文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 陳凱豐

　　谷歌公司是一個備受大家尊敬的公司。從搜索引擎，到無人汽車，到生物科技的研究，谷歌公司都是走在科技發展的前沿。那么為啥谷歌的幾個創始人從去年開始重組谷歌，而且公開的說希望向巴菲特學習，希望谷歌能夠成為將來的伯克希爾哈撒韋？

谷歌重組是在學習巴菲特嗎

　　谷歌[微博]在過去幾年一直是不喜歡華爾街，做事也曾經是喜歡獨樹一幟。比如谷歌在2004年上市的時候，是采用了“荷蘭式拍賣”來定價。根據當時的說法，谷歌公司的管理層不希望股價在上市時被低估，然后在上市后第一天大漲。于是，谷歌的荷蘭式拍賣定價在理想狀態下，希望能夠在最初就可以找到一個價格的均衡點。

　　理論上，這個荷蘭式定價確實不錯，實施起來，確是一個失敗。市場人士的共識是如果谷歌沒有用荷蘭式拍賣來定價，谷歌的籌資規模和初始股價會高很多。華爾街的IPO奶酪沒有被創新的拍賣所觸動，后來的IPO基本還是按傳統的步驟進行的，或者說谷歌的創新兵敗一次。

　　谷歌上市后的最初幾年基本是不愿走傳統的華爾街模式，比如不愿提供每個季度的盈利預期。記得有一位華爾街知名的基金經理曾經在幾年前在私下場合說過，谷歌是個由小孩子管理的公司，如果谷歌由成年人來管理，她的股價會大幅上升。

　　當然上市十年后，谷歌的股東結構由早期的風投慢慢轉移到了機構投資人，“成年人”慢慢開始在谷歌管理層出現。2014年，摩根斯坦利的首席財務官羅斯女士加入谷歌擔任首席財務官的事件是個重大轉折點。我個人認為這個任命代表了谷歌正式和華爾街“合流”。世界一流的投資銀行CFO去了世界一流的科技公司做CFO，產生的變化一定是巨大的。

　　我們先看看谷歌的重組都做了哪些工作？谷歌的創始人之一佩奇去年說過，他希望像巴菲特一樣，管理一個控股公司，讓旗下的子公司由能干的CEO們負責經營，他可以思考“大政方針”。那么現在，谷歌轉型為Alphabet(字母)公司后，在子母公司的員工據說少于10人。比較一下巴菲特，他在總部的員工多年都是16人，旗下林林總總幾十個公司員工大約56萬人。

　　新成立的控股公司“字母公司”旗下包括谷歌，智能家居“鳥巢”，生命長壽，谷歌風投，谷歌資本等等。這些公司都有自己的CEO，都對他們各自的業務獨立負責。當然，最大的問題是，巴菲特的伯克希爾哈撒韋有保險業務產生現金流，谷歌呢？

數據來源：Businesstechcentral

　　答案非常簡單，谷歌的廣告業務就是字母公司的“保險現金牛”。根據谷歌的財務報表，谷歌的89%的收入來自于廣告。如果撥開各種眼花繚亂的科技研發，超前的實驗性產品，谷歌的本質就是一個非常傳統的廣告公司。谷歌的廣告業務與其他公司的電視廣告，戶外廣告，或是報紙廣告的商業模式是一樣的。當然區別是谷歌的護城河非常深，互聯網搜索的廣告業務谷歌是接近壟斷，而且成長率巨大。如果是一般的廣告公司，巨大的現金流意味著需要付股利，回購股票等來回饋給股東。

　　谷歌當然不是一般的公司，他們希望改變世界。那么，非常邏輯的選擇就是模仿巴菲特，把谷歌的廣告業務作為現金流類比于伯克希爾的保險業務。然后“價值投資”于很多長期的科技業務，無論是無人汽車，穿戴眼鏡，還是生命科技。巨大的投資，加上最好的人才，字母公司的高科技伯克希爾哈撒韋公司的理想其實非常現實。

　　資本市場應該也是感受到了這個巴菲特模式在字母公司的前景，重組后，谷歌/字母公司的股價上升20%，市值上升大約850億美元。總結一下，巴菲特的現金流+控股公司+長期價值投資之路完全不限于保險業。聰明人總是有機會復制他的成功之路。

　　(本文作者介紹：紐約金融論壇聯系發起人之一，目前在紐約管理一個全球宏觀對沖基金，同時在紐約大學，紐約佩斯大學，西班牙巴塞羅那IESE商學院紐約中心任教。)

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