不止股票22只基金漲跌幅也20% 下周創業板注冊制資金走向猜想
文/許旻
8月24日也就是下周一，存量市場創業板即將迎來規則改變，實施注冊制后的18只新股會于該日首發上市，整體漲跌幅也隨之調整為20%。
對于新股而言，原先首日漲幅最高44%，如今打破這一“天花板”，交易前五日不設漲跌幅限制，此后再變為20%。實際上，不止是新股變化，存量個股，創業板相關ETF、LOF基金的漲跌幅都將提至20%。
18只新股即將同步上市，為此，市場有擔憂的聲音傳出，這是否會出現資金吸血效應？“不至于，科創板當時開市上了25家也沒出現這情況，市場資金還是有的。”資深投行人士王驥躍稱，但20%時代來臨之后，資金可能更加擠向龍頭，而原本在下降通道的股票可能會加速下跌。
首批18家來了 發行市盈率平均值39.3倍
2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。
同日，《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》等主要制度規則向社會公開征求意見。6月12日，上述制度規則及配套規范性文件正式發布實施。證監會及深交所、中國結算、證券業協會合計發布了近40件配套規則。
同時，深交所審核、證監會注冊各有側重、有機銜接的審核注冊機制建立，做好在審企業審核工作銜接安排。
根據證監會介紹，截至8月19日，深交所受理365家企業創業板首發上市申請，證監會已同意注冊23家，18家首批首發企業完成發行詢價和申購。 近5000個機構投資者賬戶參與了創業板注冊制試點首批公司的詢價，其中公募基金參與比例最高，占近六成。
?。▓D：首批18家公司）
目前，18家企業發行市盈率在19.1倍至59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數37.9倍，企業融資額在2.6-27.2億元之間，平均值11.2億元，中位數9.8億元，融資總額200.6億元。
同時，18家公司注冊地分布廣泛，廣東最多有3家，浙江、江蘇、安徽各2家，北京、天津、四川、陜西、湖南、湖北、河北、福建、西藏等各1家；行業遍及專用設備制造、醫藥制造、文化藝術、汽車制造、生態保護等行業。
對于新股，深交所安排由下屬全資子公司深圳證券信息有限公司（以下簡稱深證信息）全面承接企業新股發行搖號抽簽業務，截至8月21日，深證信息已提供了27場搖號抽簽服務。
“新股上市首日即可納入融資融券標的。優化轉融通機制，推出市場化約定申報，允許戰略投資者獲配股票參與轉融通出借?！鄙罱凰榻B。
國盛證券策略團隊稱，從整體來看，創業板改革并試點注冊制，在充分借鑒科創板改革經驗的基礎上，又基于創業板的情況作出了部分針對性的安排，板塊差異化定位，是兩者最大的不同。
浦銀安盛基金指數與量化投資部總監、浦銀安盛創業板ETF基金經理陳士俊表示，注冊制實施后創業板將更好地承載支持創新創業、支持實體經濟轉型升級的重要功能，優秀企業及民營企業通過資本市場進行直接融資，推動產業發展并帶來更多投資機會，增加板塊整體配置價值。
“下周一創業板正式實施注冊制后，大家最關心的是800只股票的表現，是不是會出現風險性事件？”王驥躍稱，正常情況下不會出現，龍頭公司沒必要擔心，質地較差的企業可能會加速下跌。
不止股票 這22只基金漲跌幅也提至20%
創業板注冊制后，最受關注的莫過于20%漲跌幅的調整了。從下周一開始，創業板個股的漲跌幅從原來的10%變成了20%，新股交易前五日不設漲跌幅限制，并設置30%、60%兩檔停牌指標以穩定價格防止過度波動，第6個交易日開始同步為20%。
實際上不止是股票，部分基金的漲跌幅限制比例同樣提至20%。一是跟蹤指數成份股僅為創業板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的指數型ETF、LOF或分級基金B類份額；二是基金合同約定投資于創業板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的資產，占非現金基金資產比例不低于80%的LOF。
根據深交所公布的名單，創業板精選88等這22只基金將隨之調整，大部分為ETF。
?。▓D：基金名單）
“創業板漲跌幅擴大應該說對我們存量產品沒有過大影響，當然，漲跌幅放大到20%，給個股投資帶來了更大的波動風險，也會對基金流動性管理和精選個股提出更高的要求?！标愂靠”硎尽?/p>
此外，他認為，市場交易規則變化后，一些系統參數會有所調整，但整體對現有產品影響較小，雖然創業板ETF漲跌幅度擴大，但并不意味著創業板ETF的波動率會跟隨放大，創業板ETF的波動更多由指數成份股表現決定。
華夏基金創成長ETF基金經理榮膺稱，ETF基金管理人買入賣出被替代的證券價格波動幅度可能相應增加。
需要注意的是，創業板股票千山退、神霧退、盛運退8月24日前已進入且仍處于退市整理期，期間交易機制不作調整，價格漲跌幅限制比例仍為10%。
除了漲跌幅比例外，在交易規則上，創業板引入申報價格范圍限制。創業板股票連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。
以股票A賣一價格100元為例，則限價買入申報價最高不得超過102元，反之如果買一價格為100元，則賣出申報價格不得低于98元。
如果超過上述申報價格范圍的訂單，將暫存于交易主機，此時訂單不在行情中顯示，也不會撮合成交，待價格波動使該筆訂單進入申報價格范圍時，會自動參與競價，成交前投資者可隨時撤單。
此外，創業板股票限價申報的單筆買賣申報數量不得超過30萬股，市價申報的單筆買賣申報數量不得超過15萬股。
嚴格退市制度 分析稱面值退市公司或增加
退市制度，是資本市場改革的重點，今日，證監會有關負責人表示，創業板改革充分借鑒科創板改革經驗，全面優化并嚴格實施退市制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的良性循環機制。
具體包括：一是簡化退市程序。取消暫停上市和恢復上市，對應當退市的企業直接終止上市，大幅壓縮退市時間；二是優化退市標準。引入扣除非經常性損益后凈利潤及營業收入組合指標、市值、規范運作等退市指標，取消單一連續虧損等退市指標；三是嚴格標準執行。防止企業為避免退市而粉飾報表及操縱審計意見等。同時，設置退市風險警示制度，加強風險提示。
“隨著退市制度的完善和注冊制的實施，質地較差的公司以及殼公司的市場價值將下降，市場將更加關注公司的核心價值?！标愂靠≌J為。
而王驥躍則提到，未來面值退市的公司可能會增加。面值退市指的是，當某只股票連續20個交易日的股價都低于面值，即低于1元，那么就會觸發面值退市條件而被強制退市。2019年面值退市股數量驟增。
近幾年，監管層對上市公司質量把控越來越嚴格，除了退市之外，在發行上同樣采取了多元控制舉措。值得注意的是，今日，中國證監會就《欺詐發行上市股票責令回購實施辦法（試行）（征求意見稿）》（簡稱《實施辦法》）公開征求意見。
《實施辦法》提到，股票發行人在招股說明書等證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，已經公開發行并上市的，證監會可依法責令發行人回購欺詐發行的股票，或者責令負有責任的控股股東、實際控制人買回股票。
責任編輯：劉玄逸
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