文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader)機構(gòu)專欄 研客

　　第一次熔斷后，15分鐘基本是跌停報單，注定你我良民出不了夜場大門。果不其然，15分鐘過后開盤不到3分鐘，觸7%直接收盤。良民不得已，只能過夜。從這個意義上講，熔斷機制是逼良為娼。

熔斷機制是逼良為娼

　　市場跌出翔。10點就下班的研客君，只能出來邊罵娘邊復(fù)盤了：

　　今天走勢就像良民進(jìn)了紅燈區(qū)，跌2%的時候是隨便看看，誰知才看了10分鐘，一下跌倒5%，良民不想進(jìn)去都得被強制快餐消費了，因為被磁吸了。還好快餐是15分鐘，草草結(jié)束，媽蛋剛想出門，發(fā)現(xiàn)褲子還沒來得及提上，就已經(jīng)被關(guān)進(jìn)門里了，說是必須過夜！

　　這就是所謂的熔斷，一個把良民變嫖客的機制。

　　發(fā)發(fā)牢騷，客觀來說，今天的大跌，熔斷機制占40%，下跌需求占30%，外圍市場跌占30%。

　　外圍是天災(zāi)，估值回調(diào)是大眾心理，都無法控制，研客君就簡單說說占比最大的人禍。

　　對于今天的快速冰封，一種說法是，現(xiàn)行的熔斷機制給賣空者提供了天賜的逼空套利空間：

　　早盤大筆賣空期貨，股市開盤直接低開，然后大筆打壓現(xiàn)貨，短時間打到熔斷，突襲，多方還沒等蓄勢反攻，直接停盤，鎖定戰(zhàn)果，融資盤直接爆倉。因此制造一次7%的下跌，實質(zhì)成本只要2%，這就是熔斷機制帶來最明顯的無風(fēng)險收益。

　　如果碰巧這兩天還有人民幣貶值、大股東市值解禁、注冊制等悲觀預(yù)期等推波助瀾，那就是多年不遇的黃金做空時機。如果利用恐慌大肆做空，市場因為熔斷而停市，市場當(dāng)日將不可能再翻盤，哪怕政府想救市都只能望天興嘆。

　　這等于空頭勝利的果實由于市場的停止交易，完好無損地保持了下來，而絕無任何反轉(zhuǎn)風(fēng)險或者爆倉可能。當(dāng)天因為T+1制度限制無法兌現(xiàn)的頭寸，可以平滑過渡到第二天再輕松出清。

　　然而實際情況是，這種說法從理論上成立，但實際操作起來，沒人能做，更沒人敢做。空期指，期指現(xiàn)在不允許日內(nèi)開倉超過10張。出現(xiàn)貨，除了國家隊，誰有那么多的現(xiàn)貨在手上？

　　所以，1月7號的熔斷，基本上還是磁吸造成的收益風(fēng)險比急劇放大，群氓效應(yīng)導(dǎo)致踩踏所致。

　　即，只要市場又下跌預(yù)期，大家就擔(dān)心熔斷，一擔(dān)心熔斷，首先就是賣股票，此時，沒有人會買了，因為也擔(dān)心熔斷，結(jié)果就是喪失了流動性——于是，就熔斷了。

　　從今天盤面看，下跌到2%，滬深300期貨現(xiàn)貨就開始快速向5%跳落，你我良民只觀望了10分鐘，就被強制消費快餐。

　　第一次熔斷后，15分鐘基本是跌停報單，注定你我良民出不了夜場大門。果不其然，15分鐘過后開盤不到3分鐘，觸7%直接收盤。良民不得已，只能過夜。從這個意義上講，熔斷機制是逼良為娼。

　　在這個過程中，個人、機構(gòu)、大資金，都或多或少成為今日冰封的幫兇。

　　首先說個人，4日大盤熔斷當(dāng)日，不少個人融資倉已經(jīng)觸及預(yù)警線，擔(dān)保比例低于130%的，已經(jīng)被券商營業(yè)部通知追加保證金。

　　今天大盤再來這么一下次，快到5%第一次熔斷的時候，曾經(jīng)受過幾月前爆倉之苦的融資倉，肯定已經(jīng)學(xué)得手疾眼快，為防止爆倉+冰封，必然腳底抹油。

　　再說機構(gòu)，經(jīng)歷過股災(zāi)，不少機構(gòu)對回撤控制的要求更加嚴(yán)格，一旦勢頭不對，就會主動的清倉，特別是絕對收益賬戶，基本全是如此操作。

　　而大資金，就更可怕了，險資的交易盤，有10%的止損線，一般是低于上一年12月底市值的10%，必須賣出，這部分量可是巨大無比……

　　不知道今天的暴跌中，大資金的止損贖回盤占比有多少。如果市場暴跌導(dǎo)致大資金贖回潮洶涌而至，那后果就不堪設(shè)想了！

　　原來都說，2016，是什么震蕩，結(jié)構(gòu)性行情，后來說，可能以小浣熊為主。從技術(shù)圖形來看，如果政府再不調(diào)整機制，或針對基金贖回做對策，那2016就不是熊出沒請注意了，而是熊來了請隱蔽！

　　(本文作者介紹：研客是國內(nèi)首家二級市場互聯(lián)網(wǎng)研究院。我們?yōu)?0萬+研究者籌集研究經(jīng)費，為1000萬+投資者提供專業(yè)及時的投資沙龍。微信公眾號：iyanker)

　　本文為作者獨家授權(quán)新浪財經(jīng)使用，請勿轉(zhuǎn)載。所發(fā)表言論不代表本站觀點。