國帥

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