專題：美國三季度經(jīng)濟(jì)增速加速至4.9% 創(chuàng)近兩年新高

　　來源：證券時(shí)報(bào)

　　10月26日，歐洲央行在最新的議息會議后宣布維持基準(zhǔn)利率不變。這是歐洲央行自2022年7月連續(xù)10次加息后，首次暫停加息。歐洲股市當(dāng)天則表現(xiàn)平淡。

　　同日，美股盤前公布的美國第三季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)亮眼，環(huán)比上升4.9%，強(qiáng)于市場預(yù)期的4.3%，為2021年第四季度以來最快增速。不過，GDP數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指均低開，納指更是加速下跌，再度跳水逾1%。

　　歐洲央行為何暫停加息？

　　在宣布暫停加息后，歐洲央行的再融資利率、隔夜貸款利率和隔夜存款利率分布為4.5%、4.75%和4.0%。

歐元區(qū)三大基準(zhǔn)利率走勢（2016年至今）

　　歐洲央行在公告中表示，預(yù)計(jì)通貨膨脹仍將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)保持過高的水平，國內(nèi)通脹壓力仍然很大。與此同時(shí)，由于強(qiáng)勁的基數(shù)效應(yīng)，9月份通脹率將明顯下降，大多數(shù)基本通脹指標(biāo)繼續(xù)放松。歐洲央行強(qiáng)調(diào)，持續(xù)上調(diào)的利率仍然有力地傳導(dǎo)到融資條件中。如果利率在目前水平維持足夠長的時(shí)間，將對通脹及時(shí)回歸目標(biāo)做出重大貢獻(xiàn)。未來的決策將確保政策利率在必要的時(shí)間內(nèi)保持足夠限制性的水平。

　　歐洲央行明確了確保通脹及時(shí)恢復(fù)到2%的中期目標(biāo)。根據(jù)其目前的評估，關(guān)鍵利率維持在足夠長的時(shí)間內(nèi)將對這一目標(biāo)做出重大貢獻(xiàn)的水平。

　　對于歐洲通脹的前景，歐洲央行表示，盡管能源成本的下降部分推動了通脹回落，但如果冬季溫度顯著下降，歐洲將面臨更高的天然氣需求，而不能保證通脹持續(xù)回落下去。俄烏沖突爆發(fā)后，包括化工在內(nèi)的非能源工業(yè)品領(lǐng)域的下游部門未能跟上上漲的原材料成本，盡管價(jià)格有所下降，需求仍然疲軟，生產(chǎn)商難以將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給客戶。

　　在利率決定公布后，歐洲央行行長拉加德對外表示，暫停加息是基于多方面因素考慮。

　　其中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟是重要考量。最近的信息表明，歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)下降。疲軟的外國需求和收緊的融資條件對投資和消費(fèi)支出造成越來越大的壓力。此外，服務(wù)業(yè)也在進(jìn)一步疲軟，這主要是因?yàn)槠＼浀墓I(yè)活動正在溢出到其他部門，重新開放效應(yīng)的推動力正在消退，加息的影響正在擴(kuò)大。在今年剩余時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)可能會繼續(xù)疲軟。但隨著通脹進(jìn)一步下降，家庭實(shí)際收入恢復(fù)，歐元區(qū)出口需求回升，未來幾年經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會走強(qiáng)。

　　歐元區(qū)8月份6.4%的失業(yè)率已經(jīng)處于歷史最低水平，但數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場正在開始重新走弱。新就業(yè)機(jī)會正在減少，包括服務(wù)業(yè)，這與經(jīng)濟(jì)降溫逐漸轉(zhuǎn)化為就業(yè)相一致。

　　隨著能源危機(jī)的消退，各國政府應(yīng)繼續(xù)取消相關(guān)的支持措施。這對于避免推高中期通脹壓力至關(guān)重要，否則中期通脹壓力將需要更緊縮的貨幣政策。

　　對于通脹問題，拉加德表示了謹(jǐn)慎態(tài)度。她認(rèn)為，歐元區(qū)9月4.5%的通脹率已經(jīng)明顯下降，但未來通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)可能來自能源和食品成本的上漲。地緣政治緊張局勢加劇將在短期內(nèi)推高能源價(jià)格，同時(shí)使中期前景更加不確定。極端天氣以及更廣泛地展開的氣候危機(jī)可能會推動食品價(jià)格上漲超過預(yù)期。同時(shí)，通脹預(yù)期持續(xù)上升超過歐洲央行的目標(biāo)，或高于預(yù)期的工資或利潤率增長，也可能推高通脹，包括中期通脹。相比之下，需求疲軟——例如由于貨幣政策傳導(dǎo)的加強(qiáng)或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加導(dǎo)致世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化——將緩解價(jià)格壓力，特別是在中期。

　　歐洲股市表現(xiàn)疲軟

　　歐元區(qū)主要股市周四表現(xiàn)疲軟。在利率決議公布后，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體股市——法國CAC指數(shù)和德國DAX指數(shù)均出現(xiàn)小幅回升，但均未能翻紅，隨后又持續(xù)回落。截至發(fā)稿，法國CAC指數(shù)和德國DAX分別下跌0.49%和1.19%，10月份的則分別下跌超3%和4%。

　　奎特投資（Quilter Investors）首席投資官馬庫斯·布魯克斯（Marcus Brookes）表示，由于中東的不確定性、工資增長和能源價(jià)格上漲仍存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。“展望未來，與其他央行一樣，它將表示市場需要預(yù)期更高的利率及更長的時(shí)間，如果我們再次看到通脹飆升，（加息的）大門將敞開。然而，鑒于經(jīng)濟(jì)停滯不前以及其他央行已進(jìn)入持有模式的事實(shí)，需要發(fā)生一些非常意想不到的事情才能再次加息。鑒于經(jīng)濟(jì)增長乏力，壓力將迅速轉(zhuǎn)向降息。”

　　美國GDP亮眼 股市不升反跌

　　同日，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（Bureau of Economic Analysis）的初步數(shù)據(jù)顯示，受強(qiáng)勁的消費(fèi)支出推動，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值4.9%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高。GDP增長主要源于消費(fèi)者支出、庫存增加、出口、住宅投資和政府支出的貢獻(xiàn)。其中，美國第三季度實(shí)際個人消費(fèi)支出季率初值4%，創(chuàng)2021年第二季度以來新高。此外，美國勞工部公布，美國上周初次申請失業(yè)金人數(shù)21萬人，預(yù)期20.8萬人，前值19.8萬人。

美國GDP增長圖（來源：美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局）

　　但亮眼的GDP數(shù)據(jù)并未刺激股市，數(shù)據(jù)公布后，美股三大指數(shù)期貨一度擴(kuò)大跌幅。隨后，美股集體低開，道指窄幅震蕩，一度飄紅，標(biāo)普500、納指則加速下跌。截至發(fā)稿，道指跌0.23%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.69%，納指跌1.11%。科技股跌幅擴(kuò)大，Meta Platforms跌超6%，谷歌跌超3%，特斯拉跌2%，微軟跌1.5%。

　　昨日，美股三大指數(shù)集體走低，其中納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌2.43%，較7月份錄得的年內(nèi)最高收盤價(jià)累跌超10%，正式進(jìn)入調(diào)整區(qū)間。

　　分析師認(rèn)為，GDP走強(qiáng)可能會讓美聯(lián)儲控制通脹的態(tài)度更加強(qiáng)硬。但芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，雖然GDP數(shù)據(jù)亮眼，但投資者并不認(rèn)為美聯(lián)儲下個月的議息會議會加息。該所期貨價(jià)格顯示，美聯(lián)儲下個月加息的可能性僅有27%。

　　責(zé)編：萬健祎

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