文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲

　　盡管在牛市行情中暴跌不可避免，但作為管理層來說，還是要盡量避免暴跌尤其是瘋跌的出現，尤其是要避免人為因素對股市的打擊。因為對股市的人為調節只會讓投資者付出更大的代價，只會對股市健康發展構成更大的危害。

股市瘋跌不是慢牛是一種病

　　今天的股市可謂波瀾壯闊，讓人領略了一番廬山瀑布的風采：飛流直下三千尺，疑是銀河落九天。又如滾滾長江東逝水，奔流到海不復回。在今天的走勢中，上證指數暴跌334點，跌幅7.4%，深成指跌8.24%，中小板跌8.41%，創業板跌8.91%。兩市逾2000只非ST股票跌停，股市上演了驚人的“6.26”慘劇，其中創業板的暴跌更是創下了A股歷史上最大單日跌幅紀錄。

　　今天的股市就象一場瘟疫，股票大遍大遍地跌停。投資者甚至跌出了快感：反正總要跌停的，遲跌停不如早跌停，早跌停了就不再下跌了。都說“瘋牛”是病，這種“瘋跌”又何嘗不是一種病呢？管理層希望股市走慢牛，但這種瘋跌與慢牛顯然不是一回事。

　　當然，對于股市的這種瘋跌、暴跌投資者需要有一個正確的認識。放眼中外股市的歷史，暴跌幾乎是與牛市并行的，甚至成了牛市的一部分。比如上一輪牛市，同樣有著名的“5.30”暴跌行情。當時的指數從2007年5月29日收盤的4334.92點，經過隨后5個交易日的暴跌后于當年6月5日跌到最低點3404.15點，上證指數暴跌了930.77點，跌幅高達21.47%。

　　又如美國股市，雖然說是世界上最成熟的股市之一，但其牛市過程中同樣伴隨著一次次的暴跌。比如美國股市的本輪慢牛行情，從2009年3月延續至今，這其中就有多次的暴跌出現，如2010年5月4日到6日，道瓊斯指數三天暴跌了11.50% ；又如2011年7月22日到當年8月9日，道瓊斯指數的最大跌幅達到了16.76%。

　　應該說，在牛市的進程中出現暴跌是一種正常現象。因為在牛市的過程中，投資者對獲利通常都有很高的預期，如果沒有暴跌來強制性洗盤，投資者的浮動籌碼很難洗出來。但暴跌在一定程度上可以達到清洗浮籌的目的。這也就是牛市中常常有暴跌出現的原因。

　　但今天A股市場的下跌已經不是暴跌了，而是一種瘋跌，這種下跌幾近瘋狂。市場已經完全失去了理性，仿佛世界的末日來臨。不論什么股票，都把它打到趴下再說。就算是一些上市公司有利好出臺，市場也把利好當作利空來對待，先把它錯殺掉再說，股市完全進入非理性的恐懼狀態，市場也是怨聲載道。

　　對于之前股市走出的“瘋牛”行情，輿論方面往往把它稱之為病態。但今天股市的這種“瘋跌”，它又何嘗不是一種“病態”。而且后者較前者病得更加嚴重，危害性也更大。

　　對于前期的瘋牛行情，輿論方面是呼喚慢牛來臨。但這種“瘋跌”顯然不是慢牛，而是一種毒藥，一種瘟疫，對市場起到巨大的破壞作用。比如，這種“瘋跌”不只是急劇加劇投資者的投資損失，更重要的是，它將會引發投資者的暴倉，讓投資者血本無歸。因為目前進入股市的資金，很多都是加杠桿的資金，有的甚至是高杠桿的配資資金，在股市之前已經大幅下跌的情況下，今天再次出現瘋跌，一些帶杠桿資金的暴倉將是不可避免的。可以說，這種瘋跌，急劇地增加了股市的投資風險。

　　又如，這種“瘋跌”又會引發股市的誠信危機。因為在當初股指上漲到4000點的時候，有主流媒體表示，牛市4000點才起步。如今股市在4000點附近大幅殺戮，投資者難免有一種被愚弄的感覺。再如，股指在5000點時，肖鋼主席表示“改革牛成立”，表示股市不差錢。而且之前肖鋼主席還表示新股發行對行情沒有影響，但為什么股市還會瘋跌呢？在這種瘋跌的背景下，投資者甚至有可能對肖鋼主席的講話表示質疑。

　　所以，盡管在牛市行情中暴跌不可避免，但作為管理層來說，還是要盡量避免暴跌尤其是瘋跌的出現，尤其是要避免人為因素對股市的打擊。雖然管理層也希望股市走慢牛，但這種慢牛不應該用人為的暴跌、瘋跌來實現。因為對股市的人為調節只會讓投資者付出更大的代價，只會對股市健康發展構成更大的危害。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)

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