文/新浪財經意見領袖專欄機構 三板富

　　新三板定增亂象橫行，典型的有獅子大開口型、挑戰新三板定增差價極限型、放血籠絡做市商、奇葩重大資產重組型和瘋狂圈錢型。

　　新三板騙子成群，但我支持！

　　說這話的是有著“空方大師”之稱的國內著名經濟學家許小年。

　　1月26日，這位火力生猛的經濟學家說：“新三板不要審批制，隨便誰愿意上就上，新三板騙子成群，我們都知道，良莠不齊，投資者自己去辨別，周瑜打黃蓋，愿打愿挨?！?/p>

　　大師這話說得雖然“用力過猛”，但新三板的定增亂象確實層出不窮，讓人看得眼花繚亂。“任性定增”也已經進化成為新三板的另外一個“硬傷”。

　　最近這陣子，富姐也寫過好幾回新三板的定增亂象：

　　有動輒發起百億定增方案但不到一個月就取消的“瘋子”伯朗特，還有前后兩次定增差價達44倍的著名網紅企業開心麻花……

　　大家都知道，任何瘋狂過后注定都是一地雞毛。因此，借用股轉曾經的一句警告：莫把包容當縱容。也再加一句話：莫把方便當隨便。

　　要知道，如若不加收斂，到時候可就誰都不方便了。

　　定增亂象數不勝數 自帶輿論引力波

　　亂象一、獅子大開口型

　　代表公司：伯朗特&易所試

　　新三板公司伯朗特的百億定增絕對稱得上是新三板定增界的大奇葩。

　　百億定增的主角伯朗特是擬向廣東榮造投資管理有限公司及其管理的私募投資基金發行不超過 3.5億股，募集資金不超過105億元，喊出了“百億定增萬億營收”口號。

　　同樣是百億級的融資計劃，伯朗特的公司規模跟九鼎集團、中科招商和九信資產幾大PE一對比，就會發現那根本就不是一個level的。

　　而易所試則是用擬發行不超過50億的定增計劃大聲告訴世界，小公司也可以有大夢想。

　　不過，伯朗特的百億定增已經終止，易所試的估計也前景難料。畢竟，投資者都不是傻瓜。

　　亂象二、挑戰新三板定增差價極限型

　　代表公司：開心麻花

　　最近開心麻花很火啊，從年前火到年后，這熱浪也沒見褪去分毫。

　　一是因為這《夏洛特煩惱》14.4億的票房神話，二來則是因為它的總裁太霸道。

　　大家對于那個關于自己人和機構之間定增價差44倍的故事一定還記憶尤新。

　　董事長2.4元/股，機構106元/股，這火速飆漲44倍的定增價格，簡直是要挑戰新三板定價極限！

　　亂象三、放血籠絡做市商 卻悲傷逆流成河型

　　代表公司：八馬茶業

　　為突擊標準三進入創新層，八馬茶業在1月28日發公告稱，將以每股5.2元/股的“放血價”將350萬股分別賣給9家券商。

　　可萬萬沒想到的是，媒體放出消息監管層對“標準三”或進行細化要求，即使滿足6家做市商也要提前60日做市。這意味著，八馬茶業要做市沖擊創新層， 1月29日就是最后的期限！

　　可直到1月29日，八馬茶業的轉讓方式還是協議轉讓……

　　估計那會八馬茶業的心是“一萬匹羊駝奔騰而過。”

　　亂象四、奇葩重大資產重組型

　　代表企業：匯森能源&海南沉香

　　新三板掛牌公司匯森能源，在前后耗時8個月后，發布重大資產重組預案，重組對象則是自家董事長和老婆名下的3套房產和2輛車，共計人民幣用667.55萬。相當于兩位股東用資產分別換了公司180萬股股份。

　　比重組房子還奇葩的，是重組自己手中的小樹苗，還是以1.7萬一棵的高價。2016年2月17日海南沉香也發出了跟匯森能源有“異曲同工之妙”的資產重組公告：發行股份收購公司6名股東名下的17695株沉香樹苗。17695株樹苗估價3億元，平均每株1.7萬元。

　　匯森能源和海南沉香親身示范，什么才叫做“肥水不流外人田?！?/p>

　　亂象五、瘋狂圈錢型

　　代表公司：PE&類金融

　　在新三板異?；鸨?015，九鼎集團三次定增157.87 億元、中科招商四次融資108.84 億元并且瘋狂舉牌上市公司已經成為神話。

　　2015年前11個月，新三板發行融資總額為1107.89億，其中PE累計完成融資額高達299.55億，占了將近三成左右。

　　在這里面，類金融也不遑多讓。它們游離于證監會、銀監會的監管之外，存在著不少類似盈利能力弱、資產質量差等經營風險，更有甚者還涉嫌非法集資詐騙，出現大股東圈錢后“跑路”等亂象。

　　這樣“無所顧忌”的態度終于把股轉公司逼急了，“出手”向各大券商發出窗口指導，暫停類金融機構的掛牌。

　　不管是開出了百億級定增、還是放血低價賤賣，這樣的定增亂象無疑都是瘋狂的。

　　瘋狂過后一地雞毛 現在還在買單

　　2015年可謂是“新三板元年”。三月份就進入輝煌時期的新三板似乎就在一夜之間抓住了資本市場的視線，股價暴漲，掛牌企業數量一路飆升。當時都怎么叫的？

　　哦，中國的納斯達克！

　　三四月初的新三板，似乎買啥都賺。為此還出現了大量機構“只問股份多少，不問價格高低”掃貨，做市股及擬做市股出現“一股難求”乃至被“秒殺”的局面。不少人連這家企業是做什么的都不清楚，就賺了100多萬。

　　但這樣的現象就好比“甜蜜毒藥”，瘋狂過后隨之而來的是新三板企業二級市場股價暴跌、定增破發等尷尬情況。

　　在稀缺的流動性下，市場驟冷許多人猝不及防，暴跌成為常態。包括機構參與的一些定增基金“攔腰斬”。直到現在，新三板市場還在為去年此時的瘋狂買單。

　　截止2月22日，共有2725支發行在冊的新三板基金產品，其中，私募證券投資基金2151支，私募股權基金162支，私募占比最大達到84.88%；公募基金292支，占比10.71%；新三板基金產品總體收益不容樂觀，55.08%的基金產品虧損，僅2%的基金產品盈利超過20%；這瘋狂的市場讓有的人賺得盆滿缽翻，也讓有的人虧得衣不蔽體。

　　然而，受波及的不僅僅只有基金。就連上面提及的定增，其實也只是預案多，實施少。

　　還是看數據比較直截了當：在今年發布的523份定增公告，其中僅15份完成，還有4份被中止。相比去年三月份炙手可熱的定增市場，簡直暗淡。

　　面對逐漸暗淡的新三板市場，它究竟啥時候才恢復往昔的光彩呢？

　　像上回朋友圈被強制路透暫停類金融掛牌的通知一樣，最近富姐又從券商朋友圈被路透了一條消息：“股轉公司要求以后定向發行募集資金用途主要為補充流動資金的，需要在發行方案及發行情況報告書中說明補充流動資金的必要性”。

　　股轉寶寶這是要開始慢慢放大招的前奏嗎？

　　看來，來自券商朋友圈的路透消息簡直要成官方發言專用渠道了。

　　行內人都知道，補充流動資金就好像“萬金油”，有些企業明明不差錢，卻還是要補充，畢竟，沒人嫌錢少。

　　很明顯，股轉寶寶對于企業這樣毫無節制地索取也怒了！補充流動資金也要說明必要性，看看以后你們還能借著補充流動資金的借口整亂圈錢不？

　　扯了這么多啊，富姐還是借用股轉官方的那句話：莫把包容當縱容。

　　也再加一句話：莫把方便當隨便。不然，到時候，可就誰都不方便了。

 

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