原標題：震驚市場！場外業(yè)務龍頭期貨公司客戶爆倉，損失4684萬！同時牽出5家期貨公司，違約者指向中拓系

　　來源：券商中國

　　上市公司華麗家族的一紙公告，將期貨公司場外業(yè)務的風險徹底暴露出來。

　　7月9日，華麗家族公告稱，華泰期貨全資子公司華泰長城資本的場外衍生品業(yè)務客戶爆倉，在強行平倉后，華泰期貨損失4684萬元。然而，此次客戶爆倉事件除涉及華泰期貨外，還牽扯到了其他5家期貨公司。

　　據券商中國記者多方了解，此次場外業(yè)務爆倉的客戶指向了中拓系公司，該公司疑似利用關聯(lián)企業(yè)賣出了大量的PTA看漲期權，而PTA期貨在7月1日和7月2日連續(xù)兩天漲停，最終客戶爆倉被強平，同時穿倉給期貨公司子公司造成了巨大的損失。

　　中拓系場外期權爆倉事件無疑給期貨公司風險管理業(yè)務敲響了警鐘。

　　華泰期貨場外業(yè)務爆倉，損失4684萬元

　　7月9日，上市公司華麗家族發(fā)布公告稱，近日從華泰期貨獲悉，華泰期貨全資子公司華泰長城資本的場外衍生品業(yè)務客戶在多次發(fā)出追加資金通知的情況下，未依據合同約定追加足額資金或有效減倉以縮小風險敞口。

　　故華泰長城資本對該客戶頭寸采取強行平倉操作以釋放風險，初步統(tǒng)計損失金額約4684萬元。華泰期貨稱將全力配合華泰長城資本妥善處置風險，加強風險排查和管控。

　　華泰期貨官網顯示，華麗家族是華泰期貨的第二大股東，持有華泰期貨40%的股權。華泰證券是控股股東，持有華泰期貨60%的股權。

　　據了解，華泰期貨是國內場外業(yè)務開展最早、規(guī)模最大的期貨公司，2017年華泰場外期權規(guī)模超過1500億元；去年1-7月華泰期貨的場外業(yè)務規(guī)模就達到了1300億元，期權業(yè)務的收入更是突破了1億元。

　　接近華泰期貨的人士告訴記者，發(fā)生穿倉的主要是期貨風險管理子公司的場外期權業(yè)務。目前了解到原因是，杭州一家機構客戶通過關聯(lián)企業(yè)賣出了大量的PTA看漲期權，由于PTA期貨在7月1日和7月2日連續(xù)兩天漲停，最終客戶爆倉被強平，同時客戶又穿倉給期貨公司子公司造成了巨大的損失。

　　“這次穿倉的不只華泰期貨一家，行業(yè)內還涉及其他5家期貨公司的風險管理子公司，均被集體穿倉了?！鄙鲜鋈耸空f。

　　場外期權是國內期貨公司風險管理子公司的一項重要業(yè)務。與場內撮合不同，場外期權交易往往采取一對一簽訂合同的模式，類似現貨貿易，風險管理子公司作為交易平臺承擔一定信用風險，如果風控措施不當，就很容易發(fā)生問題。

　　“場外期權也是保證金交易，但和場內期貨不一樣，沒有交易所作為中央對手方，各家公司的風控尺度會有區(qū)別。有些公司的尺度比較大，對客戶提供互免授信，說直白點就是可以透支交易，允許客戶短期虧錢了后面補上，這樣就存在很大風險，華泰期貨應該就是這種情況。實際上，嚴格風控是不會有問題的，因為客戶虧損保證金不夠了，我可以按照合同約定強行平倉、終止合同?！庇袠I(yè)內人士向記者表示。

　　值得注意的是，賣出期權，收益主要依賴于賺取權力金，而風險無限。所以，大量的賣出看漲期權的話，如果標的品種價格上漲時則蘊含著巨大的風險。

　　爆倉客戶指向中拓系公司

　　據業(yè)內人士透露，此次場外期權爆倉的是中拓系公司，主要做化工貿易和相關投資。在與各期貨公司風險管理子公司簽訂合同時，用了不同公司抬頭，有些用了“中拓（福建）實業(yè)有限公司”，有些則是用了“杭州華速實業(yè)有限公司”。

　　天眼查數據顯示，中拓（福建）與杭州華速是兩家關聯(lián)公司。杭州華速是中拓（福建）的控股股東，占股70%，杭州華速的大股東陳曉文在中拓（福建）也持股20%。其中，杭州華速注冊資本為2億元，中拓（福建）注冊資本為1億元。

　　“PTA現在是期貨公司風險管理子公司場外期權市場里規(guī)模最大的品種，中拓系在PTA場外期權市場的交易規(guī)模占比一度超過50%，可以說是最大的單一客戶。他們在期貨和場外衍生品都有頭寸，這輪行情很早就做進去了，前段時間PTA價格暴漲，賣看漲盤面虧損巨大，又沒錢補保證金，最后就爆掉了?！币晃荒芑袠I(yè)人士向記者表示。

　　數據顯示，6月下旬至7月初，PTA期貨市場價格連續(xù)上揚，7月1日起更是漲勢加速，文華PTA期貨指數當日大漲5%，7月3日一度觸及本輪新高6218點，此后幾天又出現了過山車式的行情。

　　“中拓衍生品上的杠桿用的太大了，去年就差點出事，現在問題很大，這件事牽涉面也不小，還在繼續(xù)發(fā)酵。聽說除了衍生品爆倉，公司很多前期質押的現貨也無力贖回。”有知情人士透露。

　　本次事件共涉及6家期貨公司風險管理子公司，除華泰期貨外，其余多家公司都有華泰期貨的舊部。

　　“華泰期貨和中拓系的合作時間最早，應該有兩三年了，所以做的規(guī)模也最大，損失應該也是最大的。”有期貨公司相關負責人稱?！爸型叵翟谑袌錾辖灰滓?guī)模很大，曾經也找到過我們，但他們要求在交易中給予授信，我們這邊的風控過不了?！?/p>

　　風險管理子公司風控敲警鐘

　　中拓系場外期權爆倉事件，對期貨公司風險管理子公司業(yè)務發(fā)展無疑會帶來一定負面影響，給行業(yè)風控更是敲響了警鐘。

　　“這件事對行業(yè)發(fā)展肯定有影響，可以預見到股東在相關業(yè)務上的投入可能會收緊。行業(yè)這兩年發(fā)展非常迅速，從風控角度還是有些問題，以后大家肯定會加強管理。在場外期權業(yè)務層面，以后肯定沒有人敢隨意調低保證金甚至放開信用交易了?！比A東某期貨公司高管表示。

　　不過，他同時呼吁，本次事件只是反映了部分個體公司風控意識不嚴，應當進一步加強風控，場外期權業(yè)務模式本身是合規(guī)的，不能一竿子打死。

　　“類似的案件以前沒有發(fā)生過，希望能夠把這個錢追回來。風險管理行業(yè)本身發(fā)展不錯，規(guī)模做起來了，但是利潤很低。沒有利潤，怎么扛這個風險。目前，行業(yè)中位數凈資產收益率1%，只有一半賺錢難以持久。協(xié)會也應加強對場外業(yè)務的監(jiān)管?！鄙鲜龈吖苷f。

　　商品場外期權交易飆升，名義本金突破千億

　　近年來，期貨公司風險管理業(yè)務快速發(fā)展，尤其是場外衍生品業(yè)務發(fā)展迅猛，名義本金已突破千億大關。

　　不過，快速發(fā)展背后，卻存在風險隱患以及賺錢效應不明顯的問題。中期協(xié)最新備案數據顯示， 5月風險管理業(yè)務收入為 160.79 億元，同比增長 84%；5月凈利潤為 0.30億元，同比增長 101%。其中，46 家公司盈利，合計盈利 0.94億元。

　　值得注意的是，今年前五個月，風險管理行業(yè)的累計收入達到634.13億元，較去年大增91%，但行業(yè)累計凈利潤僅3.61億元，較去年同比增長120%，去年虧損18.35億元。

　　場外商品衍生品業(yè)務作為風險管理子公司的一項重要業(yè)務，主要分為遠期、互換和場外期權，其中商品類場外期權的規(guī)模最大。

　　截至5月底，商品類場外期權的名義本金達到1018.16億元，較去年同期大增3.79倍。商品類場外期權的交易確認書存量為5569筆，較去年同比增加1.26倍。

　　截至2019年5月底，共有80家風險管理公司通過協(xié)會備案，其中有79家公司備案了試點業(yè)務。

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責任編輯：張寧