文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 洪偌馨

　　以固定收益類產品為主的互聯網理財平臺難敵牛市，理財端資金開始被股市分流，P2P平臺交易規模的增速普遍放緩。另一方面，股市回暖也給互聯網金融帶來了更多的創新活力，一些圍繞股市的新產品、新平臺紛紛涌現。

當P2P遭遇牛市會有哪些創新

　　一路高歌猛進的互聯網金融在去年末遇到了成長過程中的一個重要挑戰也是機遇，那就是：牛市來了。

　　一方面，以固定收益類產品為主的互聯網理財平臺難敵牛市，理財端資金開始被股市分流，P2P平臺交易規模的增速普遍放緩。另一方面，股市回暖也給互聯網金融帶來了更多的創新活力，一些圍繞股市的新產品、新平臺紛紛涌現。

　　由于這些產品和模式大都源自于一些既有的金融形態，所以在這里我姑且稱其為“微創新”，即對已有的金融業務進行了小小的改造和升級，而非“從0到1”式的創新。

　　以網絡配資為例，其實它就是民間配資2.0版，商業模式并沒有本質的改變，只是申請配資的客戶和部分資金的來源渠道，以及整個配資的流程都進行了互聯網化的改造。

　　此外，另一個典型案例就是社交型股票投資工具(下稱，社交投資工具)。相比早期的股吧、論壇，以及后期的行情交易軟件，兼具了社交、交易、移動等顯著特點的社交投資工具功能更豐富、體驗也更便捷。

　　社交投資工具服務于投資領域的“長尾人群”，如散戶、“小白”投資者等，訴求是幫助更多的人提高投資的“勝率”。但究其根本，社交投資工具的核心功能還是提供投資策略或交易，并沒有本質上的突破。

　　除了上述兩種新平臺在牛市中大量涌現外，也有互聯網互聯網金融平臺為了分享牛市紅利推出了一些掛鉤股市的產品，例如，一些股權眾籌平臺通過線上募集、線上領投等形式打通了個人投資者參與新三板投資的渠道。

　　還有一些互聯網理財平臺在產品收益上做了“微創新”，將其與股市收益掛鉤，以此增加綜合收益，留住投資者。例如，宜信投米網推出的“股指贏”，懶投資的“斗牛行動”等。

　　以后者為例，根據其說明：用戶投資“斗牛行動”的本金用于購買懶投資的定期保理項目，獲得8%的年化保底收益以保障本金安全；同時，該平臺以未來應收的小部分利息為基礎掛鉤滬深300或恒生指數，用來博取最高20%的年化收益。

　　以掛鉤恒生指數的產品為例，投資者的投資資金將正常進入到懶投資的保理投資標的，這樣投資者就能獲得8%的保底收益。與此同時，懶投資拿出部分或全部自己賺取利差收入去購買恒生指數EFT期權。

　　假設懶投資購買的是看漲期權，如果在期限內恒生指數跌了，那么懶投資投資者就賺取的是8%的收益，但如果恒生指數漲了便可獲得額外的收益。再加上期權交易有杠桿，所以投資者最高收益可以達到年化20%。

　　僅從產品本身來看，這個“微創新”至少具有可復制性和持續性，在如今的行情之下，“斗牛行動”可以掛鉤滬深300和恒生指數。如果牛市過去，未來它也可以去掛鉤其它的投資機會。

　　而另一家互聯網巨頭——阿里巴巴[微博]推出的“淘金100”的邏輯也非常類似。

　　據了解，淘金100保本基金是將大部分資金投資于固定收益類產品，小部分通過淘金100指數進行股票配置以博取更高收益，同時由擔保公司保障本金安全的理財品種。這樣投資人既可以獲取相對穩定的收益，又有機會分享股市紅利。

　　除了上述列舉的例子之外，還有一些互聯網公司與基金公司聯合發布的基于互聯網大數據為特色因子的指數基金，也算是牛市之下的一種“微創新”，例如百度[微博]的百發100、新浪的i100和i300等。

　　互聯網金融正處于蓬勃發展的階段，抓住牛市這個熱點和機會自然是沒錯的，再微小的創新只要有一定的生命力和市場空間也是有價值的。當然，創新涌現的另一面就是加速了淘汰。

　　時隔七個月之后，當我再寫網絡配資這個話題時才發現，當初采訪的那些網絡配資業平臺要么已經徹底轉型，要么已經暫緩新增。回想起去年末網絡配資興起時的火爆景象，誰能想到，它從潮起到潮落不過短短數月。

　　網絡配資迅速進入發展的瓶頸期，既有政策風險和市場風險加大的因素，也與其本身業務模式的局限性相關。以資金來源渠道來看，網絡配資可分為兩大類：中介模式和P2P模式。

　　在中介模式下，互聯網平臺表面上只負責撮合交易并收取一定的中介費，但實則要深度參與對接資金，而這些資金來源既有民間配資公司，也有銀行、信托、券商。

　　而另一種P2P模式則屬于更為典型的互聯網金融“創新”，即當配資人提出申請后，P2P平臺通過發布相應金額的借款標的，以P2P理財產品的形式直接從網絡籌集資金。

　　盡管目前網絡配資中的中介模式規模更大，但這部分一直處于灰色地帶，此次受到“禁傘令”的影響較大，未來很難有商業可持續性，暫且不予討論。那么，我們再來看看P2P模式。

　　網絡配資涌現的大背景，一是牛市之下股民配資需求井噴，二是P2P的概念已被大眾廣泛接受，可直接將配資的債權轉為P2P理財產品。兩方面看似可以直接“無縫對接”了，但從實際操作來看卻并非如此。

　　從供需規模來看，通常網絡配資的人均需求最少在萬元上下，多則上百萬，但另一邊卻很少有理財客戶愿意一次拿出幾十上百萬來買年化10%左右，對接網絡配資的P2P產品。

　　此外，在時效性上，由于配資炒股對時效性非常敏感，如果資金不能快速到賬便可能錯失投資機會，而P2P平臺募集資金的速度往往又很難與之相匹配。尤其當下，大量的P2P資金被股市分流，理財端的新增規模本來就在放緩。

　　最后叨叨幾句：

　　昨晚在寫完一篇關于網絡配資的新聞稿后，我跟編輯討論到互聯網金融中的偽創新，大意是說現在趁著互聯網金融和牛市的東風，市場上出現了不少“掛羊頭賣狗肉”的產品，打著“創新”的旗號，但實則缺少生命力，甚至游走在灰色地帶。

　　編輯打錯了字，把偽創新變成了微創新。于是，我們就想到了這篇記者觀察的標題，進而有了這篇文章。花了兩個小時倉促成稿，文中一些思考還不成熟，希望讀者多多寬容。

　　最后，我想說的是，網絡配資的興起與沒落只是牛市之下，眾多互聯網金融“創新”中的一個案例。其實，時間和市場本就是最好的檢驗器，是真創新還是偽創新，我們很快便可見分曉。

　　(本文作者介紹：80后媒體人，《第一財經日報》記者，“馨金融”專欄作者。 )

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