文/DM理財研究員 熊畫

　　產品收益率會根據產品掛鉤標的物的走勢不同而得到不同的收益率，所以此產品到期后，投資者實際得到的投資年化收益率會是0%至14.6%這個區間的任意數字，收益全部損失也是有可能的，收益風險較大。

掛鉤股票的理財產品為何收益率低？

　　這兩天，小編朋友圈出現最多的兩種動物是，豬和大象。如果你自己炒股，或者朋友圈有人炒股，也一定不會陌生。

　　12月3日，滬深兩市成交量創下9149億元的全球新紀錄。今日(5日)上證綜指毫無懸念突破2900點，深證成指大漲近3%后實現“九連陽”，中國股市連續7年“熊”霸天下后，終于再一次嗅到“牛”的味道了。

　　問題來了，那些掛鉤股票的結構性理財產品收益到底如何，是否也如同股市那般瘋漲？

　　小編發現，事實并非如此。在平安銀行和招商銀行官網最新公布的理財產品到期公告中，數款掛鉤股票的結構性產品均踩收益率下限。

　　平安銀行2014年5月30日成立的“平安財富-結構類(100%保本掛鉤股票)2014年122期人民幣理財產品”，預期最高年化收益率為11.0%，而12月1日到期實際年化收益率僅3.0%；同樣，招商銀行2014年11月20日成立“招商銀行焦點聯動系列之股票指數表現聯動理財計劃 (產品代碼：104739)”，預期最高年化收益率為14.60%，而最新公布的到期收益為僅為4.6%。

　　問題又來了，股市瘋漲，掛鉤股票的結構性銀行理財產品也應該牛氣哄哄，為何數款產品收益率如此之低？

　　小編隨即查詢“招商銀行焦點聯動系列之股票指數表現聯動理財計劃 (產品代碼：104739)”相關產品說明書，該產品實為一款結構性保本浮動收益型理財產品，掛鉤標的為滬深300指數。

　　該產品設置兩個障礙價格，障礙價格1為期初價格的113%，障礙價格2為期初價格的95%，只要產品在觀察期內滬深300指數價格超過障礙價格1或者低于障礙價格2，則投資者的最終年化收益率為4.6%；若該產品在觀察期內滬深300指數從未曾超過障礙價格1和低于障礙價格2，則投資者可以獲得最高14.6%，最低獲得4.1%。

　　DM理財小編查閱相關數據發現，11月20日定盤價格為2537.100，2014年12月2日上海證券交易所[微博]公布的滬深300指數收盤價為2923.940，已超過本產品約定的障礙價格(即：2537.100×113%＝2866.923)，故該產品的到期年化收益率為4.6%。

　　小編查閱平安銀行的“平安財富-結構類(100%保本掛鉤股票)2014年122期人民幣理財產品”相關產品說明書發現，其同樣設置了觸碰區間，該產品12月1日滬深300指數收盤價超過觸發價格二(即：2156.46×111%＝2393.6750)，故該產品的到期年化收益率為3.0%。

　　結構性理財產品預期收益率看起來“很美”，例如招商銀行這一款預期最高收益率達到14.60%，但這并不意味著產品到期后投資者就一定能拿到14.6%的實際年化收益率。

　　產品收益率會根據產品掛鉤標的物的走勢不同而得到不同的收益率，所以此產品到期后，投資者實際得到的投資年化收益率會是0%至14.6%這個區間的任意數字，收益全部損失也是有可能的，收益風險較大。

　　另外，小編朋友圈這兩天出現最多的一條消息是：銀行理財資金可以進入股市。

　　小編可以很負責的告訴大家，這純屬誤讀。事實上，銀行理財資金池中只有高凈值客戶、私人銀行、機構客戶理財資金這三類資金可以投資上市公司股票或者上市公司非公開發行或交易的股份。

　　事實上，按照銀監會創新監管部加急發布的“關于就《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》征求意見的函》”的規定，理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票或相關的證券投資基金；不得投資于未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份。但是對于有投資經驗、風險承受能力強的高凈值、私人銀行客戶及機構客戶的產品，則不受限。

　　銀監會下發《辦法》是規范商業銀行理財產品加快擺脫陰性擔保和剛性兌付，也就是說引導商業銀行推出開放式凈值型理財產品，使得風險和收益真正過手給投資者，即閉著眼買銀行理財產品的時代即將一去不復返了。

　　(本文作者介紹：21世紀傳媒《理財周報》旗下DM研究團隊的最新成果。微信號：dmlicai)

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