文/新浪財經金融e觀察（微信公眾號：sinaeguancha）專欄作家 慧保天下

　　2016年前兩個月，產壽險冰火兩重天，這說明事情正在起變化。產壽兩件事現象背后其實都是一個問題，就是保險業發展到了一個轉折點，新的發展理念已噴薄欲出，負債端管理正粉墨登場。

　　2016年前兩個月，成為保險業發展歷史上的一段奇葩。一方面，人身險公司整體規模保費達到11847.29億元，同比增速96.85%，吃了激素一般瘋漲；另一方面，財產險公司實現保費收入1499.23億元，同比增速僅為9.91%，一個趾高氣昂、一個忍辱負重，人身險和財產險是冰火兩重天。

　　是何道理？其實很簡單，當下的行為都是對未來確定性事件的一個正反饋。拿人身險來說，大家都知道“資產驅動負債”不可能持久，監管已經發話征求高現價產品的意見了，政策落地已是必然，那么，趁機多吃進一些保費，手中有糧心里不慌。拿財產險來說，車險長期以來占據后宮正室的寶座，但如今汽車市場不景氣拖累車險，其他類財產險長久以來不受待見，想上位取而代之但有心無力，一個缺少增量的市場必然是苦苦鏖戰且血肉橫飛。

　　事情正在起變化。產壽兩件事現象背后其實都是一個問題，就是保險業發展到了一個轉折點，新的發展理念已噴薄欲出，負債端管理正粉墨登場。如果說玩資產價值是青春少年，那么玩負債價值將是成熟大叔。

　　1、資產端不能創造價值了嗎？避免歧路亡羊

　　只要是在保險業工作個十年以上的人，都不能否認，資金運用對于保險業做大做強的重要貢獻。當年的保險業可沒有這么財大氣粗，每年有限的保費收入捉襟見肘，保險資金運用在過熱和過冷之間徘徊。正是由于逐步的市場化資金運用，保險資金才能財大氣粗，保險業也掛上了“土豪”的名片在資本市場大手買賣。

　　但凡事有個度。有些社會資本看準了保險資金運用的靈活度，想通過保險來實現低成本攬資、高收益運作，催生了一時之盛的“資產驅動負債”模式。資本嗜血、毫無節制，最大的風險還是來自于人心。人心不足蛇吞象，嘗到甜頭后貪大求全必然帶來加杠桿操作。你說你看好保險，其實你盤算的是一夜暴富的機會。

　　保險業有杠桿嗎？有。年均增長100%以上的、3年保費收入過1000億的，那些依托高現價產品而存在的保費英雄們，都打的是資產端杠桿的主意。保險業杠桿玩的大嗎？好在，目前還比較小。負債端，一小部分收益率最高給到7.9%或者8%的水平，再加上三三兩兩的成本，也就是差不多10-12%的成本，資產端，雖然高風險高收益的股票基金大類最高可到30%，但一大幫公司幾乎都在15%左右轉悠，激進的公司也不過是20%多一點。總體風險上還是可控的。

　　但這種玩資產價值、一條路走到黑的事，只適合個性化的公司，專門從事理財型保險產品的開發和投資，萬花叢中一點紅。而不能是全行業一多半公司，都在玩這種簡單的資產驅動負債模式，你學他、我學你，一哄而上必然是不斷加碼收益率，倒逼資產端加杠桿去冒險。

　　加杠桿的后果，想必大家都能想得到。去年的股市，還歷歷在目。今年的房市，首付貸大行其道，高杠桿又重復上演。成于杠桿，可能也毀于杠桿。這繁花似錦、烈火烹油，男女老少一起往里沖，只有少數聰明人才能高位套現，大部分人都會被套牢斬倉，杠桿加到最后，肯定是一地雞毛。證監會的教訓，必然使得監管部門一朝被蛇咬、十年怕井繩。近期，深圳、上海、南京等幾大城市紛紛出臺政策，限制購房熱潮，控制杠桿成為各級監管者心中的第一要務。所以，一紙文件《關于規范中短存續期產品有關事項的通知》出臺就順理成章，毫不猶豫地壓制了加杠桿的可能。

　　說來說去，保險資金運用必須為保險主業服務。規模小的時候，折騰一下不為過，誰還沒有個青春呢？規模這么大了，還敢玩這么行業高度一致性的運動，就狂熱了，超出了身體的承受能力。樹大自然直，也該到了轉換發展理念的時候了。

　　2、負債端該怎么創造價值？專業人干專業事

　　人是會慢慢成熟的，在青春期沖動敏感、指點江山、激揚文字，身無牽掛可一日千里；但到了成熟期，則是要謹小慎微、安身立命，再也不信什么一夜暴富的神話，只求養活一家老小。保險也一樣，隨著市場逐步成熟，價值創造的基礎逐步由資產轉向負債，負債風險管理將成保險公司價值差異的分水嶺。

　　保監會主席項俊波兩會期間在人民大會堂部長通道表示，“目前已有200多家企業排隊申請保險牌照，他強調，社會資本進入保險業要明確核心是姓‘保’，樹立扶危濟困、雪中送炭的意識；股東要對保險責任和盈利期限有長期準備，不能撈一把就走，更不能把保險公司作為提款機”。簡而言之，保險業要明白身份地位、學會承擔責任。

　　國家需要什么樣的保險業？扶危濟困，政策工具，功能發揮。國家需要保險來解決居民的健康問題、養老問題、財富管理問題，需要保險來解決自然災害問題、農業生產保障問題、社會關系調節問題、經濟社會平穩運行問題。總之一句話，就是做好馬前卒。

　　老百姓需要什么樣的保險業？靠譜管用、簡單便捷、值得信任。如今賺錢不易、各種危害生命安全的疾病和事故高發，老百姓也想配置便宜靠譜的重大疾病保險，也想要可以治病支出不心痛的健康類保險，也希望在車輛出事、財產被盜的時候能方便快捷完成理賠。老百姓要的是平平安安過日子。

　　負債風險管理成為保險公司價值差異的分水嶺，這句話說白了，就是保險公司要有能力站著把錢掙了，讓消費者愿意為產品買單、為服務買單。一個稅優健康險，剛性保障范圍大、討價還價余地小，就因為是參與醫療健康的入口，保險公司都打破頭爭著做。但慧小保把話放在這里，負債端做得好的公司可能一舉成名，做不好的則可能深陷泥潭而不能自拔，魔鬼都在細節中。

　　負債端風險管理是一個大課題，幾乎窮盡了保險業的方方面面。比如產品服務怎么直達消費者、降低成本和價格，不再受制于渠道？比如產品設計如何推陳出新，個性化多樣化產品，而不是照搬照抄？比如理賠如何迅捷快速，讓消費者少操心少跑腿，從后端理賠出競爭力？比如怎么擴大保險產業鏈，在上下游之間開拓健康管理、養老服務、風險管理等協同產業？比如如何適應技術進步和風險形態轉變，讀懂大數據、人工智能、精準醫療，推動保險理念和思維與時俱進？比如形形色色的健康保險、巨災保險、農業保險、科技保險、航運保險、互聯網保險，每一個細分領域都有著很深的門道。保險公司喜歡做資產端，是因為沒有耐性和投入去做負債端，但一旦深耕細作，必有大的回報。

　　做好負債端風險管理，關鍵在人，要依靠保險業匠心獨具的手藝人。曾幾何時，一大幫深諳各種專業技能的專業人士，帶著夢想進入保險業，卻從事的是完全另類的工作，把精力用在和渠道費用討價還價上、用在理賠的反復扯皮上、用在合同文字規避責任上、用在公司內部路線的傾軋上。結果呢，車險反反復復，拼費用拿保費，還在重復20年前的老路子。也是醉了。

　　負債端風險管理成為趨勢之后，必將是一個英雄輩出的時代。保險人想創新、敢創新、能創新，能堂堂正正的用專業技術來施展才華，專業人員將成為聚光燈下的主角。靠忽悠的、拍馬屁的、混關系的，都到一邊去，能精算的、會技術的、懂趨勢的，都到碗里來，保險的事還得靠保險人來辦。

　　保險業從資產端走向負債端，這條路一定很難走。不妨借鑒一下互聯網的百花齊放，互聯網作為深度競爭市場，創新探索層出不窮，因為獨辟蹊徑才有壟斷，壟斷才能產生最大的紅利。關鍵一點，馬云、馬化騰、李彥宏、丁磊、王興、張一鳴……互聯網企業的大老板都是一線指揮官。馬化騰肯定是騰訊最高級別的產品經理，就連微信這個暴強的武器，在商業化上遲遲沒有大動作，就是想謀定后動，不想因小失大，畢竟事關真金白銀。這種領導靠前指揮、絞盡腦汁創新的作風值得保險業好好學習。

　　保險業告別青春期，就是要走最難走的路，簡單的路已經無路可走。

　　(本文作者介紹：慧保天下，記錄保險業神話所講述的時代，書寫內容極客的媒體故事。)

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