文/新浪財經專欄作家 陳志龍

　　這個市場經歷了長期冬眠后出現(xiàn)了復蘇和深刻的覺醒，這值得彌足珍惜。但越是人心思漲，越要倡導理性投資，越要注重風險控制。

大國經濟更需要成熟的投資者

　　瘋狂牛市中國造。舉目四顧，滿天的豬在飛，大象在跳舞， 恐龍在復活。融資量和成交雙雙過萬億，交易量超越美股成交峰值。市場像脫韁的野馬，也像轟隆隆掃蕩一切的重型坦克，終于讓管層坐不住了，近半年來的第一條警訊上周五終于發(fā)出：

　　證監(jiān)會[微博]新聞發(fā)言人表示，“已注意到市場和媒體有各種不同的觀點，研究機構應依法發(fā)布客觀公的研究報告，正合理引導投資者預期……廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行。”

　　發(fā)言人講話指向明確。一段時間以來， 隨著股指連創(chuàng)新高，市場樂觀情緒在膨脹，各種版本的報告“讓人醉”了。有分析師在題為“論對熊市的最后一戰(zhàn)”報告中，引用了革命現(xiàn)代京劇《智取威虎山》的著名唱段，“黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閑。”這一堪稱“最任性”的投資報告，一夜之間紅大江南北。

　　“縱使股市虐我千百遍，我仍待它如初戀”。有當年下過鄉(xiāng)的人說“下鄉(xiāng)時挑糞挑到肩膀腫”，而現(xiàn)在炒股“扛錢扛到肩膀紅”，有人喊看高8000點，也有人喊一萬點。甚至鼓動“賣掉房子買股票”。難怪證監(jiān)會發(fā)言人緊急喊話：“不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風。”

　　這場猝不及防的上漲，有市場對經濟社會各方面因素的綜合反映，是各項利好政策疊加的結果，有其合理性。畢竟中國股市7年的熊市熊得太久了，市場有還歷史欠債和報復性的情緒化上漲因素。但顯然，近期行情上漲過急，市場表現(xiàn)近乎瘋狂。新浪財經的朋友在微博上感慨說：幾乎所有歲末跳槽的都去做互聯(lián)網(wǎng)金融了，幾乎所有群都變股票群了，連超市保安、街舞大媽、街頭賣水果的都在討論股市行情，這市場讓人不踏實。

　　股市短時期連續(xù)暴漲激發(fā)的財富效應，吸引各路存量資金紛至沓來，增量資金的疊加帶來空前牛市。但是，并不是牛市中所有人都能賺錢，“滿倉踏空”的段子就特別多。在樂觀情緒主導下，此輪行情有別與以往任何一次。

　　過去牛市無杠桿，而此輪牛市一個重要驅動力是杠桿豐富，各種優(yōu)先劣后的杠桿分級產品遭瘋搶，定增資金對高風險杠桿產品青睞有加，杠桿甚至能放大到5倍。融資買股票成為一道新風景。公開數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，兩市融資融券余額已近9000億元，現(xiàn)在，融資額以每天100億的速度在增加，按此速度推進，融資余額很快將突破1萬億。

　　所以，連基金一姐王茹遠也在證監(jiān)會新聞發(fā)言人喊話前，向投資者發(fā)出忠告：無論市場情緒多么樂觀，依舊要保持對市場的敬畏。因為，有大量的融資盤和高杠桿盤存在，要隨時警惕市場情緒突變急跌帶來的融資盤爆倉等階段性沖擊風險。因為歷史的教訓證明，理性的慢牛是投資者之福，瘋牛往往極易釀悲劇。

　　實際上，天量資金推動的本輪牛市中，每天動輒數(shù)千億甚至上萬億的交易資金如“黃河之水天上來”，許多資金途徑出處十分神秘，后續(xù)供應能否跟一，是度量本輪可持續(xù)的神秘“窗口”。如果后續(xù)資金不濟，存量資金突然抽逃，市場的大面積坍塌、震蕩甚至變臉就不可避免。

　　上周，市場在力拔山兮氣蓋世的雄壯氣勢中，出現(xiàn)了兩桶油和銀行股大面積漲停，券商股翻番的超級行情。這既是喜訊，又是警訊，特別是對于新股民而言，必須進行及時的風險提示。有人說，豬可以借著風口往上飛，但雄鷹可以翱翔，豬可能摔死。

　　資本市場是人性的試金石，如果懸崖邊上人，都把自己當成風口上的豬，能趕上吹上天的風。趕得早的可能好風憑借力，遲的也會趕上一種妖風或者大風的末端。剛刮起來幾步就踩空被扔下懸崖。當年48元的中石油，就在大風的末端把許多投資者刮向了不歸路，這樣的教訓實在太多了。

　　大國經濟需要強大的資本市場，更需要成熟的投資者。這個市場經歷了長期冬眠后出現(xiàn)了復蘇和深刻的覺醒，這值得彌足珍惜。但越是人心思漲，越要倡導理性投資，越要注重風險控制。如果急功近利，鼓吹“賣房子炒股”，好不容易喚醒的牛市任其異化為“瘋牛”，市場很容易會以一地雞毛的鬧劇甚至悲劇收場。所以，從愛護市場的長遠發(fā)展計，各方當對市場心存敬畏，且行且珍惜。

　　(本文作者介紹：南京財經大學中國區(qū)域研究中心首席研究員，財經專欄作家，報人。)

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