一半資產(chǎn)命懸表外本報(bào)記者

　　黎敏奇

　　北京時(shí)間3月28日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)的"新發(fā)明"定期證券借貸工具(Term Securities Lending Facility)首次開閘放錢。美聯(lián)儲(chǔ)總共向銀行提供了750億美元,但是銀行的投標(biāo)只有861億美元,認(rèn)購率只有1.15倍。此次招標(biāo)的止停利率僅為0.33%。僅僅一周時(shí)間里,美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)向市場注資超過1500億美元。

　　實(shí)際上,美國央行資產(chǎn)負(fù)債表上9000億美元的總資產(chǎn),已經(jīng)有近一半命懸表外。

　　"美聯(lián)儲(chǔ)不僅為貝爾斯登提供了300億美元的擔(dān)保,已經(jīng)放出的有擔(dān)保的、無擔(dān)保的借款已經(jīng)超過了4000億美元,接近美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)的一半。"紐約風(fēng)險(xiǎn)投資專家Paul Kedro在電話中對(duì)本報(bào)記者說。

　　3月26日,美國參議院銀行委員會(huì)主席Christopher Dodd要求美財(cái)政部長保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克以及摩根大通、貝爾斯登的CEO于4月3日齊聚國會(huì)接受質(zhì)詢。Christopher Dodd說,他想要知道財(cái)政部長保爾森是否對(duì)聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克施加了壓力,迫使后者拿出納稅人的錢為"貝摩戀"買單。

　　"這就是美國的競選。一方面,政府害怕受到指責(zé),不敢出面救市。另一方面,白宮和美聯(lián)儲(chǔ)的分歧也越來越大。"Paul Kedro說。

　　顛覆75年的游戲規(guī)則

　　包括3月28日,美聯(lián)儲(chǔ)通過新型流動(dòng)性工具(TSLF)再次向市場注資750億美元在內(nèi),上周美聯(lián)儲(chǔ)已三次開閘放錢。

　　3月24日從北京時(shí)間晚上20:00至3月25日凌晨2:00,美聯(lián)儲(chǔ)通過短期標(biāo)售工具(TAF)向市場注入500億美元資金,期限為28天。此次注資資金結(jié)算日為3月27日,到期日為2008年4月24日。

　　此次標(biāo)售止停利率(stop-out ratio)為2.615%,競標(biāo)利率在止停利率以上的銀行將全數(shù)獲得美聯(lián)儲(chǔ)的貸款,競標(biāo)利率與止停利率相同的銀行將酌情得到貸款,止停利率以下的其他銀行將不能獲得貸款,以保證美聯(lián)儲(chǔ)的拆出總量不超過750億美元。

　　3月26日,20家投資銀行和券商(一級(jí)交易商)從聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口貸得370億美元,比此前一周多了82億美元。上周,提供給20家一級(jí)交易商的貸款日均329億美元,較此前一周增加了195億美元。所謂一級(jí)交易商,指得是美聯(lián)儲(chǔ)圈定的20家可以和美聯(lián)儲(chǔ)直接進(jìn)行交易的大型投資銀行和券商。

　　這完全顛覆了美聯(lián)儲(chǔ)75年來的游戲規(guī)則,美聯(lián)儲(chǔ)作為央行一直都只為傳統(tǒng)商業(yè)銀行開放貼現(xiàn)窗口。3月16日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布其貼現(xiàn)窗口將向所有投資銀行和券商開放。

　　"從1933年大蕭條之后,美聯(lián)儲(chǔ)就只向監(jiān)管嚴(yán)格的商業(yè)銀行提供直接的援助。3月14日,美聯(lián)儲(chǔ)貸出300億美元特別貸款給摩根大通用來收購貝爾斯登,兩天之后,美聯(lián)儲(chǔ)向所有的投資銀行開放緊急借款。"Paul Kedro說。

　　"貝摩戀"存變數(shù)?