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　原標題：市場各方激辯持股還是持幣

　　□本報記者 牛仲逸 

　　持股還是持幣過節(jié)，這是歷年春節(jié)前投資者比較關心的問題。2020年春節(jié)即將到來，這一問題再次成為市場關注熱點。據(jù)統(tǒng)計，近十年來，上證綜指春節(jié)后5個交易日有九年累計上漲?！?/p>

　　各方看法存分歧

　　對于上述問題，目前市場看法存在一定分歧，可分為持股派、持幣派和既持股又持幣派。

　　持股派大多是以歷史數(shù)據(jù)為支撐。粵開證券表示，春節(jié)前后A股大概率上漲。統(tǒng)計2001年以來，春節(jié)前后的漲跌情況，可以清晰看到，A股存在非常明顯的“春節(jié)行情”效應：春節(jié)前5個交易日，A股上漲概率達84%；春節(jié)后5個交易日，上漲概率達79%，也就是說，持股過春節(jié)是一個統(tǒng)計意義上占優(yōu)的策略。

　　也有市場觀點認為，從流動性和風險偏好角度看，支持持股過節(jié)。就宏觀流動性而言，銀行往往在年底控制信貸規(guī)模，元旦過后的一季度則是信貸高峰（金麒麟分析師）期。就股市流動性而言，經(jīng)過上年底的業(yè)績考核后，基金在一季度進入調倉和建倉的高峰期，增量資金入市概率增加。就風險偏好而言，春節(jié)之后重要會議召開在即，政策密集出臺的預期及落地有助于提振市場情緒。

　　在持幣派中，一方面認為節(jié)假日期間，外圍市場存在不確定性，或對節(jié)后A股造成一定沖擊。另一方面，則是基于當前市場走勢分析。巨豐投顧認為，在市場預期基本實現(xiàn)下，短期上行動能衰減，且技術面發(fā)出階段頂部的信號。

　　國盛證券投資顧問劉錦表示，隨著春節(jié)假期的臨近，公募基金可能面臨贖回，給市場造成一定下行壓力，市場參與度也開始降溫，節(jié)前觀望情緒開始抬頭。主力資金凈流向也開始表現(xiàn)為回籠，說明持幣過節(jié)意愿逐漸強烈。

　　也有市場人士采取一種折衷的策略，既維持一部分倉位，又保留部分現(xiàn)金。這樣如果假期期間外圍市場沒有黑天鵝因素，就不會踏空；反之，也有倉位應對突發(fā)情況。

　　機構看好A股后市

　　事實上，目前市場對持股還是持幣問題，主要還是擔心假期外圍市場出現(xiàn)動蕩，有可能對節(jié)后A股造成短暫沖擊，但大方向上，還是普遍看好春季行情。

　　目前來看，上證指數(shù)在3100點一線進行技術調整，但市場結構行情火熱。距離春節(jié)還有5個交易日時間，中信證券表示，當前市場已階段性充分反映經(jīng)濟企穩(wěn)預期、通脹可控以及外部事件進展對人民幣匯率的正面影響，預計增量資金流入速率放緩，市場在節(jié)前仍有一定慣性，但會從快速上漲和輪動回歸到常態(tài)。

　　對于節(jié)后市場，安信證券表示，春節(jié)后大概率依然維持升勢。國內外環(huán)境整體積極，中國經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，流動性環(huán)境整體充裕，年初市場風險偏好較好，市場依然處于震蕩向上趨勢。即使在春節(jié)前因為流動性邊際趨緊等因素使得市場出現(xiàn)短暫休整，在春節(jié)后市場大概率依然維持升勢。

　　同樣是基于歷史規(guī)律，國信證券表示，從上證綜指的表現(xiàn)來看，一般來講一季度的3個月當中至少有1個單月是上漲的，而2月份的上漲概率最大。自2000年至2019年，上證綜指2月份上漲概率達到了75%，遠高于其他月份。

　　從中長期看，A股走勢也是不乏支撐因素。平安證券策略研究指出：第一，宏觀經(jīng)濟邊際企穩(wěn)，政策延續(xù)寬松；第二，資本市場政策不斷加碼。資本市場改革的重要性被提升至前所未有的高度，市場改革圍繞建立多層次資本市場、提升上市公司質量、推進高水平對外開放、加大法治供給、推動中長期資金入市等主線展開。2020年鼓勵資本運作，引入長線資金，提升企業(yè)質量，市場醞釀中長期投資大機遇；第三，市場不確定性因素在下降，風險偏好明顯上移，資金流入力度逐漸加大。

　　關注科技主線

　　眼下A股的結構行情，正營造出如火如荼的賺錢效應。如何精選賽道，獲取超額收益，成為市場關注焦點。同時，展望2020年，A股又該如何布局？

　　國信證券策略研究表示，預計科技板塊仍將是后市行情的主攻方向。一是自主可控與國產替代趨勢為國內企業(yè)打開了巨大的市場空間，疊加國內政策的積極助力，科技板塊將迎來發(fā)展良機；二是從基本面來看，科技企業(yè)的盈利已經(jīng)出現(xiàn)了改善，行業(yè)未來向上的彈性空間巨大。

　　華創(chuàng)證券表示，關注周期與成長間的平衡配置：首先，就市場而言，市場風險偏好有望進一步提升，成長與周期雙強的格局可能會延續(xù)。成長板塊關注政策邊際改善、估值處于底部的傳媒板塊，在特斯拉、國產替代等概念帶動下，新能源、電子、計算機等科技板塊仍將表現(xiàn)出對風險偏好提升的高彈性；其次，中游行業(yè)結構性補庫仍在延續(xù)，相對看好家電、汽車、機械、輕工等地產竣工鏈相關板塊，強周期板塊主要是關注多重邏輯共振品種，如受益于美元弱勢、地緣政治風險加劇的石油石化、有色金屬，行業(yè)格局較好的化工、建材、鋼鐵；最后，階段內主題性機會預計較為活躍，重視資本市場深化改革推進下的非銀金融，地緣政治風險加劇下的軍工板塊。

責任編輯：田原