文/新浪財經意見領袖專欄機構 新三板資本圈·第一路演

　　有人辭官歸故里，有人連夜趕考場。(這句話)用來形容沖逃離創新層和刺創新層的企業很形象，也很貼切。

　　在分層標準正式稿完美落地的時節，逃離和沖刺依然正在進行時。盡管新三板流動性緊缺和交投低迷的現狀依舊讓投資者傷透了腦筋，但是還是有必要拿出來說道幾句。

　　分層標準頒布前，新三板市場各方參與者寄希望于該標準能從根本上扭轉流動性低迷的現狀。眾人拾柴火焰高，分層標準(正式稿)終于千呼萬喚始出來。

　　據媒體的報道和研究機構的測算標準，目前有望進入的創新層的企業大致在950-1100家之間，但完整的創新層企業名單，股轉官方尚未披露。

　　所以，不在媒體和研究機構發布的“創新層”名單上的企業不必著急，機會仍舊很多。甚至已經滿足所有創新層指標的企業都不愿待在新三板了，這就是新三板資本圈記者今天和大家討論的主題，歡迎大家拍磚，力度越猛越好，評論區/留言區等著您來吐槽。

　　按常理來說，進入創新層就意味著享受更多的政策和資本市場紅利，然而，事實并非如此。與之前分層標準(意見征求稿)頒布之時，眾多企業“八仙過海、各顯神通”為躋身創新層作出的種種努力——湊足做市商家數、合并財務報表、兼并重組等等手段和措施之外，已經有創新層標的企業正式宣布逃離新三板。(注：逃離新三板創新層名單在文末)

　　人們不僅要問，在新三板掛牌企業直接轉板創業板依然遙遙無期的情況下，成為創新層標的，對很多掛牌公司而言，將是一件多么令人興奮的事，為毛線還在流動性、估值、融資等方面占得先機情況下“逃離”創新層乃至新三板？

　　去A股IPO，難道就是“手到擒來”？恐怕還是 too young，too simple！君不見為登錄“十里洋場”，成就資本夢想，多少企業在IPO的征途上苦苦支撐了多少年！然而，登錄新三板也就不到一年時間！

　　如此任性，“沖出新三板”、“突圍創新層”、不顧一切“擁抱IPO”，他們的底氣和緣由在哪里？這些新三板的上“學霸們”和“尖子生”跳級上“新學堂”又意味著啥？

　　1、哪些類別的企業不想留在創新層？

　　或許，新三板最近幾個月以來的低迷交投狀況已經影響到了“學霸們”和“尖子生”的學習干勁。辛辛苦苦做出規范的“學習筆記”(按照創新層的標準逐一排查企業經營過程中的種種問題和存在不足)，團結并搞好“同學關系”(和主辦券商、做市商成為好基友)，按照股轉老師的“教導”(創新層一系列的監管要求來完善企業的治理)……

　　到頭來，“學霸們”和“尖子生”只看到一些表面的風光，而無法體會到“兄弟學校”(A股、中小板、創業板)的尖子生和學霸們得到更多“家長”(投資人)的青睞！當然心里有點覺得憋屈啦。

　　為啥？因為他們的努力程度和學習能力不比其他“兄弟學校”的童鞋弱，甚至還有超過的勢頭。通過創新層的指標您就可以發現，新三板學霸和尖子生們的不高興了。

　　根據Wind終端的最新數據，新三板資本圈記者發現：新三板收入過十億陣營里面的天地壹號、恒信璽利和景津環保相繼公布轉板計劃，這其中，天地壹號和恒信璽利都是關乎百姓民生的知名企業，為啥知名？一個是賣醋的，創始人是鼎鼎有名的北大畢業生——“屠夫”陳生，一個是在城市中心區賣鉆石的，著名主持人李湘前夫——李厚霖。

　　除了知名之外，另外一個相同的經歷且這兩家企業過去都曾經嘗試IPO，IPO沖刺未果后暫時棲身于新三板。按照他們的財務數據，進入或者留在創新層，簡直是so easy！

　　據媒體報道，恒信璽利曾兩次折戟IPO，2015年1月欲借殼寶光股份登錄資本市場被宣布“死刑”。但恒信璽利歷經磨難但仍不忘初心，如今已是第四次啟動IPO進程。

　　根據公開資料，恒信璽利2014年凈利潤19131萬元，2013年凈利潤15332萬元，凈利潤增速超過24%。這樣靚麗的“學習成績單”可以讓一般的“學霸們”汗顏了吧。既然新三板不是爺的久留之地，創新層也無法滿足自己更加強烈的學習欲望。哥自然要去更加廣闊的“知識海洋”里去遨游，活出真我風采！

　　綜合各方面的因素來看，準創新層企業“背叛”新三板，“出逃”的原因主要表現在以下幾個方面：

　　其一是持續高成長企業，這類企業渴望在A股市場得到更高的估值，并不滿足于進入創新層后能夠帶來的改善；

　　其二是由于各種原因無法上市而委身新三板的企業，這類企業本身就不屬于新三板，身在曹營心在漢，一旦時機成熟便要進軍A股市場。

　　當然，我們需要理性看待這種現象，畢竟轉板制度是完善多層次資本市場功能的重要一環，只有轉板條件通暢，才能更好地實現新三板市場真正的定位和自身價值。

　　2、企業逃離創新層的原因有哪些？

　　在2015年的迅猛發展的賽道上，2016年新三板繼續在打造“宇宙第一大班/板”的征程上高歌猛進，中流擊水，浪遏飛舟！

　　一方面，7500多家掛牌公司比滬深交易所上市公司總和的兩倍還多；

　　另一方面，優秀的學霸們和尖子生越來越多，班里的座位快坐不下了，1000多位“學霸們”爭做“同一份題”，奈何成交量(題量)就辣么一點兒，憋得慌啊！“兄弟院校”的普通生的題量都比我們要大，質量要高，能不心急嘛……雖然，心急吃不了熱豆腐，但是，成績單最終還是要給“父母官”(投資者)檢閱的吶。

　　新三板資本圈記者此前就發文預測，2016年新三板的掛牌數量會突破10000家。根據新公布的《分層管理辦法》，記者通過Wind終端數據來分析，約1000家公司滿足創新層標準。

　　而安信證券新三板研究團隊測算得出的結論是：目前共有1124家企業可進入創新層，占比所有企業的比例約為15%。具體而言，總數略多于按原標準所篩選出來的公司家數。其中滿足標準一的有856家，占比12%；滿足標準二的有848家，占比12%；滿足標準三的有221家，占比3%。

　　記者通過最新的Wind終端數據統計發現，新眼光、頌大教育、聯訊證券等多家家公司同時符合進入創新層的三個條件，是標準的“尖子生”；作為新三板大家庭中學霸，他們的財務數據可直接叫板兄弟院校的優秀學生，甚至有局部秒殺他們的可能性！(PS：雖然新三板掛牌數量多，而且質量也是良莠不齊，但千萬別忽視了創新層的這幫學霸！)

　　新三板資本圈記者認為，逃離創新層，其實就是逃離新三板，因為新三板目前處于發展的初級階段，掛牌公司寧愿去IPO排長隊，也要舍棄新三板甚至是創新層，原因大致有以下幾個方面：

　　其一是融資難的問題依然突出；其二是流動性不足，交投低迷；其三是創新層的公司暫時并沒有實質性的區別對待，也還沒有享受到什么政策紅利；其四是新三板掛牌比A股上市，在知名度、品牌度、影響力等方面，還是差很遠。

　　所以，準創新層的學霸們其實心里面很憂傷，哥其實不想走，其實哥想留，，愿意留下來陪基礎層和創新層的同窗們度過資本市場的每個春夏秋冬，和兄弟們一塊迎接多層次資本市場更美好的明天。

　　但是……但是，奈何輾轉在分層，不再有往昔的風光，哥要對自己負責，也要對投資人負責，所以，哥還是要走……別挽留，哥不會停留；別迷戀，就把哥當傳說！

　　3、奈何輾轉在IPO的典型學霸們

　　IPO上有所動作的新三板企業，無疑都是較優質的企業，無論營收還凈利，都是新三板掛牌企業中的佼佼者。但毋庸置疑的是，沒有IPO夢想的掛牌企業，不是一家好公司！

　　記者查閱Wind終端的最新數據獲悉，正在接受上市輔導的新三板企業高達139家。其中包括了中科軟、時代裝飾、海容冷鏈、益盟股份、博拉網絡等企業。

　　這里值得一提的是益盟股份和博拉網絡兩家企業。

　　益盟股份主要從事證券輔助決策軟件的研發與銷售，是國內主要證券交易所的授權信息服務商。相比較東方財富、大智慧、同花順等同行，處于行業中等偏上水平，是騰訊系新三板的重要一員。其2015年實現營業收入73863萬元，同比增長123%。

　　而博拉網絡則是第一路演平臺融成功的經典項目之一。根據股轉系統資料顯示，其在掛牌新三板不到20天的時間里就啟動過IPO 計劃。

　　在商業模式上，其與主板市場的藍色光標、省廣股份等上市公司有所類似。但是，藍色光標、省廣股份等均為上市公司，憑借較強的品牌、資本實力和融資能力，受到了更多投資者和消費者的青睞，得到很好的發展。

　　那么問題來了，是安靜地留下等待新三板紅利的釋放爆發，還是義無反顧地沖向IPO漫漫之路，這是不同的選擇，并沒有正確的定論。能否幫助企業發展壯大，能否為消費者帶來更好的產品和服務，能為整個社會的進步起到一定的推動作用，不管是登錄新三板還是逃離新三板，我們都認為值得稱贊！同時，我們也認為：新三板與A股板塊相比，在估值、融資、流動性等方面，都有著不小的差距。這山望著那山高，從一定程度上來說，也是一種勵志的表現。

　　正在接受IPO輔導的139家新三板企業

 

　　(本文作者介紹：第一路演，中國首家新三板路演金融服務平臺，平臺首創視頻、語音、直播等路演形式，呈現新三板企業價值。平臺還有新三板投資人社區，三板頭條資訊以及新三板行情分析系統。)