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play 4.7萬億強刺激下機會在哪里

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　　文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林

　　強刺激總是有效果的，機會到底在哪里呢？4.7萬億加上背后的杠桿，通脹的影子依稀可見，個人覺得4.7萬億的大手筆會隨著項目的推進，工程基建等行業(yè)豈能不出現(xiàn)一些水花？需要警惕的是，A股對強刺激的敏感邊際效應減弱，那才是最可怕的。

4.7萬億強刺激下機會在哪里？

　　一大早接到一私募的電話，說，兄弟，現(xiàn)在國家又搞4萬億大手筆投資的強刺激，股市上咋個沒有水花呢？我說兄弟，現(xiàn)在可不是4萬億，是4.7萬億。再說了偉哥吃多了，也有抗藥性。有一個信號是明確的，政府希望鐵公機托起疲軟的經(jīng)濟。

　　國家發(fā)改委跟交通部搞了個三年行動計劃，到2018年要上馬303個鐵公機項目。2016年就要上馬131個，總投入2.1萬億，相當于2008年金融危機4萬億的50%，足見政府對大項目托底經(jīng)濟的急迫感。鐵公機都是幾百甚至上千億的大項目，一下子砸下去，肯定能夠短期內(nèi)快速拉動經(jīng)濟增長。通脹可期，債務嘛，呵呵，水漫金山，能漫多久，管他身后洪水滔天。

　　問題的關(guān)鍵是，咋個賺錢呢？以前修一條高速路，此路是我開嘛，設卡收費就能賺錢，現(xiàn)在買路財不好發(fā)啊，有幾條高速路不是虧錢的？三年行動計劃簡直就在中西部給架設了天羅地網(wǎng)的交通線。可是現(xiàn)在那些二三線城市的高鐵都嗖嗖地跑，除了春運看上去擁擠一點，未來是誰投誰虧的心疼啊。

　　現(xiàn)在都說經(jīng)濟是L型，L其實有很多種造型的，4.7萬億的行動計劃至少從側(cè)面看出現(xiàn)在無論是公共還是私營部門的資產(chǎn)負債表急需進行優(yōu)化，銀行為首的金融機構(gòu)的資產(chǎn)狀況令人憂慮。可是供給側(cè)改革跟經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，勢必要觸動金融機構(gòu)的利益。那么通脹是最好的良方。4.7萬億的行動計劃一出，很多人擔心天天吃偉哥會不會失效。錢不是紙，大把地印鈔票肯定會失效。政府希望通過4.7萬億杠桿來廣開民間之財。

　　這一次， 4.7萬億政府可不想自己一個人掏腰包，要跟社會資本一起搞PPP模式。說實話，3P模式已經(jīng)說了好幾年了，民間對鐵公機項目還是相當?shù)闹斏鞯模f白了，就是沒有盈利模式和渠道，哪個土豪愿意把錢投到鐵路或者公路上去？2016年前4個月，民間投鐵路占比不到3%。別說鐵路，就算投個停車場，民間資本都是很難得，消防、土地、規(guī)劃一大堆婆婆，土豪們根本就找不到門路啊。

　　2008年，金融危機期間4萬億大水漫灌恍如昨日，現(xiàn)在加碼到4.7萬億，能夠撬動多大的杠桿呢？現(xiàn)在國際環(huán)境顯然沒有2008年那么糟糕，4.7萬億的強刺激可想而知背負著怎樣的期望。不過，4.7萬億既然上升到國家行動計劃的高度，國務院也派出了投資督查組，要想真正通過拉通脹優(yōu)化資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)，相信地方官老爺不敢過分裝大爺。

　　強刺激總是有效果的，機會到底在哪里呢？4.7萬億加上背后的杠桿，通脹的影子依稀可見，個人覺得4.7萬億的大手筆會隨著項目的推進，工程基建等行業(yè)豈能不出現(xiàn)一些水花？需要警惕的是，A股對強刺激的敏感邊際效應減弱，那才是最可怕的。面對萬億刺激，也許，股民會說，莫要飛機上講哲學，高談闊論有啥卵用。

　　(本文作者介紹：著名財經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經(jīng)脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)