文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲

　　新股發(fā)行對行情的影響很難避免。尤其是象國泰君安這種巨無霸股票的發(fā)行，更是會引來市場上巨額資金的角逐，股市因此而失血當是意料之中的事情。因此，面對包括國泰君安在內(nèi)的新一輪新股發(fā)行，股市出現(xiàn)下跌并不令人意外。

新股加速發(fā)行不沖擊大盤是管理層的一廂情愿

　　本周，A股市場出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的走勢。尤其是今天(周五)，上證指數(shù)暴跌307點，跌幅高達6.42%。雖然這一跌幅弱低于今年5月28日的6.5%，但由于是在本周持續(xù)下跌之下暴跌，這就使得今天的暴跌較之于“5.28”更加慘烈。今天兩市僅跌停的非ST類個股就多達1000余只，這種慘烈的局面足以與當年的“5.30”相提并論。

　　出現(xiàn)今天這種暴跌的走勢，原因當然是多方面的。比如，本輪牛市啟動以來，漲幅巨大，市場積累了大量的獲利盤，投資者回吐的壓力巨大。又如，監(jiān)管層嚴禁場外配資入市，這也給當下的市場帶來了巨大的壓力。此外，市場上唱空的聲音不斷，包括境外機構(gòu)投資者，積極加入到唱空的行列。

　　不過，在眾多導(dǎo)致股市暴跌的原因中，還有一條很重要的原因是不能忽視的，那就是新股的加速發(fā)行。根據(jù)安排，本周三到下周二，本輪共安排有25只新股發(fā)行，這其中就包括本周四發(fā)行的巨無霸國泰君安。該公司發(fā)股15.25億股，發(fā)行價19.71元/股，募資超過300億元。為此，有業(yè)內(nèi)人士測算，本輪打新將凍結(jié)資金可達6~7萬億元。正是基于打新的壓力，這就導(dǎo)致了市場資金的枯竭，如本周五個交易日，兩市成交金額一日小于一日，就是最好的證明。

　　雖然說，今年5月15日肖鋼主席曾表示：新股加速發(fā)行不對行情構(gòu)成影響，決定不了股指漲跌，提醒投資者不必過于擔憂。但事實證明，新股加速發(fā)行不對行情構(gòu)成影響只是管理層的一廂情愿而已。

　　實際上，就目前的新股發(fā)行來看，新股發(fā)行對市場的沖擊幾乎是不可避免的。因為新股不敗，尤其是近年來新股上市后暴炒所帶來的暴利，打新就成了投資者的共同選擇。每當有新股發(fā)行，投資者都會積極參與，甚至不惜拋售二級市場上的老股來申購一級市場上發(fā)行的新股。在這種情況下，新股發(fā)行對行情的影響很難避免。尤其是象國泰君安這種巨無霸股票的發(fā)行，更是會引來市場上巨額資金的角逐，股市因此而失血當是意料之中的事情。因此，面對包括國泰君安在內(nèi)的新一輪新股發(fā)行，股市出現(xiàn)下跌并不令人意外。

　　如何把新股發(fā)行對市場的沖擊降到最低，真正做到肖鋼主席所說的那樣“新股發(fā)行對股價影響不大”？個人以為，要做到這一點并非沒有可能，其關(guān)鍵在于對現(xiàn)行的新股發(fā)行節(jié)奏與新股發(fā)行方式加以改革。

　　目前的新股發(fā)行之所以會對市場構(gòu)成沖擊，就新股發(fā)行節(jié)奏來看，主要是基于集中發(fā)行的緣故。自去年管理層推出“百家發(fā)行計劃”以來，新股發(fā)行實行的就是一月一批次的發(fā)股節(jié)奏，將每個月的新股發(fā)行集中在某一周里集中發(fā)行，有時一天的新股發(fā)行就超過10余只。而從今年5月起，這種新股發(fā)行節(jié)奏改為了一月兩批次發(fā)行。新股發(fā)行集中在某兩周的時間內(nèi)。新股的這種集中發(fā)行就會引來投資者的集中申購，從而導(dǎo)致市場資金緊張，進而引發(fā)股票價格的波動。所以，要降低新股發(fā)行對市場的沖擊，就有必要改變目前新股按批次集中發(fā)行的做法。將新股按批次集中發(fā)行改為按日均衡發(fā)行。比如參照目前的新股月發(fā)行數(shù)量，可安排每天兩只新股，其中滬深兩市各一只新股發(fā)行。如此一來，就可以避免新股集中發(fā)行引發(fā)的新股集中申購了。由此帶給市場的沖擊也會大幅減少。

　　而從目前的新股發(fā)行方式來看，這是加劇新股發(fā)行對市場構(gòu)成沖擊的又一重要原因所在。因為目前的新股發(fā)行采取的是參照市值情況下的資金申購方式，投資者要參與新股申購，就必須備足相對應(yīng)資金。為準備這些申購資金，不少投資者都會選擇拋售老股來申購新股的做法，這也成了引發(fā)股價波動的重要根源所在。因此，為了減少新股發(fā)行對市場構(gòu)成的沖擊，新股發(fā)行有必要改為按市值申購，投資者在新股中簽后再繳納相應(yīng)的認購款項，這樣就可以避免資金申購給市場帶來的沖擊了。

　　當然，也可以采取保證金的方式來申購新股。比如按申購新股認購金額的5%來繳納保證金。投資者在中簽后再補繳相對應(yīng)的款項，對于未中簽的投資者則將保證金退回。這種保證金申購新股的方式也可以大大降低新股發(fā)行對資金的需求，有利于減少新股發(fā)行對市場的沖擊；同時也有利于減緩中小投資者申購資金不足的問題，是對中小投資者權(quán)益的一種保護。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)

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