《哪吒》珠玉在前，《姜子牙》能救光線傳媒嗎？

　　率先從今年春節檔撤出的動畫電影《姜子牙》，又定檔國慶。但面對上半年營收、凈利雙雙暴跌近80%的現實，《姜子牙》能助力光線傳媒翻盤嗎？

　　文|劉青青 石丹

　　作為《哪吒之魔童降世》（下稱《哪吒》）的姊妹篇、“神話系列”第二部，《姜子牙》在延期200多天后成為制作方光線傳媒重回觀眾視野的“重要法寶”。由此， 《姜子牙》也成為首部回歸院線的原“春節檔”大片。

　　不過，前有《哪吒》票房破50億元，冠絕2019年，后有《八佰》搶先定檔，一時風頭無兩，珠玉在前，《姜子牙》能否再續輝煌？

　　更重要的是，受疫情影響，光線傳媒2020年上半年業績慘淡。報告期內，其營收2.59億元，同比大降77.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.2億元，同比暴跌80.46%。扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤更是首次出現虧損，同比大降119.22%。在此情況下，光線傳媒又能否靠《姜子牙》“翻盤”？

　　《商學院》記者就光線傳媒下半年業績預期、撤檔“后遺癥”、疫情影響、《八佰》帶來的收入、如何應對IP生命周期持續性等問題向光線傳媒發送采訪函，相關負責人表示已經收到采訪函。不過截至發稿，對方尚未作出回復。

　　珠玉在前

　　此前，《姜子牙》的姊妹篇《哪吒之魔童降世》票房突破50億元，冠絕2019年，本身就給《姜子牙》帶來了不小的挑戰。近期，《八佰》“霸占”影院銀屏，給《姜子牙》壘了一個更高的臺階。

　　據了解，光線傳媒全資子公司參與出品的影片《八佰》在影視行業復蘇之際搶先定檔，在沒有競爭對手情況下爆火，首周票房達6.38億元，上映25天票房更是突破27億元。

　　8月28日，光線傳媒發布關于電影《八佰》票房的公告稱，截至8月27日，該片上映7天累計票房收入（含服務費）約14.34 億元（最終結算數據可能存在誤差），公司來源于該影片的營業收入（目前為票房收入）約為3000萬元至3600萬元。

　　不可否認的是，珠玉在前，《姜子牙》能否再續輝煌將面臨更大的挑戰。

　　首功電影創始人、制片人王大勇指出，《哪吒》和《姜子牙》從片名上看就代表了兩種不同的氣質——前者更年輕化，而在大多數觀眾心里，“姜子牙”的原始文本是個智慧長者，在營銷上后者要面對的挑戰更大。

　　同時，中央財經大學數字經濟融合創新發展中心主任、《中國數字創意產業創新發展藍皮書》主編陳端也認為，電影《姜子牙》定檔之后，光線傳媒迎來了股票的大漲，應該說顯示了市場的樂觀預期，但個人認為《姜子牙》能否復盤當時《哪咤》的票房盛況，首先從外部環境上，疫情影響導致院線不能完全正常復工，所以首先就打了個折扣。

　　其次，電影大片的最終票房往往跟特定檔期的思潮背景、公眾情緒等既定社會大環境，是有很大的關聯的。因為去年的市場環境跟今年不可同日而語，那么同樣的影片在不同時間段上映，可能它的票房是有差別的。

　　“尤其是在今年經濟整體下行的這樣一個大背景下，公眾情緒跟電影《姜子牙》的IP之間，是否能夠引起很好地共鳴共振，然后通過社交媒體上的口碑發酵，進而進行N次傳播拉動票房的持續堅挺……這些其實都有待時間驗證。”陳端表示。

　　業績承壓

　　值得一提的是，盡管此前《哪吒》，還有當前火爆的《八佰》，都給光線傳媒帶來了可觀的收益。然而，在影視行業遭受疫情沖擊，上半年幾乎停擺的情況下，光線傳媒上半年也難逃虧損。

　　財務數據顯示，2020年上半年，光線傳媒營業收入2.59億元，同比大降77.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.2億元，同比暴跌80.46%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤更是轉盈為虧，虧損0.13億元，同比大降119.22%。

　　除了營收、凈利潤雙雙暴跌，光線傳媒的現金流情況也不樂觀。據了解，2020年上半年其經營活動產生的現金流凈額為-4.77億元，同比減少26.25%。

　　從業務板塊來看，電影及衍生品板塊受影響最大，報告期內營收不足億元，較上年同期大減90.06%。另外，在疫情導致電影及衍生品板塊無力前行的情況下，光線傳媒的電視劇板塊、經紀業務及其他板塊也未能幸免。

　　其中，光線傳媒電視劇板塊營收1.53億元，同比減少30.56%，毛利率減少19.22%；經紀業務及其他板塊營收0.14億元，同比減少45.58%，毛利率大降38.56%。

　　光線傳媒在財報中指出，2020年上半年，疫情對于整個影視行業造成了前所未有的沉重打擊，影院無法營業，新片未能按時上映，影片拍攝進度減速，投資回款周期拉長等等一系列的不利影響導致業內公司經營發展舉步維艱，院線電影的票房停滯在22.41億元，大量影視公司歇業或倒閉。

　　實際上，從光線傳媒近幾年的財報來看，其經營情況也值得推敲。2015年至2019年，光線傳媒營收分別為15.23億元、17.31億元、18.43億元、14.92億元、28.29億元。有意思的是，光線傳媒營收增速在連續4年下滑甚至出現負增長的情況下，于2019年猛然上揚。

　　凈利潤方面，光線傳媒2015年至2019年凈利潤分別為4.02億元、7.41億元、8.15億元、13.73億元、9.48億元，凈利潤增速又在2019年陷入負增長，為-31%。

　　也就是說，光線傳媒在2018年“減收卻增利”，在2018年卻出現“增收降利”。《商學院》記者注意到，這兩年看似反常的業績，實際上都與光線傳媒出售資產脫不了關系。

　　首先，2018年，光線傳媒凈利潤數據達到近年來“最佳”，盈利13.73億元。然而，其扣非后的凈利潤卻是近年來首次為負，降至-2.85億元——兩者差距達到16.58億元。究其原因，光線傳媒2018年財報披露，其在2018年主要通過出售新麗傳媒股權等非流動資產處置，獲得22.39億元非經常性收益。

　　其次，光線傳媒計入2019年報告期票房的影片共18部，總票房為138.67億元，遠高于2018年的15部73.8億元。然而，出售新麗傳媒股權造就了光線傳媒2018年極佳的盈利數據，導致2019年的凈利潤收據相對而言出現負增長。

　　對此，光線傳媒相關負責人也表示，由于2018年出售新麗得到了比較好的投資回報，但是業績太好了，所以和2019年相對比的話（后者）就沒有很大的改變，“這是非常正常的”。

　　能否翻盤？

　　如今，《八佰》已經搶占先手，在沒有大片競爭的情況下入場，拉動影視大盤復蘇。不過，相較于由子公司參與出品的影片而言，光線傳媒自身制作的《姜子牙》無疑才是其“押寶”所在。

　　那么，光線傳媒能夠靠《姜子牙》“翻盤”嗎？

　　王大勇認為，一部電影能給資本投資者帶來信心，能拉動股價，但一部電影對一家公司的影響在有限的范圍內。老牌影視公司在今天面臨的挑戰都是一樣的——面對的是疫情后新的電影消費心理，以及掌握了話語權和消費能力的新觀眾。而在國慶十一假期這個具有特定意義的消費情緒里，《姜子牙》難以找到給觀眾的借力支點，只能靠品質和制作公司歷史口碑吸引觀眾。

　　“《姜子牙》會是個點上的成功，給了光線和年輕市場對話的機會。但要創造整體成功，需要解決的就是如何面對新的市場變化，看準未來趨勢去滿足新需求。”王大勇表示。

　　陳端則表示，不排除影視市場整體升溫之后，整個院線電影這塊有一個放量上漲，在整體規模提升的情況下，《姜子牙》也有可能迎來一個比較好的票房表現。但個人認為，指望《姜子牙》這樣一部大片就扭轉光線傳媒當下的局面，其實也不是特別現實。

　　首先，除了疫情下影院復工的影響，國慶檔有其自身的特定主題。“而在國慶這個具有特定意義的消費情緒里，《姜子牙》難以找到給觀眾的借力支點，只能靠品質和制作公司歷史口碑吸引觀眾。”王大勇表示。

　　其次，陳端認為，《姜子牙》的IP效應跟《八佰》是不能簡單類比的。《八佰》的成功事實上也與今年國際關系大背景下民族主義情緒升溫有關。而且，《八佰》在影視復蘇的關鍵時刻首先開啟強片助力市場回暖的行為，與其內容主題中八百壯士以身護國的形象之間，形成了一種互文和共情關系。

　　“而這種互文共情是電影《姜子牙》跟觀眾之間所不具備的一種情感上的共振的連接。”陳端表示。

　　第三，《姜子牙》是“神話系列”第二部，《哪吒》和《姜子牙》共用了一個世界觀。陳端指出，從《哪吒》票房大賣到今天《姜子牙》撤檔后再定檔，當年《哪咤》積累下來的公眾情感，隨著時間拖得越久，事實上對于《姜子牙》借IP余溫、IP聯動來拓展市場是越來越不利的。

　　此外，陳端還提到，作為動漫IP，《姜子牙》主流受眾群體也包括很多學生群體，包括大、中、專院校學生等等。而在國慶檔，院校因為疫情對學生的出入管理肯定會比較嚴格，也可能會對票房表現造成影響。

　　尷尬局面

　　據了解，除了電影、電視劇出品，以及藝人經紀等影視行業的“傳統營收渠道”外，光線傳媒業務還覆蓋了動漫、網劇、文學、實景娛樂等領域，是“國內覆蓋內容領域最全面、產業鏈縱向延伸最完整的綜合內容集團之一。”

　　光線傳媒官網顯示，其業務部門包括綜合電影品牌——光線影業；年輕態電影、出版品牌——青春光線影業；動漫電影、真人奇幻電影品牌——彩條屋影業；以“青春、熱血、職場”的影視劇內容定位的品牌——小森林影業；以涉獵多類型影視劇內容定位的品牌——五光十色影業。

　　此外，光線傳媒旗下還擁有光線互聯網業務平臺易視網、光線藝人經紀業務光線經紀、電影主題公園項目和影視基地項目實景娛樂等等。

　　然而，布局越大，耗費越多。在2020年上半年光線傳媒經營活動產生的現金流量凈額為-4.77億元，同比減少26.25%的情況下，光線傳媒該如何分配？“攤子鋪得大”在當前的特殊情況又可能存在什么樣的風險？

　　王大勇認為，對于大型傳媒公司而言，通過全產業鏈布局獲得整合效益是標準模式，也是規避內容制作風險的常見策略。其風險在于，大規模布局面臨的大投入而未必會對應收入的增長，甚至會抵消產業模塊的個體優勢。

　　“在行業不景氣的狀況下，產業模塊單元不但要強化自己的競爭優勢，盈利能力，更要借助整合優勢互相支撐，凸顯集成競爭力。這對各產業模塊的內容創造力，傳媒集團的整合運營能力提出了極高的要求。”

　　除此之外，影視行業長期面臨IP生命周期“痛點”。此前，光線傳媒幾乎每幾年就存在爆款，陸續推出《泰囧》《中國合伙人》《大魚海棠》《哪吒》等影響力不小的爆款，其業績也因此受益良多。如今，聲名遠播的《姜子牙》等不能如期上映，光線傳媒立即陷入業績下滑的尷尬局面。

　　因而，即便在疫情影響的情況下，光線傳媒的“依賴”爆款現象也引起市場注意——到底是一貫的影視IP生命周期痛點難以解決？還是確實“一旦預想爆款出現意外公司就損失慘重”？

　　對此，王大勇表示，通過差異化的內容投資策略才能規避內容投資的風險，光線也是采取這個策略，每年押中爆款的能力也證明了其眼光。但運營者應該清醒地認識爆款誕生的的偶然性，通過系統性的投資設計，保持內容整體盈利能力會比依賴爆款更可靠。在投資設計中，押中爆款是愿景，而力求投資整體盈利是目標。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：梁斌 SF055