第三季度行將結束之際，新興市場的謹慎理由要多于樂觀理由。

　　發展中國家的股票、貨幣和債券在上周遭遇3月冠狀病毒大流行沖擊全球市場以來最差周表現。由于對新防疫封鎖措施的擔心和美國進一步財政刺激的延遲，新興市場貨幣和七國集團貨幣隱含波動率之間的差距達到6月以來最大。資產價格下跌導致新興市場ETF上周遭遇7月初以來最大規模資金流出。

　　中國、印度、巴西和南非本周將發布制造業報告對投資者信心的影響可能不如全球局勢。美國11月大選在即，特朗普和拜登周二將進行首次辯論，投資者正準備迎接更大的價格波動。

　　他們有心離場觀望。德意志銀行對新興市場信貸采取更加防御性的立場，預計美國大選帶來的動蕩加劇將引發風險資產的拋售。此前，央行刺激政策和投資者對收益率的追逐已經支撐了發展中國家美元債長達五個月之久。

　　高盛集團要求投資者等到“塵埃落定”再將資金投入高收益率貨幣，例如墨西哥比索、南非蘭特和俄羅斯盧布。這些貨幣兌美元匯率的波動率預期上周漲幅居前。

　　高盛策略師Zach Pandl等人在研報中寫道，由于美元匯率總體仍然波動，而且風險仍是焦點，現在建立新的多頭為時過早。

　　市場還面臨地緣政治風險的沖擊。土耳其里拉周一跌至創紀錄水平，俄羅斯盧布匯率下滑，因人們擔心地區大國可能被拖入阿塞拜疆和亞美尼亞之間的戰斗升級。俄羅斯與亞美尼亞簽有防衛協議，并在亞美尼亞設有軍事基地，呼吁雙方停戰；土耳其則支持其盟友阿塞拜疆。

　　“人們擔心的是，經濟處于崩潰狀態、積極參與敘利亞北部沖突、與希臘在地中海有矛盾的土耳其，可能被拖入另一場該國在政治上或經濟上都承受不起的區域沖突，”Oanda駐新加坡高級市場分析師Jeffrey Halley表示。

　　印度和菲律賓的中央銀行預計都將在周四維持利率不變。土耳其和匈牙利上周意外加息以支撐疲軟的貨幣。

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責任編輯：張玉潔 SF107