文/新浪財經專欄作家 皮海洲
滬港通至少在短時期內也改變不了中國股市圈錢市的特征。實際上，隨著中國經濟結構的調整，更加需要中國股市在直接融資上給予中國經濟發(fā)展以大力支持，創(chuàng)業(yè)板甚至準備讓虧損的互聯網企業(yè)與科技創(chuàng)新企業(yè)上市，中國股市圈錢市的特征在當下更加明顯。
滬港通的意義比“造牛”更重要。根據11月10日中國證監(jiān)會[微博]與香港證監(jiān)會發(fā)布的聯合公告，滬港通將于11月17日正式通車。
對于滬港通的到來，不少投資者與業(yè)內人士都把目光聚焦在行情的演變上以及引資的多少上。不少輿論就直接稱，滬港通開啟A股牛市之旅，吹響牛市的號角云云。至于滬港通能為A股市場引入多少“活水”，保守點的稱有“萬億”，而激進些的則稱有“七八萬億美元”，這甚至比目前A股市場股票的總市值還多。這就難怪人們總是把滬港通的到來與牛市聯系在一起，有“七八萬億美元”的加入，A股不牛才怪！
但至少從目前來看，“引資”方面還是畫餅。目前的A股市場仍然還是一個不成熟的市場，是一個投機盛行的市場，一只蘭石重裝股票的上市，居然可以引發(fā)24個連續(xù)漲停板的炒作，A股市場的瘋狂投機堪稱世界之最。
這同時也表明了A股市場的監(jiān)管不力問題。實際上A股市場的監(jiān)管力度是遠不及香港市場的，從而導致上市公司造假上市問題嚴重，股票市場內幕交易，價格操縱等違法違規(guī)行為頻頻發(fā)生。而且A股市場對投資者保護不力。如面對企業(yè)造假上市，在香港市場，洪良國際需要通過回購股份的方式來全額賠償投資者損失，企業(yè)也因此而退市。而在A股市場，造假企業(yè)仍然逍遙自在，造假者仍然發(fā)財，投資者的損失很難得到賠償。因此，這樣的市場很難吸引到成熟市場的投資者。
更何況A股市場的交易機制也不及香港市場靈活。如香港市場股票實行T+0交易，而且個股的漲跌幅也沒有漲跌停板的限制。與此相比，A股市場的T+1交易機制與漲跌停板制度，顯然使投資者的操作缺少了靈活性。并且，A股市場吸引香港投資者的唯一優(yōu)勢，即藍籌股的A股價格低于H股價格，也隨著滬港通的到來而逐步抹平了。
11月14日恒生AH股溢價指數收于101.56點，這意味著A+H股公司中的A股股價已總體上高于H股。換句話來說，到滬市來買A股不如在香港市場買H股便宜。基于目前的這種現狀，滬港通要在短期內吸引到萬億的外資進入A股市場是不可能的事情，更別說是“七八萬億美元”了。
而沒有這萬億資金的進入，滬港通自然是吹不響牛市的集結號了。畢竟滬港通改變不了中國宏觀經濟的基本面。目前在宏觀經濟結構調整的大背景下，經濟增速的放緩已成為中國經濟發(fā)展的新常態(tài)，市場預計明年的GDP增速還會進一步降低，習近平總書記、李克強總理都明確表示，中國經濟發(fā)展將實現從高速增長向中高速發(fā)展的轉換，這也意味著中國經濟的發(fā)展并不支持中國股市的大牛市行情。結構性牛市或許更符合中國經濟的發(fā)展狀況。
不僅如此，滬港通至少在短時期內也改變不了中國股市圈錢市的特征。實際上，隨著中國經濟結構的調整，更加需要中國股市在直接融資上給予中國經濟發(fā)展以大力支持，創(chuàng)業(yè)板甚至準備讓虧損的互聯網企業(yè)與科技創(chuàng)新企業(yè)上市，中國股市圈錢市的特征在當下更加明顯。IPO、定向增發(fā)、大小非套現等蜂擁而至，股市成了名符其實的提款機。
面對這種局面，任何牛市都會被殺死。因此，除非真的有萬億資金甚至是“七八萬億美元”資金在短期內殺到，否則，很難看到現階段由滬港通引發(fā)的大牛市行情。
其實，滬港通的真正意義也并不在于“造牛”，滬港通不承擔這樣的使命，也沒有這樣的功能。如果滬港通真有“造牛”的功能，那么滬港通開通之后，豈不意味著中國股市將迎來永遠的牛市？豈不意味著中國股市從此不再有熊市來襲了？這顯然是不可能的。
那么，滬港通對于中國股市的意義是什么呢？筆者以為其意義有二：一是改革開放。雖然說，之前的QFII制度與RQFII制度讓境外的投資者走進來了，但滬港通卻是真正意義上讓廣大投資者“走出去”，這有利于投資者進一步認識世界，并最終走向成熟。二是推動中國股市完善制度，優(yōu)化制度，加強監(jiān)管，早日向成熟的市場看齊，進而推動中國股市早日走向成熟，走向健康發(fā)展之路。
雖然這個過程不是一朝一夕、一年兩年可以完成的，但只要中國股市沿著滬港通指明的改革開放之路走下去，中國股市一定能夠告別過去而迎來新生。滬港通的這一歷史性意義遠比一輪牛市要重要得多。
(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)
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