“民營經濟25條”來了！

為持續加強民營企業金融服務，中國央行等八部門27日聯合印發《關于強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》（下稱“通知”），提出支持民營經濟的25條具體舉措。

《中共中央國務院關于促進民營經濟發展壯大的意見》發布后，針對民營企業的痛點難點，相關部委和地方政府連續出臺一攬子政策措施。此次通知延續了之前政策基調，對民營企業融資支持政策進行精準發力，未來有望出現三大變化。

變化一

服務民營企業有了明確目標

從通知的內容來看，在總量上，通過制定民營企業年度服務目標、提高服務民營企業相關業務在績效考核中的權重等，加大對民營企業的金融支持力度，逐步提升民營企業貸款占比。結構上，加大對科技創新、“專精特新”、綠色低碳、產業基礎再造工程等重點領域以及民營中小微企業的支持力度。

中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經理張文朗表示，這一次有了明確的考核目標。通知要求各金融機構要制定對于民營企業的服務目標，要求逐步提升民營企業貸款占比，并要求金融機構加大對服務民營企業的業績考核要求，這有利于從激勵機制上推動金融機構加強對民營企業的服務。

中信證券固定收益部研究服務部聯席負責人王正國也直言，通知要求制定金融機構服務民營企業的年度目標，增強了績效考核中對民營企業支持所占權重，能夠有效提升金融對民營經濟的服務意識和支持力度。

中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊則提到，從A股市場的數據來看，民營經濟已經成為市場主體力量，上市非金融企業數量達3368家。相比之下，銀行貸款對民營企業的支持力度尚有較大的提升空間。

從數據來看，截至2023年9月末，5182家非金融業A股上市公司累計貸款（以長期借款+短期借款口徑大致測算）規模17.95萬億元，而民營上市企業貸款規模僅有4.39萬億元，占上市企業貸款比重為24.45%。

張文朗也注意到，通知在結構上的支持力度體現出，本輪政策在總量緩解“緊信用”的同時，很重視高質量發展。未來金融周期下半場的經濟結構會得到改善，這既是房地產調整的結果，也有中國大市場帶來的規模經濟效應，同時離不開政策引導。通知無疑在促進結構改善方面將發揮較大作用。

變化二

暢通融資渠道從全方位推進

“融資渠道上，通知從貸款、債券、股權三種途徑對支持民企融資提出了一系列針對性措施。”王正國如是說。

通知強調，要從民營企業融資需求特點出發，著力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道。

在貸款方面，通知要求實施好再貸款再貼現等貨幣政策工具，持續加大對民營企業的信貸投放。

在債券方面，推動民營企業債券融資支持工具擴容增量、提效，擴大民營企業債券融資規模，鼓勵和引導機構投資者加大對民營企業債券的配置，并提出探索發展高收益債市場。

在股權方面，支持民營企業上市和再融資，明確指出支持民營企業赴境外上市，支持民營企業并購重組，推動區域性股權市場，突出私募股權市場定位。此外，通知還對完善票據市場、應收賬款確權、加強融資擔保等提出了具體要求。

在中銀國際證券固收首席分析師肖成哲看來，金融支持民營經濟的痛點在于信用資質較弱、缺乏抵押物、在債券市場上認可度偏低等。此次通知在多渠道支持民營經濟融資的政策制定上，不僅僅在總量層面提出了提升占比和規模的量化目標，還針對痛點做出了細致的政策安排。

具體看，肖成哲指出，在信貸融資方面，針對民企缺乏抵押物而著重加大信用貸支持力度；針對部分民企單體信用資質較弱，提出大力發展產業鏈供應鏈金融，通過將個體民營企業嵌入整體產業供應鏈，為上下游企業增強信用和融通資金。

此外，針對民營企業債券認可度較低的痛點，通知強調充分發揮債券融資支持工具的增信作用。同時，鼓勵和引導機構投資者,加大對民營企業債券的配置。

在制度建設方面，針對民企天然存在的生命周期短、業務風險偏大等特征，通知也指明了發展高收益債券市場的方向，通過法制化建設和市場化定價，以完善的處置機制和合理的風險回報，解決債券市場上的民營經濟融資難問題。

張文朗表示，通知還提出要用好國際國內兩種資源。一方面支持“引進來”，完善跨境投資和資本項目便利化政策，擴大高新技術和專精特新中小企業跨境融資和外資企業境內再投資相關試點；另一方面助力“走出去”，支持民營企業開展跨國公司本外幣資金池試點，鼓勵金融機構開展跨境人民幣首貸戶拓展行動，為優質民營企業提供貿易外匯收支便利化服務。

變化三

金融機構服務積極性要提高

通知提出，要綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施，提升金融機構服務民營經濟的積極性。

肖成哲表示，金融服務民營經濟已經提出多年，也取得了一定的成績，在總結前期經驗的基礎上，《通知》進一步推進對于金融機構的正向激勵機制，解決金融機構的“敢貸愿貸”問題。

一方面，繼續推進和深化此前頗有成效的結構性貨幣政策，通過繼續增加支農支小再貸款、再貼現額度，延長和優化普惠小微貸款支持工具，促進相關領域的融資規模持續增長、融資成本持續下降；另一方面，積極拓寬銀行金融機構資金來源，幫助金融機構穩定負債端、夯實資本實力，進而提升服務實體的能力。

王正國稱，為達成上述政策目標，還應充分調動各方積極性，發揮四方合力。工商聯作為民營企業和金融管理部門及金融機構之間的橋梁紐帶，發揮著重要作用。通知強調應深化合作對接，工商聯及時向金融機構推送有市場、有效益、信用良好的優質民營企業名單，建立健全金融管理部門、金融機構與工商聯系統的常態化溝通協作機制，強化正向引導、信息共享等政策配套，以高效滿足民營企業融資、融智等各類金融需求。

“總的來看，此次通知充分總結并延續了前期金融服務實體中的成功經驗、有效針對了金融服務民營經濟中仍存在的痛點、也為構建和完善長效機制指明了方向。”肖成哲說，相信在頂層設計的推動下、在各部門各地區的政策配合下，伴隨著通知的推進和落實，金融服務民營經濟的效率有望進一步提高，金融服務實體經濟的能力有望進一步增強，助力民營經濟的活力提升和高質量發展的不斷推進。

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