文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 李少君

　　在關水、發股、查違規三大藥方的調理下，市場的運行軌跡將逐漸出現變化：瘋牛逐漸轉為慢牛，震蕩加大，漲速放緩，以瘋牛的姿態迅速擺脫5000點概率不大，可謂別亦難。

股市5000點：相見時難別亦難

　　因為瘋牛，所以上行到5000點相見時難；因為慢牛，所以脫離5000點別亦難。

　　1、經歷了幾次震蕩，市場坎坷中走上了5000，五味雜陳，可謂相見時難。我們預計，在關水、發股、查違規三大藥方的調理下，市場的運行軌跡將逐漸出現變化：瘋牛逐漸轉為慢牛，震蕩加大，漲速放緩，以瘋牛的姿態迅速擺脫5000點概率不大，可謂別亦難。當然，也許有人會聯想到這句話的下半句，我們認為，市場還遠未到“東風無力百花殘”之時。

　　2、我們依然堅持牛市基調不變的觀點。目前看本輪牛市主要邏輯，傳統經濟轉型、新經濟崛起和政策寬松依然成立。

　　3、談到近期市場的顧慮，主要有三：一為房地產市場復蘇對于股市增量資金的影響。二為監管層態度是否改變。三為市場的風險偏好是否會顯著下行。

　　對于地產，我們認為，占房地產市場10%的一線城市迎來小陽春，不改整個房地產市場大周期趨下的格局，去庫存之路依然漫長，居民財富配置趨勢短期不會發生逆轉。

　　對于監管，我們認為，政策層呵護市場的態度絲毫未變，防范風險、規范市場是鼓勵并推動發展直接融資的前提，也是股市促進經濟轉型的必由之路。監管層治療瘋牛的三大藥方均為市場化措施：發股、關水、查違規。而目前看來，這三大措施針對瘋牛依然有空間、有余地、有效果。

　　對于投資者情緒，近期市場大幅波動的主要原因是前期瘋長帶來的壓力，以及對三大藥方的不熟悉。但牛市基調已成為共識，市場整體風險情緒并非發生逆轉，反而在每次“大跌跟隨大漲”后形成了“黃金坑”的預期。

　　尤其是，對于投資者情緒，我們特別要指出的是，中小投資者往往過于看重短期的投資收益，而不太注重企業增長帶來的市值提升。對于這一點，我們強烈建議以“不下車，勤收割”的投資邏輯來改善頻繁交易的習慣。對于優質板塊和標的，要堅持不下車；對于上漲過快、過猛、以及偽成長等，要及時收割。追產業發展之風，做個安靜投資的美男。

　　4、結構上，我們預計5000點后的市場風格，短期內將趨于均衡，偽成長難隨大風再起，而國企改革預期強化下的藍籌估值有望得到二次修復。我們再次強調三個轉變：一線轉二線，周期轉消費，傳統轉新興。

　　5、下半年重點關注有催化的幾條主線：中國制造2025，國企改革，以及加號里的互聯網。具體推薦主題包括2025邏輯的：機器人及高端數控機床、3D打印。加號里的互聯網：能源互聯網、農業，醫藥。新興消費：新能源汽車、充電樁、智慧物流、智能家居，電商物流，以及產業園區和創投等。

　　6、前方有風口，也有地雷。下半年傳統產業轉型、改革政策層面催化、新興經濟突破依然不斷，但要當心偽成長雷區：一類是以熱門概念為掩護，講故事為主，前景不明、業績堪憂的標的，二類是前期漲幅過高、過度透支未來盈利的標的，三類是有“金鐘罩”保護的標的。

　　(本文作者介紹：民生證券首席策略分析師。)

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