文/新浪財經金融e觀察(微信公眾號：sinaeguancha)專欄作家 孫天宏

　　目前國家政府采取的措施，不管是通過證券公司用資金救市，還是號召企業大股東、高管在這一時期及時輸血不要抽血，都是為了穩定股市。應該得到老百姓的歡迎，逐步恢復股市。但解決股市中的問題，還需要政府完善股市規則。

　　今年以來，很多官員、專家都在談改革牛、國家牛，中央媒體也不斷提高嗓門，將股市發展提到很高，忽悠了很多老百姓，導致股市嚴重脫離經濟的基本面。國家要發展資本市場，而且應該成為一項長期發展的國策。促進中小企業融資解決，無可厚非，但經濟形勢不好，股市又怎么能“快�！�、“強�！�？

　　從今天以來股市的大漲、大跌，股市不穩，主要反映我們工作中存在以下問題：

　　一是股市應該是市場化起決定作用，而今年以來是政府起了決定性作用，至少很多老百姓是這樣認為的，我們國家老百姓是絕對相信政府的，接二連三出臺降息降準等利好消息，官員、媒體不斷喊話，導致股民越來越多，資金從多方面涌向股市。

　　二在“瘋牛”期間對杠桿率的飆升控制不足。例如，從相關數據可以看到，兩融總余額占兩融標的股票(900余只股票)流通市值的比例在2015年一月達到10%，這可謂“世界水平”，6月更達到了13%的“世界記錄”。而美國股市在2008年的相同數據的最高位是3.4%；IT泡沫破滅前臺灣股市的最高水平是7.8%，二是據中國人民銀行[微博]于2015年7月14日發布數據顯示，2015上半年，我國居民銀行存款總額增加了11.09萬億元，相比去年同期同比增幅減少，其中住戶存款增幅相比去年同期少增近1萬億元，大量資金了股市，實體經濟使用的資金實際增加不多。

　　三是沒有科學合理的評價體系。去年以來，股市基本依靠“資金”推動，當然也有部分上市公司股票是低估的，達到4000點以后，股民、機構也感到太高，但資金仍不斷進場，看空行情彌漫，給部分機構利用媒體、資金鉆了空子。

　　目前國家政府采取的措施，不管是通過證券公司用資金救市，還是號召企業大股東、高管在這一時期及時輸血不要抽血，都是為了穩定股市。應該得到老百姓的歡迎，逐步恢復股市。但解決股市中的問題，還需要政府完善股市規則。

　　一是建立科學的評價體系。我們國家對金融知識還很匱乏，從眾心理強，所以建立科學的評價體系非常重要，當前將企業分紅指標作為最重要的指標，納入評價體系，使用多種媒體公示并解讀，改變股民以企業分紅盈利代替股價轉讓高的盈利模式，提高股民的認同感。

　　二是建立全方位、全口徑的貨幣分析、預測系統。目前貨幣流動量大、而且快，給管理層提出了更高要求，宏觀政策早預測、早預判。今年以來降息降準，給實體經濟釋放活力，但很多資金到了股市，資金通往股市的渠道及方式比以前也發生了大的變化，以及國外資金直接、間接的大量入市，政府應該有清晰認識，及時采取相應的各類政策及操作行為。

　　三是加強對媒體的管理。媒體要盡量少發聲音尤其中央媒體、政府官員少對股市評價，加強自媒體的管理，對造謠的及時發現、及時處理，澄清事實，還給市場及時準確的信息。6月將A股納入MSCI新興市場指數，很多專家非�？春茫�也是導致股市上漲的原因，現在《金融時報》報道，中國干預股市將付出代價，A股近期可能不會被納入1.7萬億美元市場的MSCI新興市場指數，我認為也根據中國實際。西方人不是傻子，他們是來賺我們錢的。

　　(本文作者介紹：財經評論員，作家，中國銀行業協會銀行家，主要研究領域為貿易金融、小微金融、互聯網金融，著有《貿易金融產品設計》等 )

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